解析6個主要抵押穩定幣項目及其穩定策略的利弊

本研究考慮的主題是抵押，連同，這些數字正吸引著者的關注，並通過日益高效的協議為用戶創建新的用例，極大地創新了世界。該研究考慮了6個項目及其穩定策略的利弊。在這篇文章中，我們將介紹這些協議的內部功能，以及我們用來獲取和分析數據的框架。

什麼是抵押穩定幣?

抵押穩定幣是一種可替代的代幣，它完全或幾乎完全由發行該代幣的協議的儲備中持有的抵押品支持。每一個被分析的方案都有機制使其即使在市場發生不利事件時也能保持抵押比率。事實上，每個協議都實現了自己的結算演算法，引入了穩定價格和用戶需求的數字貨幣的新方法。

生態系統和主要參與者

這個地區是最後開發的地區之一。雖然穩定幣長期以來一直是加密生態系統的一部分，但在上一個時期，從未脫離其掛鉤，並試圖儘可能去中心化和穩定的智能貨幣正在被開發。

目前該領域的主要參與者是Liquity、sUSD、、Venus、和Alchemix。這些是我們為研究選擇的協議，目的是分析支持穩定幣的協議的功能和方法。由於DeFi正在擴展，需要注意的是，分析的協議不僅是以太坊生態系統的一部分，還包括其他被證明能夠執行和EVM兼容的鏈。

要分析的指標和關鍵領域

在之前的研究中，採用了定義度量的框架，並取得了一些出色的結果。有時難以分析的協議指標的研究可能是基礎部分，因為它定義了所有項目所涉及的一般方面。

框架又被分為三個宏觀的參考領域：

• 市場設計,
• 機制設計,
• 代幣的設計。

這些指標被認為是最重要的，因為它們影響著此類抵押穩定幣設計的穩健性。還需要注意的是，該研究僅限於2021年1月1日至2021年5月24日的鏈上數據，以確保使用的時間段是一致的，並消除不同時間段的任何市場衝擊。

市場設計：是參與者進行交易和代幣存在的生態系統。限制數字環境是很重要的，因為市場設計定義了機制有效性的結構限制。

機制設計：協議中的機制設計定義了管理用戶與協議交互的基本規則。一般來說，這些指標指的是協議如何管理標的資產的波動性，以在一段時間內保持恆定匯率。

代幣設計：代幣設計定義了管理項目代幣的規則。它們包括定義行為、激勵和穩定指數的不同指標。在這些指標中，我們還發現了二級代幣如何工作的分析，以及它在協議的穩定性和規則中扮演的角色。

深入

一旦研究了協議的各個方面並分析了它們在單個指標中的行為，研究就會深入到「討論」部分。重點是了解不同設計的哪些部分對生產中的穩定幣演算法的最終場景影響最大。與前一部分一樣，這裡的討論也分為幾個部分，試圖定義一些基本要點，從中找到見解。

這項研究的目的是了解不同協議設計的哪些部分對我們在基於儲備的穩定幣市場看到的最終場景有最大的影響。具體來說，穩定幣的目標是優化穩定性。為此，我們將討論分為6類：網路效應、需求、治理、穩定性、激勵和二級代幣。

網路效應：去中心化的網路通過多個渠道傳播交易信息，而不是依賴於單一的接觸點。每個交易之間的鏈接數量決定了中心性得分的程度。

需求：穩定幣的需求是由流通中轉帳的數量決定的。一般來說，較高的百分比意味著穩定幣的可用性更高。理想情況下，我們想要一個穩定的幣，每月交易量高且增長快，交易量增長快於供應量增長。

治理：治理可以分為硬治理和軟治理。硬治理包括完全嵌入代碼中的規則、機制和生態系統。軟治理是指管理機構可以改變生態系統的參數，比如改變利率、通貨膨脹率或贖回率。

穩定性：由於穩定性是這些貨幣的主要方面，很難定義它，所以它的定義和它的身份被分為幾個點，如價格的頻率分布、速度、效率和穩定性機制。

激勵：我們已經確定了兩種主要的方法來分析圍繞抵押穩定幣的激勵措施。當然，其中一個重點是本研究反覆出現的主題和支點：穩定性。而第二種則包含了「純粹的」激勵措施，這些激勵不會有助於或幫助協議的穩定性，而只是依賴於經濟利益。

二級代幣：二級代幣可以涵蓋多種不同的用例，一些值得注意的例子可能是：治理、風險重新分配、激勵和協議中與博弈理論機制相關聯的用例。

MakerDao

MakerDao是一個去中心化借貸平台，採用加密抵押品來發行一種名為$DAI的加密支持穩定幣，它允許不同類型的抵押品，並由Maker ($MKR)持有人管理。事實上，它似乎是最去中心化的協議，其中二級代幣具有最大的效用，並被持有者使用。

結論

抵押穩定幣是DeFi最有趣的部分之一，它在整個生態系統中的影響力與日俱增。完美協議的基礎是讓代幣和貨幣能夠通過穩定和穩健性對外部事件做出最佳反應。研究中發現的許多基本問題都應該作為改善現狀的線索。

正如前面提到的，我們談論的協議仍然很年輕，但有潛在的破壞性。這項研究應被視為個人見解，以更好地理解工作的當前狀態，但絕不應被確定為最終或完整的。DeFi、代幣和穩定幣是一個快速增長的領域，每個月都可能顛覆以前認為理所當然的想法和動態。

儘管這似乎是一個離主流非常遙遠的領域，但考慮到數字經濟的穩步和不可阻擋的增長，抵押穩定幣有機會進入任何人的。鑒於這一領域的投資、開發商和熱情，很難不認為這一領域有光明的前景。