海外投資機構解讀DeFi行業，DeFi Summer又將到來？

去中心化金融(DeFi)正在重新定義金融的未來。支持金融應用程序的底層基礎設施正在發生重大轉變，它正在改變我們對許可和控制、透明度和風險的看法。

DeFi是區塊鏈技術、數字資產和金融服務交叉的一個發展中的市場部門。根據DeFi Pulse的數據，鎖定在DeFi應用程序中的數字資產價值增長了10倍，從2019年的不到10億美元增長到2020年的超過100億美元，2021年達到迄今為止的峰值超過800億美元。然而，DeFi應用程序和底層基礎設施仍處於發展的初期階段。

這份報告的目的是介紹當前支持DeFi應用的新興基礎設施領域。雖然人們很容易陷入這個領域的炒作和投機中，但本篇將重點介紹DeFi應用程序的關鍵組成部分、它們與傳統金融的主要區別、潛在風險以及這些DeFi應用程序造成的長期影響。

DeFi應用的主要結構共性

DeFi應用是沒有中央交易對手的金融應用。實際上，這意味著我們不需要與任何機構(例如銀行)進行接觸以訪問這些金融應用程序；相反，用戶在協議本身上直接與程序(例如智能合約)交互。

DeFi應用程序的主要類別包括去中心化交易所、借貸平台、穩定幣、合成資產、保險等。儘管範圍不同，但所有這些DeFi應用程序都有一個主要的共同點，包括:

• 使用底層區塊鏈作為核心賬本

• 默認情況下是開源透明的

• 可互操作性和可編程性(可組合性)

• 對所有人開放訪問(無需許可)

使用底層區塊鏈作為核心賬本

與使用核心銀行系統(Fiserv、Jack Henry、FIS等)作為底層賬本的傳統金融應用相比，DeFi應用程序使用區塊鏈作為底層核心賬本。

一些最著名的用於構建DeFi應用的區塊鏈包括以太坊、Solana和幣安鏈等。這些底層區塊鏈存儲了存入 DeFi 應用程序的分類帳狀態、存儲在智能合約中的所有內容。交易和取款。

所有確保匹配的輸入和輸出的核心會計函數都由區塊鏈本身處理，DeFi應用程序不需要創建外部系統來核實餘額，因為所有的交易都可以通過不同的區塊瀏覽器進行查詢。

此外，與傳統系統相比，沒有單獨的結算和清算流程。當交易被傳播時，交易處理、清算和結算都是同時發生的。雖然建議等待大約21個或更多區塊，以確保區塊鏈本身的終結性。

默認情況下是開源透明的

傳統的金融應用程序都是封閉源代碼並建立在專有系統之上，相比之下，DeFi 應用程序通常是完全開源的，並建立在開放的底層區塊鏈之上。

                               銀行「API」

這會導致三個有趣的屬性:

• 可組合性——DeFi應用程序本身可以被分叉、重新混合，並在許多其他應用程序中重用。

• 透明性——由於DeFi應用程序是開源的，它完全可以審計知道智能合約在功能、用戶許可權和用戶數據方面做了什麼。

• 可審計性——由於底層區塊鏈本身是開源的，整個資金流動都是完全可審計的，包括系統中的抵押品、交易量、違約等。

傳統的金融體系運行在部分準備金體系上，並且容易受到市場衝擊——而DeFi體系完全透明，抵押過高——這使得採用DeFi的公司能夠更有效地抵禦經濟低迷。

可互操作性和可編程性

為了讓開發者獲得用戶的信任，大多數DeFi應用都是完全開源的——包括前端和智能合約本身。此外，由於DeFi應用程序都運行在一個公共平台(底層區塊鏈)上，這些DeFi應用程序彼此完全可互操作，並可以通過編程與生態系統中的任何其他DeFi應用程序一起工作。

這通常被稱為DeFi的「金錢樂高」或「可組合性」方面。所有這些DeFi應用程序就像一個個獨立的樂高積木，可以重新混合，與其他樂高積木一起工作，創造出新的東西。

與傳統金融體系相比;

