雖遲但到的監管，首當其衝的「穩定幣」

撰文：Andrew Ackerman

由於擔心穩定幣對於金融穩定帶來的潛在風險，美 

穩定幣是由諸如 Tether Ltd. 和 Circle Internet Financial Inc. 等公司發行的一種數字貨幣形式，其通常被設計為 

穩定幣發行方往往表示，由於穩定幣是由安全的資產儲備 (比如美國國債) 支撐，它們應該能夠與美元維持緊密的掛鉤，而且很容易就能兌換成美元，這使其與比特幣等沒有資產支撐的高波動性加密貨幣形成了鮮明的對比。 

如果大量投資者突然急於將穩定幣贖回成法幣，那麼穩定幣可能會面臨類似「銀行擠兌」的風險，迫使發行方以賤價出售這些資產，並可能給金融體系帶來壓力 (也即貨幣市場基金遭遇擠兌) 

，如果穩定幣發行方沒有資金，且其穩定幣儲備金的價值有著較高波動性，那麼「這就內地產生了運行風險」要求發行方投資於穩定的、真正的現金等價物的  資產。 

當前，發行穩定幣的初創企業往往投資於能使自己成為資本市場上重要參與者的資產，但對於如何管理這些資產以確保其穩定性，並沒有明確的規定。 

但這種情況可能即將改變一場虛擬活動將加密貨幣比喻為狂野的西部世界，他表示：「在這個西部世界裡有很多的賭場，而賭桌上的撲克籌碼正是這些穩定幣。」 

當前，世界各地的央行都在試驗央行數字貨幣 (CBDC) 這種潛在的新貨幣形式，關於發行數字美元的潛在好處和風險的討論文件，同時闡述對於穩定幣的觀點就是否應該發行可能與穩定幣競爭的數字美元徵求公眾意見 

拜登政府的金融市場工作組Working Group on Financial Markets將為規範穩定幣的框架提出建議 

在未來幾個月，一組規模更小的銀行監管機構，包括美聯儲和美國貨幣管理署，可能將決定有關美國的銀行是否在法律上被允許在其資產負債表上持有加密貨幣 

David Portilla 說道，如今他 

穩定幣發行方通常表示，他們期待與官員合作，以支持透明度和合規Circle  

聲明 

上圖：Circle (USDC) 聯合創始人 Jeremy Allaire。圖源：Andrew Winning/路透社 

Tether  

TetherUSDC Binance USDC1100 億美元 

於在 Coinbase  

如果穩定幣被更廣泛地用於作為消費者和企業的快速支付手段，這將使穩定幣與銀行、Visa 和萬事達等支付公司展開競爭名為 Libra，後更名Diem 

他們正在考慮是否建議對穩定幣發行方提出類似銀行的資本和流動性要求他們還在考慮是否要像貨幣基金那樣對穩定幣進行監管 

上圖：Tether 發行的 USDT 錨定 1 美元的表現。圖源：Tiffany Hagler-Geard/彭博社 

從本月開始將支撐 USDC 的儲備資產 100% 轉變為流動性更強的資產，即現金和短期美國國債。Circle 還表示自己將尋求成為一家受聯邦監管的銀行 

金融市場工作組報告的美政府官員表示，即便支撐穩定幣的儲備金 (比如在商業銀行儲備的現金) 看起來很安全，但如果穩定幣發行方因為投資者的大量贖回請求而被迫將這些儲備金取出來，這也可能對美國的銀行帶來風險。

**本文僅代表原作者觀點，不構成任何投資意見或建議。