加密投資的起點：選擇你的投資周期

作者：Ryan Sean Adams

翻譯&編者按：Mint Ventures 許瀟鵬

原標題：

Ryan Sean Adams原文發佈於2020年1月，所以作者文中的數據也來源於當時，為不影響作者的原意，該部分數據都沒有做更新。

親愛的加密世界原住民們：

人們常常問我加密貨幣的價格走勢，他們還會問我在接下來的幾個月里哪些概念會火爆。事實情況是，我並不太關注這些事。

那是因為我為自己的加密投資選擇了一個不受短期價格或市場炒作影響的投資周期。

你選好你的投資周期了嗎？它將極大地影響你的投資策略。你是趨勢交易者、敘事投資者還是基本面投資者？在今天的文章里，這些話題我們都將聊到。

Ryan Sean Adams

第一節過濾市場噪音

——

當你首次進入加密世界開始投資時，你會在一時間內看到大量圖表、模因（Meme）和各類專家意見，信息紛繁而混亂。

我們該如何處理這些市場噪音？

▌1.首先，構建你的投資框架

你應該做的第一件事，是構建一個框架來認識這個加密世界。我們的方案是使用「Bankless技能立方」和三個賽道構成的投資組合：貨幣賽道、銀行賽道和穩定幣賽道。我們認為最好將加密世界理解為一種平行的貨幣系統，它的重要性不在於是一個去中心化的互聯網，而在於它構建了一個無傳統銀行的金融系統。

▌2.選擇你的投資周期（今天的主題）

你的投資周期將指引你買入或賣出資產的方式與時間，它還將決定你購買或出售哪些資產。如果你預計某個資產在接下來的5周內表現良好，但在接下來的5年中表現不佳，如果你的投資周期以周為單位，那麼這是一個不錯的選擇，但如果你的投資周期以年為單位，那這是一個糟糕的選擇。

▌3.選擇你的投資周期

如果你想成為更好的加密投資者，你必須每周進行一次自我升級。這意味著持續參與和使用加密世界的產品並理解：它們的價值來源會什麼？你需要尋找那些能夠創造價值和捕獲價值的資產，只有通過自己親身下場使用，才能過濾掉過那些偽概念加密產品。然後，要確保你購買的資產擁有能夠捕獲所創造價值的機制——它應該更像Google，而不是BitTorrent。

有道理嗎？

好，讓我們進入今天的主題：選擇你的投資周期。

第二節加密投資的三個周期

——

加密領域中的許多噪音和相互矛盾的建議，都發源自投資者對於自身投資周期的錯配。把視野聚焦在日內交易上的人，與那些以5到10年為投資時間跨度的人有著截然不同的視角。分析工具、資產選擇、聽取的建議和觀點——所有的這些都因你投資的時間跨度而異。

讓我們站高一些來看，你可以在三個不同時間周期內進行投資，每個都有不同的策略和視角來思考加密資產。

• 趨勢交易（以每日/每周為投資周期）
• 敘事投資（以幾個月的長期時間為投資周期）
• 基本面投資（以數年至數十年為投資周期）

讓我們從趨勢交易開始吧。

▌1.趨勢交易

投資周期：幾天到幾周

工具：技術分析

技能：識別交易模式的能力

趨勢交易者是技術分析的大師。他們分析從加密交易活動中收集的統計趨勢，例如價格變動量。他們傾向於忽略基本面，例如開發路線圖和鏈上活動，而是關注價格模式。他們認為價格傾向於重複趨勢。他們通過了解這些趨勢，並評估資產在趨勢中的位置來做出交易決策。

你會看到來自技術分析交易員的類似圖表，其中包含試圖預測未來價格變動趨勢的線、曲線和三角形——

▌2.敘事投資

投資周期：3至18個月

工具：熱點預判

技能：預測未來加密市場熱衷概念的能力

加密世界是一個注重敘事的市場。敘事指的是市場選擇相信的「一系列故事的集合」，並且這種力量將最終反映在相關資產的價格上。這是一顆難以下咽的藥丸，但我堅信在中短期內推動加密貨幣價格的是敘事而非基本面。敘事投資者預測將在市場上流行的敘事，然後購買將從這些敘事中受益的資產。對於敘事投資者來說，資產沒有必要履行敘事的承諾。敘事投資的目的只是通過在故事第一次形成時買入，並在敘事高峰期賣出，然後再布局下一個故事。

讓我們來看一個成功的敘事投資的例子——

• 敘事：「以太坊有擴展性問題，2層網路是解決之道」
• 日期：2018年第一季度至2018年第二季度
• 時間：歷時3-5個月
• 受益資產：LOOM、OMG
• 描述：到2017年底，以太坊歷經了全年度的價格大幅上漲，似乎勢不可擋。一些更高層次的敘事也潛伏於這個大背景之中。比如——
• Fat Protocol（胖協議）的敘事——基礎資產代幣可以獲取價值。

