峰值800 億美元的DeFi市場，如今發展到了哪個階段？

去中心化金融（DeFi）正在重新定義金融的未來。支持金融應用程序的底層基礎設施正在發生重大轉變，它正在改變我們對許可和控制、透明度和風險的看法。

DeFi 是區塊鏈技術、數字資產和金融服務交叉領域的一個發展中的市場部門。根據DeFi Pulse 的數據，鎖定在 DeFi 應用程序中的數字資產價值增長了 10 倍，從 2019 年的不到 10 億美元增長到 2020 年的超過 100 億美元，並在 2021 年達到迄今為止的峰值超過 800 億美元。還尚處於發展初期。

本報告的目標是介紹當今為 DeFi 應用程序提供支持的 DeFi 基礎設施的新興領域。雖然很容易陷入該領域的炒作和猜測中，但我將重點關注 DeFi 應用程序的關鍵組件、它們與傳統金融相比的主要區別、潛在風險以及這些 DeFi 應用程序造成的長期影響。

DeFi 應用程序的主要結構共性

DeFi 應用程序是沒有中央對手方的金融應用程序。實際上，這意味著您不用和任何機構（例如銀行）接觸就可以訪問這些金融應用程序；用戶是直接與協議本身之上的程序（例如智能合約）交互。

DeFi 應用程序的主要類別包括去中心化交易所、借貸平台、穩定幣、合成資產、保險等。雖然範圍各不相同，但所有這些 DeFi 應用程序都有一組主要的共性，包括：

• 使用底層區塊鏈作為核心賬本

• 默認開源透明

• 互操作性和可編程性（可組合性）

• 對所有人開放和訪問（無需許可

使用底層區塊鏈作為核心賬本

與使用核心銀行系統（Fiserv、Jack Henry、FIS 等）作為底層記錄賬本的傳統金融應用程序相比，DeFi 應用程序使用區塊鏈作為其底層核心賬本。

用於構建 DeFi 應用程序的一些最著名的區塊鏈包括 Ethereum、Solana 和 Binance Chain 等。這些底層區塊鏈存儲了存入 DeFi 應用程序的分類帳狀態、存儲在智能合約中的內容、交易和取款。

確保匹配輸入和輸出的所有核心會計功能都由區塊鏈本身處理，DeFi 應用程序不需要創建外部系統來核對餘額，因為所有交易都可以跨各種區塊瀏覽器查詢。

此外，與傳統系統相比，沒有單獨的結算和清算流程。交易處理、清算和結算都在交易廣播的同時發生。儘管需要等待大約 21 個區塊或更多區塊以確保區塊鏈本身的最終性。

默認開源和透明

對比傳統的金融應用程序都是封閉源代碼並建立在專有系統之上，DeFi 應用程序通常是完全開源的，並建立在開放的底層區塊鏈之上。

這導致了三個有趣的特性：

• 可組合性——DeFi 應用程序本身可以在許多其他應用程序中進行分叉、重新混合和重用。

• 透明度——由於 DeFi 應用程序是開源的，因此完全可以通過審計來準確了解智能合約在功能、用戶許可權和用戶數據方面的作用。

• 可審計性——由於底層區塊鏈本身是開源的，整個資金流向是完全可審計的，包括系統中的抵押品、交易量、違約等。

傳統的金融體系（不透明）運行在部分準備金體系上，並且容易受到市場衝擊。DeFi 系統是完全透明的且抵押過多——這使得 DeFi 公司能夠更有效地度過低迷時期。

可互操作和可編程

為了讓開發者獲得用戶的信任，大部分 DeFi 應用都是完全開源的——包括前端和智能合約本身。此外，由於 DeFi 應用程序都運行在一個通用平台（底層區塊鏈）之上，因此這些 DeFi 應用程序彼此完全可互操作，並且可以通過編程與生態系統中的任何其他 DeFi 應用程序一起使用。

這通常被稱為DeFi的「錢積木」或「可組合性」方面。所有這些 DeFi 應用程序就像單獨的樂高積木，可以重新混合以與其他樂高積木一起構建新的東西。

將此與傳統的金融體系進行對比；

• 基礎設施碎片化——傳統的金融應用程序不是建立在通用基礎設施之上的。

• 孤立的應用程序——傳統的金融應用程序通常是一家銀行機構專有的。例如，富國銀行的所有「金融科技應用程序」都可以協同工作，但不能跨越不同的銀行機構。

• 開發人員不友好——傳統的金融應用程序不是讓其他開發人員在其上構建服務的。

傳統的金融體系確實有共同的標準；然而，要在市場參與者之間達成共識極其困難，因為金融機構將他們的軟體視為他們的競爭護城河，而不是將產品作為差異化因素。

我們在 DeFi 領域看到如此多創新的最大原因之一是因為系統是可互操作的，它允許開發者生態系統對他們創建的產品和服務有更多的創造性表達。最重要的是，開發人員不需要浪費時間重新發明輪子，而是可以建立在通用框架上並專註於使他們的產品與眾不同的事情。

