2021年二季度：从 TVL 窥探以太坊、Polygon、BSC 等的竞争格局

来源：Messari

撰文：Roberto Talamas & Wilson Withiam

2021年一季度标志着期待已久的生态系统战争的开始促使他们从年初开始寻找其他替代选择 

2021年二季度延续了上一季度的势头TVL (锁仓总价值)舞会上的美人儿 

TVL 暴涨

 几乎全部锁定在以太坊跨越多个扩容解决方案和 L1s 平台 

上图：2020年8月以来，各大智能合约平台的 TVL 美元价值变化情况 (单位: 10亿美元)。数据截至2021年7月5日。

用户对 DeFi 协议的信心和活跃度在增加TVL 的增加并不一定意味着有更多的代币被存入，因为代币价格的升值也是一个决定因素 

“以太坊杀手”的黎明

上图：2020年10月以来，基于 TVL 指标的各大智能合约平台的市场份额。数据截至2021年7月5日。 

以太坊仍然拥有最具活力的 DeFi 和 NFT 生态系统「收益耕作」。在 Compound 流动性挖矿的推动下，加 

上图：2020年10月以来，以太坊上的各大 DeFi 协议的 TVL 美元价值变化情况 (单位: 10亿美元)。数据截至2021年7月5日。

以太坊的 DeFi 领域一直是用户资金的主要目的地六个主要的 DeFi 协议 

 Uniswap 和 MakerDAO在 2020 年夏季 DeFi 期间开始出现的全新 DeFi 金融产品的激增，已经削弱了二者的主导地位 

上图：2020年10月以来，以太坊上的主要 DeFi 协议的 TVL 占比份额变化情况。数据截至2021年7月5日。

2.5 万亿美元65%1490%

币安智能链的“过山车”式发展

以太坊交易费用上涨的影响在 2021 年前几个月开始显现币安智能链  

其特点是直接复制成功的基于以太坊的应用构建工具方面用户方面 

到 2021 年 5 月初，BSC 成功获得了价值 150 亿美元的 TVLPancakeSwap  

上图：2020年10月以来，BSC 上的 TVL (紫色部分) 的市场份额变化情况。数据截至2021年7月5日。 

然而，BSC 的 TVL 在 2021 年二季度呈现过山车式的动态漏洞事件的增加耗尽了用户的信心，导致 BSC 上的代币价格和 TVL 暴跌

上图：2020年9月以来，BSC 链上的各个主要协议的 TVL 变化情况 (单位: 10亿美元)。

截止今年7月5日，BSC 上的 TVL 总价值回落到了约 150 亿美元。 尽管 2021 年二季度所有智能合约平台上的 TVL 都有所收缩，但 BSC 受到的损害尤其严重「唯利至上的资本」BSC 上的 TVL 的资产构成严重偏向风险谱的较高端，这使其对市场波动极其敏感

两个 

2021 年 7 月 5 日控制了 BSC 上锁定在智能合约中的超过 65% 的资金 

上图：2020年9月以来，BSC 上的各个 DeFi 协议的 TVL 份额变化情况。数据截至2021年7月5日。 

Polygon 的崛起

 Polygon到目前为止，Polygon 最大的优势是它与以太坊的兼容性，这降低了用户和开发者的学习曲线 

上图：2020年10月以来，各大智能合约平台的 TVL 市场份额变化情况。截止2021年7月5日，Polygon 的 TVL 份额 (浅蓝色区域) 为 5%。 

2021 年二季度，Polygon 的 TVL 从不足 5000 万美元增长到超过 50 亿美元

第一个是 Polygon 上部署了主要的以太坊 DeFi 协议 

DeFiforAll 基金流动性挖矿奖励Aave、Curve 和 SushiSwap 

上图：Polygon 上的各大 DeFi 协议的 TVL 美元价值变化情况 (单位: 10亿美元)，数据截止2021年7月5日。 

上图：自开启流动性挖矿以来，Polygon上的Aave的TVL份额 (黑色区域) 呈现快速增长。数据截止2021年7月5日。 

这一策略虽然在短期内有效，但如果不加以谨慎管理，有时可能会产生不利影响「唯利至上的资本」 

虽然现在下结论还为时过早，但这种用户行为已经在 Polygon 上的几个大型应用中表现出来了。在 Polygon 的 TVL 中占据超过 30 亿美元的三大 DeFi 巨头 (Aave、Sushiswap 和 Curve) 正开始看到资本回流至以太坊。Aave Aave 协议大约有 10% TVL 从 Polygon 回流到了以太坊上 

过去两周 Sushiwap TVL 叙事也发生了变化 

大约 15% 迁移到了 Polygon 上Curve 在 Polygon 上的 TVL 在一个月内从 15% 降至 7% 

上图：2021年1月以来，Aave (上)、Sushiswap (中) 和 Curve (下) 的 TVL 被分割在以太坊 (黑色区域) 和 Polygon (绿色区域) 的百分比变化情况。数据截止2021年7月5日。 

资金回流至以太坊这是用户短时间锁定资金以利用整个生态系统提供的过高收益的结果 

 TVL 的资产构成稳定币 USDC 

「」Iron Finance/Titan 崩溃挤兑 

以太坊不断改善的费用环境 

上图：2020年1月以来，以太坊网络中的每笔交易的日平均 Gas 费用变化情况。数据截止2021年7月5日。 

从效用最大化的角度来看，以太坊的低费用不应该成为用户放弃 Polygon 上的“免费奖励”的足够动机，除非市场对 Polygon 的整体看法在最近几周有所恶化 

Solana 和 Cosmos 的“梦想”

 多链世界尽管 Solana 和 Cosmos 的设计截然不同，它们还是获得了吸引力 

Solana 生态系统

目前 Solana 的 DeFi TVL 略低于 10 亿美元，比今年二季度开始时增长了 4 倍左右 

Cosmos 生态系统

  Terra 链22 亿美元THORChain 链1.4 亿美元Kava 链2.5 亿美元Osmosis 8000 万美元(编者注：Terra、THORChain、Kava 和 Osmosis 都是 Cosmos 跨链生态中的区块链项目) 

相互独立运作的桥梁TerraTHORChain 

Cosmos Hub Osmosis 

Gravity 「中间站」。Gravity 交易所还可以将 Cosmos Hub 的价值与其生态系统的增长联系起来。如果 Gravity  

总结

如何留住新用户留住资本将要求网络提供差异化的用例和辅助服务，以补充 (而不是蚕食) 现有的应用