Arca首席投資官：加密貨幣市場低迷時，哪些領域可以帶來更好收益？

撰文：Jeff Dorman，Arca 首席投資官、前 Harvest Exchange 首席運營官

翻譯：盧江飛

現在，許多人都在向我徵求對當前加密貨幣市場的投資意見……這是一個快速轉變並且略顯難堪的話題。

首先，讓我們考慮一個問題：究竟是什麼原因導致 2020 年 10 月以來加密貨幣行業出現大幅上漲？主要有三個原因：

第一，低利率 / 低價美元–即使市場上有不少通貨膨脹數據，但美元利率和價格仍然沒有出現太大反應，仍然表現的非常溫和，這似乎對風險資產非常有利。

第二，快錢開始進入市場—儘管價格變化，快錢入場速度似乎並沒有變快或變慢，那些嘗試部署快速投資計劃的的人依然會按計劃操作——他們其實已經開始這麼做了。儘管灰度比特幣信託基金和 Coinbase 股票可能是領先指標，因為向下的 px 波動表明快錢資金已經開始放緩。

第三，伊隆·馬斯克（Elon Musk）/ 機構–就目前來看，社會和 ESG （僅僅是一種敘事）不太可能消失。就像宗教一樣，想要依靠科學來改變人們對宗教的想法幾乎不太可能，所以從這個角度來看，名人效應似乎更具政治作用，而不是實質作用。

因此，在當前市場環境下，上面這 3 個因素中，你已經有了 1.5 個非常看漲的風險資產因素（按概率加權）。

但即便如此，您仍然需要持觀望態度，現在的問題是，我們需要在何時、以及該如何部署投資資金。

下面，讓我們看一下 2008 年的情況……

在 2008 年期間，即使每筆證券交易都很糟糕，有錢的精明買家仍在不斷購買股票。我本人曾以 80、70、60、50、40、30 和 20 美分的價格出售了 Carl Icahn MGM 債券，而且——這些交易都是在同一周內完成的。這種投資方式需要擁有堅定信念，但通常來看基本上都是正確的。

同樣的事情也會發生在加密貨幣市場里。如果您現在持有足夠的現金，則不必擔心價格水平，只需要繼續部署到您所相信的資產里即可。實際上，只要你進行二次購買，本質上說，其實就是對上一次購買的「否定」，但是如果你的整體估值方向是正確的，那就沒關係了，你只需要在每個價位上購買一點，而無需過多考慮購買時間的問題。

但不幸的是，一些因素阻止了在數字資產領域裡應用上述投資策略，主要包括：

1. 很少人過去在加密貨幣領域裡有過心疼的經歷；
2. 很少人能較好地去管理現金 / 槓桿，因此即使他們確實想這樣做，但大多數人根本做不到；
3. 很少有人擁有足夠的信念來做到這一點。

另外，有三種行為總是會給投資者帶來麻煩（尤其是對沖基金）：

1. 槓桿作用（毫無疑問）；
2. 非流動頭寸–很多交易者突然成為早期階段的風險投資人，因為今年有許多「熱門交易」 … 但現在，不少加密項目已經變得不那麼熱門了；
3. 做空（現在市場低迷時看似很有用，但並不總能奏效）。

即便你已經有效規避了上述三個問題，仍然可能會損失很多錢，不過這可以保證你能虧得起。但只要有不錯的投資想法，大多數投資者都會用兩到三倍的槓桿去出售自己的保證金頭寸——當塵埃落定時，你就會知道他們買了些什麼，因為你能看到那些投資標的會以最快的速度上漲。

那些無法估價的資產（即比特幣和大多數一層協議），都是最難以確定價格的資產。那些有資產自持的、或是具有真實現金流量的資產，從理論上講，從一個有限價值觀點來看，並不會受到影響，比如去中心化金融、中心化金融、以及一些 NFT 平台和體育 / 遊戲平台。

2020 年 3 月，PTON Peloton Interactive 和 Zoom 兩家公司的股價在新冠病毒疫情爆發前三周都曾出現大幅下跌，但市場很快意識到，當大家不得不居家隔離時，此類公司就會從中受益。結果不言而喻，在接下來的九個月時間裡，這兩家公司的股票都出現了大幅上漲。

那麼，當目前有政府 / 監管機構對礦工 / 交易所出手的時候，哪些領域可以給我們帶來更好的收益呢？這些領域主要包括：

• 去中心化金融，尤其是去中心化交易所
• 其他司法管轄區內的礦工
• 審查制度抵抗性存儲 / 存檔（比如 Arweave）
• 自主存儲 / 錢包
• 當然還有比特幣

與 2008 年時一樣，在過去的兩周時間裡，你可能已經看到一些「加密大咖」都遭受了不少損失，比如 Michael Burry、John Paulsen、Kyle Bass 等。這種情況並不奇怪，因為他們大多是「一招鮮吃遍天」，基本上都是過去在一次交易中發了大財的人，如果看看他們之後的投資表現，其實並沒有非常出色。

那麼對於普通加密投資者來說，現在需要怎麼做呢？

實際上，你需要繼續保持勇氣、選擇適合自己的頭寸、相信自己的分析，然後控制自己的投資情緒。數字資產是不會消失的，雖然有時會出現暴跌，但你要理解並適應這種情況的存在，畢竟它就像癌症無法被治癒一樣。但是，只要市場情緒重新高漲起來，那麼你獲取財富的機會就來了！