江卓爾：超放水時代不支持深熊

一、回味你的恐慌情緒

從5.19政策打擊崩盤開始，到現在也就過了兩個月，但對很多人來說，就像兩年一樣漫長。BTC從最高點一路跌掉56%（$6.5萬到$2.86萬），尤其是6月30日~7月20日的漫長陰跌，摧毀了大部分人的信心，「熊二年」 之類的論調不絕於耳，散戶爭相恐慌割肉，還記得7月20日跌破$3萬時的恐慌感覺嗎？反覆回味它，這將是你未來寶貴的財富。

為什麼我在恐慌情緒最濃厚的7月18日，還有心情嘲諷空軍？

為什麼我是認為牛市還在的少數幾個人？

二、我不是永恆牛市黨

我並不是只看多，例如我在2018年就從沒喊過一次牛市，在2019年6月的小牛市見頂後，就明確預測到年底為止，都是熊市：《江卓爾: 19年下半年大概率下跌,14000已見頂》

如果問19年頂部在什麼地方的話，頂部就是我們剛才過去的14000美元。2019年的下半年大概率是下跌，然後可能在年底甚至是2020年初再重新開始漲的一個過程。

幣價非常準確地，在2020年1月3日止跌回升。如果不考慮新冠帶來的意外事件（312崩盤），這是一次教科書級別的周期預測。

我的信心來源，說過很多次，最簡單的道理才是最可靠的道理，我的投資邏輯里，只有一條公理：

央行將無限制、無錨印鈔

三、加密貨幣將終結無錨印鈔時代

加密貨幣的最高願景，不是：漲漲漲，而是：終結無錨印鈔時代。

很多人覺得信用貨幣是天經地義，但其實從1974年布雷頓森林體系崩潰（美元和黃金脫鉤）算起，信用貨幣不過短短47年的歷史，到現在無錨印鈔體系已經病入膏肓，以至於出現了 「現代貨幣理論（MMT）」 這樣的奇葩學說。

現代貨幣理論（MMT）是無錨印鈔時代的最後瘋狂，其認為：

法幣是什麼？法幣就是政府可以隨意加零的，調控經濟的數字。

政府借錢要還嗎？不用還，印更多的錢就行。

就像陽生陰一樣，自從 「央行學」 誕生以來，隨之伴生的，是 「央行套利學」，其最直接的表述，是：

構建以房貸為中心的資產包

注意，是 「以房貸為中心」 而不是 「以房產為中心」。你有一套房子，過了10年，房價漲了5倍，你的財富增加了嗎？並沒有，你還是只有一套房子，房子還變舊過時了，不是房價漲了，是法幣對房子貶值了。

但如果你首付300萬，貸款700萬買了一套房子，你的凈資產是0.3套房子。過了10年，房價從1000萬漲到5000萬，貸款從700萬漲到1200萬，你的凈資產是0.76套房子。凈資產從0.3套房子到0.76套房子，這才是財富的增加。

在無錨印鈔時代，債務甚至成為了核心資產，真是諷刺。

總之，在加密貨幣的競爭下，我們在有生之年，將見到無錨印鈔體系的崩潰，世界將重新會到 實物貨幣+信用貨幣 的混合貨幣體系，相關邏輯，我在312後的文章《給大家充值信心——為什麼信用貨幣不可持續》中已經闡述，不再重複。

四、519崩盤後的幾個劇本

先重複我的觀點：

幣價短期問上帝，長期看用戶數

3個月（甚至是6個月）以內的走勢是無法預測的，只有年級別的走勢能預測。

幾個劇本從好到壞排列，並與現在的走勢做對比：

1、2017年9月4日，2020年3月12日後走勢

短期意外事件導致暴跌，然後快速收復

2、2019年6月後猴市，2013年4月後雙頭牛市

幣價經較大下跌後，再開啟牛市，圖像從最高點到再次突破前高

3、2014年，2018年的深熊

目前看，劇本1（94和312）已經超時，劇本3（1.5~2年深熊）的概率很小，因為：

a、破前高後漲幅倍數不支持

2014和2018深熊的前提是：破前高後，分別漲了36倍（2013年牛市：32美元到1163美元）和17倍（2017年牛市：1163美元到19666美元），用軍隊攻防做比喻，就是進攻方（多軍）離出發陣地實在太遠，因此到達進攻頂點，被推回時，一潰千里。

而這次進攻方（多軍）離出發陣地僅3.3倍，因此在被推回時，表現出了頑強的層層抵抗，最典型的就是7月20日空軍步步為營，終於攻破3萬時，很多人以為後面就是空空蕩蕩，再無抵抗，多軍要直接潰退回2.5萬，甚至2萬才能有效抵抗。

結果是3萬破後，不要說2萬或2.5萬了，甚至連 2.95萬都攻不下來，3萬以下，不是空空蕩蕩，而是還有十八層防線，直接導致空軍士氣崩潰，被反推回4萬。

b、破前高後持續時間不支持

比特幣的十年，是一個用戶不斷增加，幣價不斷上漲的十年。幣價破前高會產生大量的新聞，大部分的用戶增加，都集中在破前高後這段時間。

比特幣的用戶往往是隔輪進入的，例如一個人可能在2013年比特幣破前高時，就被新聞轟炸知道了比特幣，但以大部分人的認知，第一反應都是：比特幣是龐氏騙局，泡沫，投機品。這些人必須等到2017年比特幣再次破前高時，才會發現：咦？比特幣居然還活著？並且居然漲了那麼多？看來不是騙局？然後才可能入場。這一過程簡稱：被漲服了。

所以，破前高後會產生持續性的媒體傳播，和用戶、資金的進入，而這次破前高傳播的範圍之廣，前所未有，不僅僅是個人散戶投資者進入，以灰度為首的各國合規機構、基金，以特斯拉為首的科技巨頭，乃至薩爾瓦多這樣的主權國家都進入了。

這種級別的媒體傳播和資金進入，反而持續時間比之前還短，僅僅持續了4個半月（之前平均9.5個月），在邏輯上無論如何都說不通。

五、2013年雙頭牛市劇本

在剩下的兩個劇本（2019年6月後猴市，2013年4月後雙頭牛市）中，從減半和牛市周期的位置，和周期震蕩的相似時間，更有可能的是2013年4月後的雙頭牛市劇本。

2021年底

15~30萬美元

祝各位好運：）