白皮書重點看什麼？如何從中發現不一樣價值？

本文編譯自 Youtube 百萬粉加密博主 Coin Bureau 的視頻《Reading Crypto White Papers: How To Find GEMS》，不過可惜和遺憾的是，現在越來越多的項目連白皮書都沒有，但是這也讓那些非常認真寫白皮書的項目有了被發現不一樣價值的空間。

迄今，認識項目最重要的一步是閱讀它的白皮書。

在研究加密貨幣時，最重要的信息來源之一是項目的白皮書。唯一的問題是白皮書可能很難理解，尤其是在您不知道自己在尋找什麼的情況下。這就是為什麼今天我要解釋什麼是白皮書，告訴你要尋找什麼，以及這些信息如何幫助你實現加密收益最大化。

白皮書解釋

首先，什麼是白皮書？簡而言之，白皮書是對加密項目的總結。它包括項目的目的、設計、背後的團隊、資金來源和路線圖等內容。

白皮書通常是加密項目在其網站和社交媒體帳戶之後要做的第一件事。正因為如此，許多人認為白皮書的存在主要是為了營銷，因為它們通常旨在吸引投資者。這最終取決於所分析的加密項目，但在分析白皮書時肯定要牢記這一點。

白皮書有各種形狀和大小，有些白皮書有很多圖像，有些則沒有。同樣，有些白皮書非常長，這要歸結於項目的複雜性。顯然，更複雜的項目需要更長的白皮書。白皮書也可以有不同的顏色。

黃皮書提供了加密項目背後的技術細節，其中最著名的可能是由以太坊聯合創始人和 Polkadot 創始人 Gavin Wood 博士撰寫的以太坊黃皮書。還有米色的，它們本質上是能讓普通人可以理解的黃皮書的簡化版本。另一個作用就是，讓你能快速閱讀，它是加密項目的摘要，有一頁長的，也有幾頁長的。

在我分析之前您應該注意一點，白皮書不應該是您分析項目的唯一方式。

誰寫的，什麼時候寫的？

在白皮書中尋找的第一件東西就是它是什麼時候寫的以及是誰寫的。因為加密項目往往會隨著時間變化而變化，其中一些項目自成立以來就發布了多份白皮書。因此，確保您正在閱讀白皮書是最新的非常重要。

通常，白皮書發布在加密項目網站或其文檔中。如果您在加密項目的網站或文檔中找不到白皮書，可以去瀏覽whitepaper.io這個網站。

這個網站還有一個功能，就是您能瀏覽該項目所發布的所有白皮書。如果你想知道一個項目在隨著時間的發展，到底變化了什麼，這個功能就會非常好用。

我個人在之前的白皮書中尋找的是，加密項目多年來是否使用相同的腳本，或者一直在改變以跟上競爭對手的步伐。我還關注前任作者和現任作者之間的差異，因為不同的團隊可能意味著項目的未來不同，這也可能意味著幕後存在一些問題，這對任何企業來說都是壞消息，無論其性質如何。團隊的成員應該幾乎都是白皮書的作者；如果他們不是，那麼這也是一個巨大的危險信號。

雖然團隊的資歷往往會吸引很多關注，但核心成員之間的合作歷史可以說比任何學位或工作經歷都更重要。Gala Games就是一個很好的例子，它的創始人們在以前的企業中一起合作，這些企業非常成功。具有諷刺意味的是，Gala Games並沒有白皮書。

項目地點和合作夥伴

在白皮書中應該關心的第二件事是該項目的地址以及其合作夥伴和支持者是誰。有幾個很重要的原因。就目前來看，許多位於美國等國家的加密項目比位於對加密更友好的司法管轄區的項目更難起步。正如我們在Stacks 等加密項目中看到的那樣，位於不友好的司法管轄區通常會危及該項目的發幣和上所，即使團隊按照白皮書做所有事情。

對 Stacks 來說幸運的是，它有大量的機構支持，這意味著該項目有足夠的資金來滿足它任何必須滿足的法律要求，因此 STC 可以在 Coinbase 上市。

在這方面，STX 在美國交易所上市符合投資者的利益，這也是對投資者特別重要的另一個原因，尤其是風險投資公司或風險投資公司。

與流行的看法相反，我認為VC的參與可能是一件好事，因為從長遠來看，許多風險投資人都參與其中，尤其是那些在項目啟動後大量投資的人。不僅如此，一些最大的加密風險投資公司是加密貨幣交易所的子公司，例如 Coinbase Ventures。如果您在加密貨幣白皮書中看到此類 VC，可以假設代幣可能會在未來某個時候在相關交易所上市。

