為什麼基金公司還是不敢把太多資金配置給比特幣？

保羅·都鐸·瓊斯（Paul Tudor Jones）是一位知名的對沖基金經理和億萬富翁。他曾表示過自己喜歡投資誠實、可靠、一致和100%確定的東西，而比特幣則是他投資確定性的一種方式，因此他對比特幣是非常著迷的。保羅認為在美國通貨膨脹率達到近13年高位的情況下，應該把投資組合配置中的5%分配給比特幣，而他確實也是把自己5%的投資組合投資在了比特幣上面，此後便再也沒有關注過其價格。不過，從現實情況來看，全球排名前二十大的基金公司連1%敞口都不會分配給比特幣，更不要說5%了。要知道，全球50家最大的資產管理公司管理著78.9 萬億美元的基金，一旦他們將其中1%投入給比特幣，那麼就意味著會有高達7890億美元流動性注入加密貨幣市場，這一數字比當前比特幣約7230億美元市值還要大。

雖然保羅·都鐸·瓊斯分配5%比特幣投資敞口的想法很美好，但考慮到風險規避（包括監管不確定性）、以及不熟悉新興市場趨勢，即便比特幣尚未對傳統金融行業巨頭構成直接威脅，但那些掌握近 100 萬億美元的全球專業基金公司依然不敢冒然進入數字貨幣市場。

美國證券交易委員會 (SEC) 曾在6月11日，以市場波動、缺乏監管和欺詐為由警告投資者注意比特幣期貨交易的風險。其實坦白說，美國證券市場里不少股票和大宗商品的 90 天波動率甚至更高，但不之為何美國證券交易委員會依然把「關注」重點放在了比特幣身上。因此對於大型共同基金經理來說，投資比特幣仍然非常困難，尤其是考慮到感知風險時，難度又進一步被放大。

不僅如此，雖然基金經理對投資決策擁有完全控制權，但他們必須遵守每個特定載體的規定，並且嚴格遵守針對基金管理人員的風險控制要求。比如，假如基金公司想要添加芝商所比特幣期貨投資工具可能需要獲得美國證券交易委員會的批准。而對於那些已經選擇了芝商所比特幣期貨投資工具的基金公司則必須在每月到期前向監管機構彙報頭寸信息，這個問題代表了監管機構對於基礎投資工具的流動性風險和錯誤跟蹤問題相當重視。從本質上來看，期貨不是為長期套息而設計的，其價格與傳統現貨交易所的價格有很大不同。

從另一方面來看，美國公司其實也是無法獲得比特幣間接敞口的。雖然在共同基金行業里，大多數是掌握數十億美元資產的基金管理公司，但他們幾乎無法直接購買實物比特幣。儘管數字貨幣資產類別沒有太過具體的內容，但大多數養老基金和 401k投資工具也不允許直接投資實物黃金、藝術品或農場地產。不過，基金公司可以使用交易所交易基金 (ETF)、交易所交易票據(ETN)和可交易投資信託來規避這些限制。雖然ETF和信託分配資金存在差異和風險，但這些問題只是皮毛，因為每個基金都有自己的規定和限制。

最後不可否認的是，數字貨幣領域與傳統銀行業仍然存在著利益衝突。銀行是數字貨幣領域的相關參與者，其對於獨立共同基金而言，即是他們的投資方，又是他們的分銷商。全球知名的共同基金管理公司有法國巴黎銀行、瑞銀、高盛、花旗、摩根大通和美林證券等，都與銀行的關係非常密切。由於這些金融集團巨頭還主導著股票和債券的發行，因此他們完全有能力最終決定共同基金在數字貨幣投資交易中的資金分配。

本文部分內容編譯自cointelegraph

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