GBTC即将解锁4万枚BTC，市场会走牛还是走熊？

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原文作者：Pantera

翻译：Moni

最近，摩根大通关于比特币可能会暴跌至 25,000 美元的分析引发了加密社区很多讨论。一些分析师预测，随着比特币信托基金（GBTC）中大量BTC解锁，市场价格将会被进一步压低——如果不出意外的话，灰度将在 7 月 18 日解锁的 GBTC 份额中至少包含 4 万枚 BTC。

GBTC 折价

下图展示了 GBTC 资产净值的折价和溢价走势（）：

短期内，一些分析师仍然看好比特币，甚至预测未来三个月价格可以达到60,000-80,000 美元——至少，这是在图表分析上可以看到的结果。回到今年三月，当时比特币价格一度飙升到 5.5 万美元，之后很快便蹿升到 6.5 万美元左右，但随即快速下跌。

上图展示了 GBTC 对其资产净值的折价走势（资料来源：Yahoo Charts）

实际上，自 2021 年 2 月以来，GBTC 一直在以 10-15% 的折扣率交易。

BTC Holdings ——灰度停止发行 GBTC

上图资料来源：CryptoQuant

灰度托管的比特币是不可赎回的！

1、在全球范围内，比特币交易所交易基金开始出现，比如加拿大推出的比特币 ETF 就吸引了大部分机构投资者，他们不再选择 OTC 二级市场，也导致灰度的比特币信托基金资产净值出现折价。

灰度实物流入情况

从 2019 年开始，我们看到大量关于灰度、以及机构如何不断增加比特币敞口的新闻，但人们似乎并未看到真实情况。“实物流入”（In-kind inflows）是另一个看起来很有趣的灰度指标，很明显，灰度比特币信托基金所涉及到的“实物”，主要是比特币，也可能是 Tether 和其他公开交易的股票。

上图：GBTC——机构正在场外交易中倾销比特币

GBTC 锁定期结束——“有问题”的 BlockFi

上图资料来源：QCPCapital

上图资料来源：QCPCapital

而在上面这幅图中，我们们可以注意到 BlockFi 已经出售了其在 2020 年第四季度期间获得的一半头寸。

然而，当 GBTC 资产净值开始折价，那么就很可能会给 BlockFi 投资者带来问题，因为 GBTC 提供的年回报率已经不足以覆盖投资者的损失了。

结论

这篇文章试图通过提供一些供重要的事实来探索和分析 GBTC 当前状况，并试图澄清一些问题。