出於同樣原因，合作夥伴關係很重要，您可能會在白皮書中看到一些加密項目合作夥伴。當然，這些夥伴關係的好壞取決於他們合作的其他加密項目的質量，這可能需要一些時間來評估。

如果你有時間，你也可以深入研究他們合作過項目的白皮書，或者你可以通過檢查其他項目的代幣是否仍在活躍以及它們是否在信譽好的加密貨幣交易所中，例如Binance、Coinbase、FTX 或 KuCoin 等交易所。

儘管加密貨幣白皮書中很少提及傳統的機構合作夥伴關係，因為它們很早就發布了，但有時可以通過查看團隊成員及其附屬機構的背景來預測未來的合作夥伴關係。

Theta就是一個很好的例子，YouTube 的聯合創始人 Steve Chen 是其最早的顧問之一。Theta 隨後繼續與 YouTube 的母公司 Google 合作，Theta Labs 最近被任命為 Google Cloud 數字資產團隊的一員。因此，Theta 代幣在 2020 年至 2021 年之間上漲了 200 倍也就不足為奇了。

項目的與眾不同

在白皮書中尋找的第三件事是加密項目的特定目的以及它與競爭對手的不同之處。這些信息通常在白皮書的開頭給出，如果白皮書以一些關於 2009 年創建比特幣的長篇故事開頭，那麼這是一個不好的跡象。

有證據表明這種白皮書是為了吸引沒有經驗的加密貨幣投資者，因此不是一個非常高質量的項目。

理想情況下，白皮書應該直截了當，有點類似於我們正在製作像以太坊這樣的智能合約加密貨幣，但速度更快，這就是它的工作原理。一個不錯的例子是 Terra 白皮書，它首先介紹了它試圖解決的問題的簡短背景，詳細介紹了解決問題所需的三件事，然後解釋了項目如何實現這三件事。

假設作者可以在不提及競爭對手的情況下定義他們項目的目的，那就更好了。花太多時間談論同一賽道的其他加密項目是一個不好的現象。

相反，如果你遇到一個聽起來像你以前從未聽說過的項目，你要麼找到了下一個好的東西，要麼找到了下一個垃圾幣。我使用的一個簡單的經驗法則是檢查加密貨幣是否是從頭開始構建，或者它是否屬於分叉幣。

從邏輯上講，從頭開始構建的加密貨幣可能比老項目的分叉更有潛力。

它是如何工作的？

在白皮書中搜索的第四件事與第三件事有關，那就是加密貨幣的架構。加密貨幣架構的標準組成取決於它是貨幣還是代幣。貨幣是區塊鏈的原生加密貨幣。簡單的例子包括比特幣的 BTC 和以太坊的 ETH。相比之下，加密貨幣代幣建立在區塊鏈之上，可以存在於多個區塊鏈上。簡單的例子包括像 USDT 和 USDC 這樣的穩定幣。

加密貨幣貨幣的架構由三部分組成：

1- 一種確保交易安全的共識機制。

2- 參與此共識機制的驗證者或礦工。

3- 任何附加技術，例如智能合約的虛擬機。

從共識機制開始，最常見的兩種是工作量證明（PoW）和權益證明（PoS），後者最近特別流行。一旦你弄清楚加密貨幣區塊鏈使用什麼共識機制，就可以嘗試弄清楚成為區塊鏈一部分的驗證器的數量是否有限制。

這是因為驗證者限制意味著加密貨幣區塊鏈很可能是中心化的，特別是如果驗證者需要向創建加密貨幣的公司提交 KYC。

中心化加密貨幣區塊鏈可能會更快，除非去中心化加密項目使用更好的技術。這與額外的技術組件有關，這可能會變得非常技術化。

我在技術方面尋找的內容主要是加密貨幣區塊鏈是利用現有的虛擬機（如以太坊的 EVM）來實現智能合約，還是使用全新的虛擬機。這又是一種權衡，因為如果加密貨幣區塊鏈只是利用 EVM，那麼它不僅會複製另一個加密貨幣項目，而且它的智能合約也可能會受到每秒可以處理的交易量的限制。

