SEC對Coinbase新產品的指控能成立嗎？

美國證券交易委員會(SEC)針對Coinbase的「借貸」計劃向Coinbase提出了眾所周知的「韋爾斯通知」。

鑒於這個原因，當前「借貸」「無限期」退出市場，Coinbase CLO Paul Grewal在最近的一篇文章中對這一通知表示了驚訝。

他認為「證交會告訴我們，他們考慮到貸款涉及證券，但是卻沒有說明為何或如何得出的這一結論。」

根據證交會規定，「證券」包括「投資合同」。儘管對於Coinbase如何符合這一法案還需要更多的解釋，但在其正式發行中的規定中有一些暗示。「借貸」提供了4%的利息或者說年收益率，用於向借款人提供USDC的穩定貸款。

美國證券交易委員會前監管合規總裁Amy Lynch解釋說，「當你把Crypto資產借給其他人的時候，Crypto資產成為了證券。」

一些專家將貸款合同視為證券化資產，即使Crypto本身被認為是不安全的。

在這一方面，證券交易委員會的網站指出，荷威標準「適用於任何合同、方案或交易，不論其是否具有典型的證券特徵。」而且，監管機構明確表示，根據聯邦證券法，任何證券產品都需要註冊或豁免。

進一步闡述這件事情，Crypto律師Preston Byrne和其合伙人 Anderson Kill表示，「Crypto領域的『收益類』產品是證券。它們與無擔保債券沒有實質性區別。他們只是不使用這個名字。」

相反，Grewal表示「借貸程序不符合安全性」在不同觀點的支持下，證券交易委員會主席Gary Gensler最近一直在呼籲更嚴格的Crypto管理法規。

此外因為該行業的框架尚不明確，新的監管打擊措施可能會為該行業建立一些先例。

不久前，BlockFi在美國的三個州也因為違反了國家證券法而被起訴，它提供了一種與Coinbase有著類似利息的產品。

然而如果交易所反對將其歸類為證券，就會產生另一個問題。

Coinbase將「貸款」推廣為高收益儲蓄賬戶，其提供的資金超過全國平均水平，然而，Coinbase後來澄清說，「Coinbase不是銀行」，Crypto貸款不受聯邦機構的保護。

只有當美聯儲決定介入執行銀行監管時，Coinbase的情況才會進一步複雜化。然而，支持者希望監管能為美國的Crypto創新提供喘息空間。

Sam Altman在推特上指出，「眼睜睜看著糟糕的Crypto政策將相關領域的創新趕出美國之外，感覺有點違背了歷史的發展規律。儘管Crypto領域仍然存在種種缺陷，但我確實認為美國是世界上建設未來的最佳國家。希望將Crypto領域創新排除在美國之外不是一種趨勢。」

Livni在一次播客採訪中指出，「政府不僅是為了促進產業，也是為了保護消費者。他們不只是為了創新的進步而存在」

我們將目光轉移到類似的貸款產品上，據報道，另一家加拿大交易所正在與安大略省證券委員會討論Crypto貸款問題。早些時候，它聲稱通過購買所需的證券交易許可證，得到了產品的許可。

如果加拿大監管機構將此次發行視為一種擔保，那麼在這種情況下，該交易所可能會佔上風。

在美國，如果監管機構考慮將Crypto貸款作為一種投資工具，美國證券交易委員會在未來幾天需要進一步澄清。

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