對所有人開放和訪問

對於傳統的金融應用程序，新用戶通常需要經過漫長的入職流程、收入驗證、信用檢查，甚至是面對面的會議——只是為了能夠使用給定的金融產品。

由於金融機構制定了這些武斷的規則，這些入職流程容易產生偏見，包括貸款歧視、拒絕基本銀行服務、未經同意開設信貸額度、收取非法費用等。

使用 DeFi 應用程序，您只需要一個錢包地址即可與這些系統進行交互。DeFi 應用程序不需要收入驗證，也不需要信用檢查，而且在大多數情況下，它們甚至不需要知道您在使用的錢包地址之外是誰。

這通常被稱為 DeFi 應用程序無需許可。如果你的錢包里有你想做的交易的資金，你就可以做到。沒有任何機構或中介機構會停止或拒絕為您提供服務。無論您的背景是什麼或來自哪個國家，DeFi 應用程序都不會歧視。

這是 DeFi 產品最不被重視的方面之一。

傳統金融科技架構 vs. DeFi 架構

以下是關於集中式和分散式金融應用程序之間一些主要區別的比較圖：

這是一個關於傳統金融科技應用程序和 DeFi 應用程序之間主要技術差異的架構圖（為簡潔起見進行了簡化）：

DeFi 基礎設施——市場地圖

下面是兩個不同 DeFi 生態系統的市場圖，一個建立在 Solana 生態系統上，另一個建立在以太坊生態系統上。

我之所以選擇這兩個生態系統作為重點，是為了展示跨兩種不同底層協議構建的 DeFi 應用程序的廣度。我也相信 Solana 是最有趣的協議，因為它具有高交易吞吐量（每秒 5 萬多筆交易）、亞秒級延遲和交易確認時間，以及開發人員在 Solana 協議之上構建 DeFi 應用程序的快速增長的生態系統。

雖然結構相似，但每個底層協議都有自己的生態系統建立在其上，該生態系統在很大程度上相互獨立。下面是進一步的解釋以及它們之間的權衡。

基礎層（第一層）

基礎層是核心分類賬本本身所在的區塊鏈。以太坊是當今最主要的一層，而 Solana 是最有前途的新進入者，具有更快的交易速度、更高的吞吐量和更便宜的交易。

節點基礎設施

需要查詢有關底層分類帳的永無止境的數據量（檢索塊、查找交易、同步數據、寫入交易等）。在以太坊生態系統中，湧現出整個行業來解決這個需求（Infura、Alchemy 等）。

與 Solana 形成對比，其中底層分類帳足夠快且足夠同步，團隊可以直接查詢 Solana 的 RPC 節點（儘管這可能不會永遠持續下去）。

第二層

在以太坊上，有多種第二層解決方案主要用於擴展，因為以太坊本身無法處理所有交易。兩個有前途的擴展解決方案包括 Matic、Optimism 等。

在 Solana 上，由於只有一層可以構建（不需要第 2 層擴展解決方案），因此不需要專門的集成，也不需要與處理結算的底層分類賬不匹配。

訂單簿聚合

Solana 的獨特之處在於，有一個名為Serum的 DeFi 項目佔據了一個額外的層，該項目提供了一個 CLOB（中央限價訂單簿），供所有構建在此之上的 DeFi 項目使用。

當新的 DeFi 項目建立在 Solana（DEX、AMM、Options 等）之上時，它們可以從 Serum 拉取訂單並將訂單推回 Serum，從而大大減少大多數新金融應用程序面臨的冷啟動挑戰。

最好的思考方式是將其視為「網路流動性」和「訂單管理」系統，Solana 生態系統中的大多數項目都使用該系統。

結合 CLOB（血清）和 AMM 的更具創新性的例子之一是 Raydium（與 Uniswap v3 非常相似）。這些系統的組合允許被動 LP 使用 Serum 進行主動做市。

