Pantera Capital 創始人：預計加密市場將繼續被美聯儲政策拖累

作者：Tom Maloney

原標題：《》

編譯：谷昱

很多人希望他們早點購買加密貨幣，當時它還只是一種好奇心。 前高盛集團債券交易員Dan Morehead是少數這樣做的人之一，當比特幣的成本低於一袋雜貨時，他推出了他的第一個加密基金。 「我被迷住了，」56 歲的Dan Morehead在接受採訪時說，稱這是「第一個真正跨越國界的全球宏觀貿易」。 因此，自 2013 年以來，Pantera 比特幣基金的回報率已超過 65,000%，而他的Pantera Capital Management曾經是一家押注宏觀經濟趨勢的傳統對沖基金，如今在2021年年底管理了 56 億美元的加密資產。這是該公司已向投資者返還了 60 億美元的基礎上。 它總是有可能崩潰。隨著美國市場周五在紐約開盤，比特幣今年年初下跌 17%，交易價格為 38,600 美元，遠低於 11 月約 68,000 美元的峰值——全球利率上升的預期和各國央行遏制通脹飆升的積極舉措推動了比特幣的下跌。 這是Morehead的世界碰撞的地方。 

Morehead在加密貨幣的早期脫穎而出，因為他在經歷了一段傳奇的金融職業生涯後全身心投入其中。他於 1980 年代開始在高盛進行債券交易，後來為對沖基金傳奇人物朱利安·羅伯遜（Julian Robertson）工作，2003年成立了位於加利福尼亞州門洛帕克的Pantera公司。 Morehead表示，通脹上升以及央行如何應對，將是 2022 年的一大主題，他此前曾押注通脹和收益率將長期下降。 那筆交易「基本上成就了我的職業生涯，」他說，「我認為它已經走到了這個故事的盡頭。」 Morehead預計，這種趨勢的逆轉將拖累加密貨幣的價格，但這並沒有減弱他對基礎技術的熱情。

Pantera不僅僅是在比特幣上下注。它的風險資本基金投資於支持加密生態系統的公司，包括FTX、Coinbase和Gemini等交易所，而該公司的代幣基金則投資於區塊鏈開發商。最近，Pantera將重點放在了DeFi上，這是一場試圖取代華爾街舊有經營方式的運動。 「比特幣和區塊鏈正在顛覆金融世界，」Fortress Investment Group聯席CEO Pete Briger表示，他曾與Morehead合作。「Morehead是這一切的中心。」 Morehead本可以更早地進入加密貨幣領域，2011年，當他的兄弟向他介紹比特幣時。他讀了一些關於它的書，認為這是一個很酷的想法，然後幾乎忘記了它。 「垃圾收集器」 兩年後，Briger召集他和早期的加密傳道者Mike Novogratz到Fortress的舊金山辦事處討論比特幣。58歲的問題債務專家Briger稱自己是金融系統的「垃圾收集者」，他認為比特幣有可能顛覆傳統銀行業。 「區塊鏈是金融服務業的遊戲規則改變者，」Briger說。「這迫使銀行業和支付業重新考慮他們對傳統壁壘的依賴，以保護競爭優勢。」 會議結束後，Morehead承諾進行更多的研究，一個月後他告訴Briger，加密是他職業生涯中最激動人心的事情。他在Fortress的辦公室開始著手建立一個加密貨幣投資基金。 除了Pantara比特幣基金的收益外，他在2013年推出的風險基金與流動代幣基金在2021年分別產生51%與385%的回報。 

Fortress成為Morehead最大的支持者之一。在比特幣早期找到這樣的機構投資者是個例外。 Morehead說，大多數投資者都是「高凈值人士，特別是科技企業家和華爾街高管，他們都在自己投資。」 繞過更傳統的融資方式，Pantera得以迅速行動。 「一家科技公司的首席執行官向該基金匯了200萬美元，幾周後打電話說，『嘿，條件是什麼？』Morehead回憶道。 Morehead在他位於太浩湖的家中組織了一次年度比特幣會議，他稱之為Bitcoin Pacifica，吸引了來自世界各地的加密愛好者。 Briger在談到他參加的一次會議時說：「他們不是我過去在Fortress里遇到的那種人，有很多邊緣玩家，比如密碼朋克、加密學家，可能還有一些自稱無政府主義者。」 Tiger Management 對於Morehead來說，這也是一個巨大的變化。他創辦Pantera時是作為一家傳統的宏觀對沖基金，這是他在對沖基金Tiger Management擔任首席宏觀策略師和首席財務官的四年時間裡的專長。 在2008年金融危機之前，Pantera的第一個版本增長到了大約10億美元的資產。現在，作為一個純粹的加密投資者，它的規模要大幾倍。今年年初，該公司管理著約56億美元，其中包括去年11月募集到6億美元的第四隻基金。 

回到2021年12月31日。 這一數字低於去年11月底Pantera管理的64億美元。在12月23日接受彭博社採訪時，Morehead預測，對美聯儲更積極收緊政策的預期將繼續拖累加密貨幣價格。 追蹤各種加密貨幣價值的彭博銀河加密指數自今年年初以來下跌了近20%，而10年期美國國債收益率攀升了約25個基點。 「區塊鏈現在正受到世界上所有過度印鈔的推動，」Morehead說。他的公司最近在波多黎各開設了一個前哨，波多黎各已經成為加密投資者的避風港。 Pantera上個月給投資者的一封信中，更多地稱為美國政府和抵押債券市場的歷史上最大的龐氏計劃。「 至於技術是否已實現Briger擾亂銀行系統的願景，他表示，該過程已經開始，但仍有很長的路要走。 「這就像在20世紀90年代初的電子郵件，當它非常笨拙時，」Briger說。 「沒有人能想到這一點即時溝通將為商業和世界意味著什麼。」 Morehead表示，他不再對決定其早期職業生涯的傳統資產感興趣，以自2013年以來尚未投資除了加密之外的任何東西。

「加密比其他任何交易都更有吸引力。」