來自CryptoKitties（加密貓）火爆後的敘事——Eth可拓展性差。Plasma的敘事——Eth第2層解決方案即將推出。所有這些都在2018年第一季度初彙集在一起，為那些以Ethereum為中心的Layer2概念資產提供了投資契機。如果你在這個敘事流行之前，在3月19日之前購買LOOM，你就會看到在接下來的6周內價格上漲了7倍，為了保住從這段短暫的敘事爆發中獲得收益，你還必須在2018年上半年賣出。隨著2018年接下來時間裡的敘事萎縮並在 2019年徹底消亡，LOOM現在的交易價格比歷史最高點下跌了97% 。

其他成功案例——

• 「胖協議主題——任何底層協議都可以像應用程序一樣獲取價值。」——2017（所有ICO）

（我把它們稱之為懶惰的主題搬運工，因為它們大多誤讀了原始帖子的含義）

• 「ICO將顛覆風險投資。」——2017 (ETH)
• 「ETH殺手的崛起。」——2018 年（EOS，TRON），2019 年（DOT）
• 「IEO是新的ICO。」——2019 年初 (BNB)
• 「DeFi因更好的代幣機制而崛起。」 – 2019 (SNX)

預測加密領域的下一個熱門敘事及其規模是很棘手的，判斷進入和退出的時間則更加棘手。有些敘事可以持續數月，有些則僅僅持續數周。大部分情況下，我們都很難發現徵兆。

▌3.基本面投資

投資周期：幾年到幾十年

工具：長期主題和基本面分析

技能：把握宏觀和產業趨勢的能力，以及穿越劇烈波動的信念

雖然股票在指標和估值技術方面有著悠久的歷史，但基本面分析在加密領域還處於起步階段。像 CoinMetrics在這方面就做得很好（請參考我的兩篇文章），實際上我們仍處於探索和普及加密資產估值方法的早期階段。我的猜測是，即使從長遠來看，那些擁有高「貨幣溢價」的資產也很難被估值——就像黃金一樣，貨幣型加密資產容易「定價」而難被估值。

那些不想參與趨勢交易或敘事投資遊戲的人又該何去何從？基本面投資是個好地方。基本面投資者不需要通過繪製三角形和圖表來預測未來，也不需要追逐下一個市場熱點。他們只需要把關鍵趨勢把握好，然後擁有堅守長期戰略的定力，同時定期校準先前的心理模型。

正如你可能已經猜到的，Bankless的方案更偏向於成為基本面投資者。我們的目標是正確把握長期的宏觀趨勢——

• 加密貨幣系統將吞噬傳統貨幣系統
• 千禧一代和年輕一代將把他們的財富存儲在加密貨幣中
• 無銀行的趨勢——沒有銀行的「銀行」——是不可避免的

我們希望找到最能捕捉這些宏觀趨勢的資產。

我們對於資產價格的度量周期是以年來計算的，而非以月和周。我們忽略短期敘事而是去尋找那些真正具有吸引力的東西——如果是貨幣賽道的項目，人們是否在將該資產作為錢來使用？如果是銀行賽道的項目，我們是否自己使用過該貨幣協議？我們是否了解該項目是如何創造價值的？

基本面投資消除了你加密世界裡的噪音。你可以——

• 忽略現有加密資產中的90%，並專註於那些真正具有價值的
• 忽略所有短期技術分析和價格圖形
• 忽略那些註定將大起大落的乏味敘事

隨著時間的流逝，你可以專註於實操那些加密系統。在使用它們的過程中，你更有可能偶然注意到某個加密項目的新玩家，並成為第一批發現這個新「銀行賽道」投資標的之人。

▌4.最糟糕的選擇

最糟糕的事情，就是你在這些不同的投資周期之間搖擺不定。所以很多人以為能夠一邊追市場熱點，一邊布局長線資產，同時搞點技術分析——他們的結局一般都是「關燈吃面」。

現實情況是：做好技術分析，這本身就是一份全職工作（你能勝過機器人嗎？）。敘事投資？它也是一份工作。但基本面投資只需要較少的硬技能——你的優勢變成了耐心、遠見和良好的判斷力。這是大多數人都可以培養的東西。

避免做最糟糕的選擇。選擇一個適合自己的投資周期並堅持下去。不要動搖！

第三節

結束語

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▌1.結束語

你在加密世界投資時聽到的噪音和那些自相矛盾的意見中，有很大一部分來自於投資周期的錯配。不要在噪音中迷失，不要動搖。有意識地選擇你投資的時間範圍，並圍繞該決定構建你的技能，消化你選擇的信息。

對我來說，針對加密資產的基本面投資法是最接近「慢慢變富」的投資方法。它是長期主題驅動的，它是需要耐心的——如果沃倫·巴菲特今天20多歲，加密資產的基本面投資可能是他會採取的方法。因此，基本面投資是我們在Bankless計劃中採用的主要方法，這絕非偶然。

▌2.行動計劃

思考一下，你想成為趨勢交易者、敘事投資者，還是基本面投資者？