元宇宙產業鏈梳理：受益的不僅僅是遊戲

「元宇宙」出自尼爾·斯蒂芬森(NealStephenson)1992年發布的科幻小說《雪崩》。

斯蒂芬森創造了一個並非以往想像中的互聯網，而是和社會緊密聯繫的三維數字空間——虛擬實境，與現實世界平行，在現實世界中地理位置彼此隔絕的人們可以通過各自的「化身」進行交流娛樂。

人們可以通過虛擬形象在元宇宙內生活，其中有完整的經濟和社會系統。

當前A股圍繞著元宇宙炒作主要是內容製作商，也就是遊戲類的股票為主。

但我們認為元宇宙概念帶來的產業鏈是非常廣的，並非只有遊戲股可炒。

所以本文將試著梳理元宇宙產業鏈，以供投資者參考，其中提到的個股不做投資推薦。

1.元宇宙未來的核心入口

隨著內容日漸豐富，全球VR/AR設備出貨量穩步增長，產業將邁入深度沉浸階段。

VR設備方面，受《半衰期：愛莉克斯》等VR內容發布及產品價格不斷下探影響，2020年全球VR頭顯設備出貨量大幅上漲，達到670萬台（yoy+72%）；AR方面，AR眼鏡出貨量達40萬台（yoy+33%）。

根據VR陀螺預測，VR軟硬體生態已步入拐點，而AR產業因價格未達到消費級水平，截至目前（2021年9月）仍主要應用於B端，未來發展取決於功耗、重量等難題攻克。

而根據中國信通院發布的《虛擬（增強）現實白皮書（2017年）》，2022年VR/AR產業將正式步入深度沉浸階段，技術升級有望驅動硬體設備市場滲透率不斷提升。

VR、AR作為元宇宙重要硬體載體，因此，投資者關注傳輸、光學、顯示、感測、晶元等增量環節以及相關公司。

A股上市公司中相關概念的有：

歌爾聲學、水晶光電、當虹科技、海康威視、立訊精密、北方華創、士蘭微、景嘉微等公司。

2.遊戲是元宇宙最初落地場景

遊戲被普遍認為是元宇宙的最初入口，其給予玩家虛擬身份，且玩家可依託該身份在遊戲內進行社交，但遊戲相比元宇宙仍有較大差距，具體體現在沉浸感、低延遲、隨地、自有經濟系統等，因此底層技術進步是遊戲至元宇宙成熟形態的必經之路。

根據伽馬數據《2021年遊戲產業發展趨勢報告》，中國遊戲市場規模將保持持續增長，2021年國內遊戲市場規模有望超過2900億元，其中手游市場規模有望超過2300億元，增速近10%。

隨著遊戲產業向精品化升級的成果逐步顯現，遊戲產品的流水聚焦能力進一步加強，上半年有多達56款移動遊戲的流水超5億元，數量上較去年同期有所增加。

遊戲出海同樣維持正增長，全年國產遊戲海外收入規模有望突破170億元。

A股中相關概念的公司有：吉比特、完美世界、三七互娛、中青寶、崑崙萬維、電魂網路、盛天網路等。

3.區塊鏈是元宇宙升維的關鍵技術

區塊鏈的本質就是一個信任的機器，用技術的方式低成本地來建立信任。

區塊鏈的一些常規分法，如聯盟鏈、公有鏈，本質上就是把區塊鏈用在不同的領域——信息互聯網和價值互聯網。

在信息互聯網領域，目前用得很成熟的有身份管理，存證、溯源，防篡改等；

在價值互聯網領域，目前有數字權益（如騰訊的萬和），數字資產等，這些本身就是有價值的東西，而區塊鏈在裡面是作為價值互聯網的基礎設施。

這些都是元宇宙經濟系統裡面不可缺少的部分，所以區塊鏈是元宇宙的核心基礎設施。

經過幾年的發展，Layer2（二層網路）從理論雛形進入到應用落地階段，其成熟將為更大規模的區塊鏈應用，乃至元宇宙落地奠定基礎。

Layer2對Dapp（去中心化應用）的發展推動效果是明顯的。

就DEX（去中心化交易）來說，由於效能較低的主鏈限制，促進了AMM（自動化做市）的崛起，但對於交易用戶來說（尤其是量化、期貨合約用戶），訂單簿撮合模式顯然是最為方便的。

Layer2顯然是實現鏈上訂單簿型交易所的最佳方案，這方面典型的案例是dYdX，其訂單簿撮合效率與CEX（中心化交易所）幾乎無異，且用戶在鏈上完成註冊，整個交易過程透明可信。

A股中相關概念的公司有：新開普、衛士通、南天信息、中文在線等。

4.5G與邊緣計算實現低延遲

元宇宙要求高同步低延時，從而用戶可以獲得實時、流暢的完美體驗。

根據諾基亞貝爾數據，5G端到端時延可控制在10ms以內。元宇宙中需對大量數據進行迅速傳輸，需依賴強大的通訊基礎設施。

受限於基站數量，5G實際傳輸速率或難以達到其設計水平，而根據日韓對6G網路技術的展望，6G時延有望縮短至5G的十分之一，傳輸速率有望達到5G的50倍，有望真正實現元宇宙低延遲的關鍵特徵。

此外，邊緣計算常被認為是元宇宙的關鍵基建，通過在數據源頭的附近採用開放平台，就近直接提供最近端的服務，從而幫助終端用戶補足本地算力，提升處理效率，儘可能降低網路延遲和網路擁堵風險。

A股中相關的公司有：新開普、傑賽科技、智光電氣、數據港、中興通訊、太辰光、網順科技等。

5.物聯網隨時隨地接入元宇宙

物聯網技術能夠滿足隨時隨地以各種方式接入元宇宙的要求，同時為元宇宙感知外部信息來源提供支撐。

元宇宙的要求之一就是便捷的訪問方式，因此人們與互聯網交互的方式將不局限於移動手機和電腦，各種穿戴設備、汽車、家居等都將接入網路中。

此外，物聯網感測器是人類五官的延長，能夠確保元宇宙世界捕獲更多的外界信息。

放眼全球，根據GMSA預測，2025年全球物聯網產業規模達1.1萬億美元，其中IDC預計中國物聯網支出佔全球比重將達到26.7%，位居首位，根據ABIResearch預測，2025年全球物聯網連接設備數預計達309億。

中國方面，根據中國互聯網協會發布的《中國互聯網發展報告2021》數據，2020年中國物聯網產業規模達1.7萬億元，同比增長13.3%。

根據GMSA預計，中國物聯網連接數相比20年翻倍增長至80億，呈現爆髮式增長態勢。

未來十年，隨著物聯網連接數的爆發，物聯網將取代人聯網成為新的產業發展方向。

物聯網全產業鏈可大致分為四層：感知層、網路層、平台層和應用層。

其中感知層中的晶元等產品主要由國際廠商主導，將有望實現國產化替代，平台層是物聯網提供應用及增值服務的基礎，下游智能駕駛、智能家居等應用層的場景逐漸豐富，能夠帶動平台層、網路層的增長。

因此從供需兩端來看，我國物聯網行業的原材料價格有望持續下降，同時需求端不斷增加，有望實現市場規模的不斷擴張。