另一方面，如果加密貨幣區塊鏈正在利用一個新的虛擬機，那麼它的智能合約功能可能不會像它的競爭對手那樣好，這在像加密貨幣這樣競爭激烈的行業中是一個非常大的風險。

其他附加技術包括分片等，其中涉及將區塊鏈分成多個稱為分片的部分以提高速度。這是通過將某些交易分配給某些驗證者組來完成。最近也很流行，請注意這種技術。

就加密貨幣代幣而言，它們的架構至少可以說沒有那麼標準化。

隨著時間的推移，你會發現相同的組件被用於屬於同一類別的加密貨幣，無論它們是貨幣還是代幣，這將有助於將技術元素保持在最低限度。

代幣經濟學

在加密貨幣白皮書中尋找的第五件東西是代幣經濟學、特定的供應來源和需求驅動因素。供應來源包括；

1-貨幣或代幣的每年通貨膨脹。

2-它的初始分配。

3-它的派發時間表。

通貨膨脹是不言自明的。如果通貨膨脹過多，那麼加密貨幣將很難保持其價值，就像美元一樣。有趣的是，美元的分配也是不平衡的。這可能是加密貨幣的一個問題，因為如果貨幣或代幣的大部分初始供應都分配給了團隊及其附屬機構，那麼來自這些各方的拋壓可能會抑制加密貨幣的價格，特別是如果他們已經獲得了可觀的利潤。

這實際上取決於分配計劃的激進程度。如果加密貨幣的派發時間表漫長而順利，那麼拋售壓力根本不應該影響價格。或者，如果加密貨幣的派發時間表很短，那麼預計價格會很難看。

激進的分配計劃的希望是，您將很好地了解未來加密價格可能何時崩盤，這意味著如果這是您相信的加密項目，您將能夠逢低買入。

在經濟等式的另一邊，我們有需求驅動因素，其中包括費用支付和質押獎勵等創收，以及其他讓普通人有理由購買和持有加密貨幣的好處，而不僅僅是價格投機。據我所知，加密貨幣的需求驅動力最強，因為它們需要支付各自區塊鏈上的所有費用。這就是為什麼我如此看好第 1 層區塊鏈。如果加密項目背後的團隊可以通過構建新的去中心化應用程序和體驗等來推動用戶採用他們的區塊鏈，那麼由於用戶需要與這些新的 dApp 和智能合約進行交互，因此其各自的代幣很有可能會上升。但這並不意味著代幣的需求驅動是微不足道的。一些如 Decentraland 的 MANA 被用作元界市場中的一種支付方式，在過去一年中使用量激增。從長遠來看，在谷底和峰值之間，MANA 自 2020 年以來增長了近 500 倍。

一些加密貨幣代幣（例如 MANA）也有來自機構投資者的額外需求驅動因素，儘管在他們的白皮書中可能不會注意到這些。無論如何，正如基本經濟學所指示的那樣，如果需求持續超過供應，價格將會上漲，儘管這在短期內並不總是很明顯，但從長期來看情況顯然如此。

路線圖

在加密貨幣白皮書中尋找的第六件事是路線圖。該路線圖應至少持續幾年，並在可實現的時間表內包含可落地的目標。

可落地的目標示例包括測試網或主網發布、加密錢包發布、交易所列表、可擴展性或隱私升級，以及三年時間範圍內的特定合作夥伴關係。

請務必記下任何確切的日期，因為隨著里程碑的臨近，貨幣或代幣很可能會上漲。相反，像在一年內吸引 10 億用戶這樣的事情並不是一個現實。

然而，並非所有的白皮書都寫明了路線圖。這可能是因為加密項目實際上沒有路線圖，也可能是因為路線圖存在於其網站上的單獨文檔或頁面上，甚至可能是因為加密項目出於監管原因無法發布路線圖。這與來自上述不友好司法管轄區的加密項目尤其相關，您可以通過文件中的所有免責聲明來判斷是否是這種情況。

在這種情況下，如果加密項目背後的團隊或公司發布路線圖，它將向監管機構表明他們是為任何投資者創造利潤預期的人，這將引來監管部門的特別關注。

參考文獻、來源、腳註

在白皮書中尋找的最後一樣東西，是很少有人注意到的，那就是參考資料、來源或腳註。這是因為細節決定成敗。

參考資料經常揭示白皮書的作者到底是不是一個真正的有才能的一個人。參考維基百科等普通網站或其他加密貨幣白皮書並不是一個好兆頭，完全沒有來源也不是一個好兆頭。

優質的資源包括可公開訪問的科學論文，甚至是早期密碼朋克（如 David Chalm 和 Adam Back）的小眾加密著作。

除了為您提供有趣的閱讀之外，高質量的參考資料還可以引導您進入其他加密項目，甚至激發您創建自己的項目。腳註也是如此，有時可能包含有關您正在閱讀的加密項目的關鍵信息。這就是為什麼你應該從頭到尾閱讀地加密貨幣白皮書的原因，即使你並不完全了解其中的技術。