• 基礎設施碎片化——傳統金融應用不是建立在公共基礎設施之上的。

• 豎井應用——傳統的金融應用通常是一家銀行機構專有。例如，富國銀行的所有「金融科技應用程序」都可以協同工作，但不能跨越不同的銀行機構。

• 開發者不友好——傳統的金融應用程序不是讓其他開發人員在其上構建服務的。

傳統的金融體系確實有共同的標準：然而，要在市場參與者之間達成共識是極其困難的，因為金融機構將他們的軟體視為他們的競爭護城河，而不是將產品作為差異化因素。

我們在DeFi領域看到如此多創新的最大原因之一是，這些系統是可互操作的，它允許開發者生態系統對他們創建的產品和服務有更多的創造性表達。在此基礎上，開發人員不需要浪費時間重新發明輪子，而是可以構建在共同的框架上，並專註於使他們的產品特別的東西。

對所有人開放訪問

在傳統的金融應用程序中，新用戶通常需要經歷漫長的進入過程、收入驗證、信用檢查，甚至面談——僅僅是為了能夠使用給定的金融產品。

由於金融機構制定的這些武斷的規則，這些進入程序容易產生偏見，包括貸款歧視、拒絕提供基本銀行服務、未經同意開設信貸額度、收取非法費用等。

使用DeFi應用程序，我們只需要一個錢包地址就可以與這些系統交互。DeFi應用程序不需要收入驗證，不需要信用檢查，在大多數情況下，除了用戶使用的錢包地址，它們甚至不需要知道你是誰。

這通常被稱為無需許可的DeFi應用程序。如果用戶錢包里有足夠的錢來完成自己想做的交易，就可以這麼做。沒有機構或中介機構停止或拒絕向用戶提供服務。無論其背景是什麼或者來自哪個國家，DeFi應用程序都不會歧視你。

這是DeFi產品最不受重視的方面之一。

傳統金融科技架構 vs DeFi架構

以下是一張關於傳統金融科技應用和DeFi應用之間主要技術差異的結構圖(是簡化版):

以下是中心化和去中心化金融應用程序之間一些關鍵區別的更直接的比較圖表:

DeFi基礎設施-市場地圖

下圖是兩種不同的DeFi生態系統的市場地圖，一種建立在Solana生態系統上，另一種建立在以太坊生態系統上。

選擇這兩個生態系統的原因是為了展示跨兩種不同底層協議構建的DeFi應用的廣度。我也相信Solana是最有趣的新一層協議，因為它的高交易吞吐量(每秒 5 萬多筆交易)，亞秒級延遲和交易確認時間，以及在Solana協議上構建DeFi應用的開發者快速增長的生態系統。

雖然結構相似，但每個底層協議都有自己的生態系統，在很大程度上獨立於其他協議。下面是對每一層的進一步解釋以及它們之間的權衡。

基礎層（ layer 1）

基礎層是核心分類賬本身所在的區塊鏈。以太坊是當今最主要的一層，而Solana是最有前途的新進入者，擁有更快的交易速度、更多的吞吐量和更便宜的交易。

節點基礎設施

需要查詢底層分類賬(檢索區塊、查找交易、同步數據、寫入交易等)的數據量。在以太坊生態系統中，出現了一個完整的行業來解決這一需求(Infura, Alchemy等)。

Layer 2

在以太坊上，有各種各樣的Layer 2解決方案，主要用於擴展，因為以太坊本身不能處理所有的交易。其中3個很有前景的擴展解決方案包括Polygon（Matic）、Optimism和Arbitrum。還有值得關注的跨Rollups和跨鏈轉賬交易方案Orbiter和Hop。

在Solana上，由於只需要在一個層上構建(不需要Layer 2擴展解決方案)，因此不需要專門的集成，也不需要與處理結算的底層分類帳不匹配。

訂單簿聚合

對於Solana來說，有一個名為Serum的 DeFi 項目佔據了一個額外的層，它提供了一個 CLOB（中央限價訂單簿），供所有構建在上面的 DeFi 項目使用。

當新的DeFi項目建立在Solana之上時(DEX、AMM、Options等)，他們可以從Serum中提取訂單並將訂單推回到Serum中，極大地減少了大多數新的金融應用程序面臨的冷啟動挑戰。

最好的思考方式是將其視為「網路流動性」和「訂單管理」系統，這是Solana生態系統內的大多數項目所使用的。

將CLOB和AMM結合在一起的一個比較創新的例子是Raydium(與Uniswap v3非常相似)。這些系統的組合允許被動 LP 使用 Serum 進行主動做市。