DeFi 工具集

從開發人員或最終用戶的角度來看，運行這些 DeFi 應用程序都需要一組通用工具。這些服務沒有直接的傳統金融類比，但它們包括：

• 錢包——人們用來存儲資產和與 DeFi 應用程序介面的主要界面。

• Oracles — DeFi 應用程序用於參考價格和執行交易的鏈上數據饋送（例如：清算）。

• Block Explorers & Analytics——像 Block Explorers 這樣的工具被創建來允許人們直接查詢區塊鏈分類賬本身。這些在驗證交易時最常使用。

• 穩定幣——DeFi 生態系統中使用的兩種主要資產包括底層的原生協議代幣（ETH 或 SOL）和理想的鏈上穩定幣（USDC、Dai 或 Pai）。

• 前端——一個新興的層，它創建易於使用的前端應用程序，以同時與多個 DeFi 項目交互，或簡化交易。這包括以太坊生態系統中的 Zapper.fi 或 Solana 生態系統中的 Step Finance。

DeFi 應用

DeFi 應用程序本身由所有核心金融應用程序組成，這些應用程序可以直接使用，也可以嵌入到加密生態系統中的其他各種應用程序中。

DeFi 基礎設施的潛在缺失部分

在比較和對比 DeFi 基礎設施與傳統金融基礎設施時，去中心化世界中尚不存在的一些部分可能值得探索。

下面重點介紹幾個：

• 消費者應用程序——在傳統金融世界中，消費者通常使用消費者應用程序（例如 Robinhood、Chime、Transferwise）而不是底層協議本身。DeFi 領域的前端可以大大改進，並在整個消費者體驗中發揮更大的作用。總的來說，從消費者的角度來看，大多數 DeFi 應用的 UI/UX 仍然很難使用。

• CRM ——DeFi 空間並沒有真正的客戶關係管理概念，也沒有通常收集任何數量的消費者數據。雖然從隱私的角度來看很好，更好地了解客戶也很有價值。

• 通知——通知或警報在 DeFi 空間中根本不存在。在更廣泛的層面上，也沒有任何與用戶溝通的好方法。

• 產品分析——有一些工具可以衡量區塊鏈活動，但不能衡量 DeFi 應用程序中的參與度。

• 安全性——DeFi 產品通常會進行安全審計；然而，沒有一項安全審計能保證消費者在傳統金融世界中習慣的最常見的保護措施。最重要的是，對安全審計員的需求超過了供應，因此這是一個很大的瓶頸。

• 交易回滾——在傳統金融中，如果你犯了錯誤，金融機構可以發起交易的回滾。這在 DeFi 中尚不存在。

• 託管——目前，大多數 DeFi 項目都需要從個人錢包的角度進行交互。沒有一個託管人允許您與 DeFi 應用程序進行交互。

• 開發者平台——加密領域的大多數開發者都建立在第一層協議本身之上。目前還沒有開發者平台或中間件的概念。

• 可嵌入錢包——錢包被視為這些外部服務，沒有任何白標錢包產品可以將它們直接嵌入 DeFi 應用程序本身。有一些倡議，例如Torus，但這些仍處於起步階段。

• 身份——傳統金融界對 DeFi 的最大抱怨之一是用戶的匿名性。理想情況下，需要有一種方法可以在保護消費者隱私的同時將不良行為者拒之門外。

• 金融應用的未來

在與數百名創始人會面並看到團隊取得的進展之後，有一點非常清楚——DeFi 的創新速度比傳統金融科技應用程序快 10 倍。

在傳統金融中：

• 底層分類帳不是開源的，也不是開發人員友好的。

• 有一整套「銀行即服務」應用程序只是為了將底層合作銀行包裝在開發人員友好的平台中。

• 金融科技應用程序在監管方面非常具有挑戰性，通常需要多年開發才能發布單個產品。

與 DeFi 形成對比，其中：

• 一切都是開源的，包括賬本本身。

• 所有交易都是公開的。

• 一切都是從開發人員在協議之上構建應用程序的角度構建的。

• 新的 DeFi 應用程序在數周內構建和發布，而不是數年。

DeFi 開發人員將永遠改變金融世界的運作方式。我們非常看好 DeFi 基礎設施堆棧和社區。

冷萃財經原創，作者：awing，轉載請註明出處：https://www.lccjd.top/2021/06/18/%e5%b3%b0%e5%80%bc800-%e4%ba%bf%e7%be%8e%e5%85%83%e7%9a%84defi%e5%b8%82%e5%9c%ba%ef%bc%8c%e5%a6%82%e4%bb%8a%e5%8f%91%e5%b1%95%e5%88%b0%e4%ba%86%e5%93%aa%e4%b8%aa%e9%98%b6%e6%ae%b5%ef%bc%9f/?variant=zh-tw