DeFi工具集

無論是從開發者還是最終用戶的角度來看，運行大多數DeFi應用都需要一套通用的工具。這些服務沒有直接的傳統金融類比，但它們包括：

• 錢包——人們用來存儲資產和與 DeFi 應用程序介面的主要界面。

• Oracles——DeFi應用程序使用鏈上數據來參考價格和執行交易(例如:清算)。

• Block Explorers和分析——像Block Explorers這樣的工具被創建來允許人們直接查詢區塊鏈分類帳本身。這些是在驗證交易時最常用的。

• 穩定幣——在DeFi生態系統中使用的兩種主要資產包括底層的原生協議代幣(ETH或SOL)和鏈上穩定幣(USDC、Dai或Pai)。

• 前端——一個新出現的層，它創建了易於使用的前端應用程序，以同時與多個DeFi項目交互，或簡化交易。這包括以太坊生態系統中的 Zapper.fi 或 Solana 生態系統中的 Step Finance。

DeFi 應用

DeFi 應用程序本身由所有核心金融應用程序組成，這些應用程序可以直接使用，也可以嵌入到加密生態系統中的其他各種應用程序中。

潛在缺失的DeFi基礎設施

當將DeFi基礎設施與傳統金融基礎設施進行比較和對比時，有一些東西在去中心化的世界中還不存在，值得去探索。

下面重點介紹幾個：

• 消費者應用程序——在傳統的金融世界中，消費者通常與消費者應用程序(如Robinhood, Chime, Transferwise)打交道，而不是底層協議本身。DeFi空間的前端可以得到極大的改進，並在整體消費者體驗中發揮更大的作用。一般來說，從消費者的角度來看，大多數DeFi應用的UI/UX仍然很難使用。

• 客戶關係管理——DeFi空間並沒有真正的客戶關係管理概念，通常也不收集任何數量的客戶數據。雖然從隱私的角度來看很好，但更好地了解客戶有很大的價值。

• 通知——通知或警報在DeFi空間中根本不存在。在更廣泛的層面上，也沒有任何好的方法與用戶溝通。

• 產品分析——有一些工具可以衡量區塊鏈活動，但沒有衡量DeFi應用程序的參與度。

• 安全性—— DeFi產品通常會進行安全審計；然而，沒有一種安全審計能夠保證消費者在傳統金融世界中所習慣的最常見的保護。除此之外，對安全審計員的需求超過了供應，因此這是一個很大的瓶頸。

• 交易回滾——在傳統金融中，如果用戶犯了錯誤，金融機構可以啟動交易回滾。這在DeFi中還不存在。

• 託管——目前，大多數DeFi項目需要從個人錢包的角度進行交互。沒有一個託管者允許你與DeFi應用程序交互。

• 開發者平台——加密領域的大多數開發者都是在layer1協議本身的基礎上構建。目前還沒有開發人員平台或中間件的概念。

• 嵌入式錢包——錢包被視為這些外部服務，沒有任何白標籤錢包可以直接嵌入到DeFi應用程序本身。有幾個像Torus這樣的，但它們仍處於起步階段。

• 身份——傳統金融界對DeFi最大的抱怨之一是用戶的匿名性。理想情況下，需要有一種方法可以在保護消費者隱私的同時，將不良行為者拒之於外。

金融應用的未來

在與數百位創始人會面並看到團隊取得的進展後，有一件事非常清楚——DeFi的創新速度比傳統金融科技應用快10倍。

在傳統金融中：

• 底層分類帳不是開源的，也不是開發人員友好的。

• 有一大堆「銀行即服務」的應用程序只是為了將底層的合作銀行包裝在開發者友好的平台上。

• 金融科技應用在監管方面非常具有挑戰性，通常需要數年的開發才能發布一款產品。

與DeFi對比，其中:

• 一切都是開源的，包括賬本本身。

• 所有的交易都是公開的。

• 一切都是從開發人員在協議上構建應用程序的角度構建的。

• 新的DeFi應用程序可以在幾周內開發和發布，而不是幾年。

冷萃財經原創，作者：awing，轉載請註明出處：https://www.lccjd.top/2021/06/23/%e6%b5%b7%e5%a4%96%e6%8a%95%e8%b5%84%e6%9c%ba%e6%9e%84%e8%a7%a3%e8%af%bbdefi%e8%a1%8c%e4%b8%9a%ef%bc%8cdefi-summer%e5%8f%88%e5%b0%86%e5%88%b0%e6%9d%a5%ef%bc%9f/?variant=zh-tw