科銀資本2020-2021年度回顧：在區塊鏈的未定之局中，我們的思考與實踐

科銀資本2020和2021的行業觀察

過去一年，加密世界的飛輪在短時間內快速啟動。科銀資本作為這場歷史突進的見證者和參與者，注意到整個市場的參與主體不再只有淘金達人，而是湧入了各種各樣的技術極客，以及專業背景紮實資金雄厚的金融從業人士，後者在前者發展出的技術基礎上，注入了超過千億美金的資金。

與此同時，加密世界裡引人入勝的敘事方式也開始全方位改變，大家不再討論區塊鏈金融是高瞻遠矚的需求還是萬人合謀的騙局，而是默認加密經濟為真的命題，把「真偽戰」直接切為由 DeFi 開啟的「中心化與去中心化之爭」，還有隨著牛市進程愈演愈烈的「概念戰」和「賽道戰」。

一切都從以太坊創造去中心化金融沃土開始，以 Uniswap 催化 AMM 成為主流智能合約為鋪墊，以 2020 年 6 月 Compound 全網首次發行治理代幣 COMP 、啟動流動性挖礦為第一聲號角，DeFi 僅用一年不到的時間，成長為千億級的市場，撼動中心化金融體系的根基，而我們也見證價值輪換在加密世界發生——DeFi新貴Tether、BNB、DOT、DOGE 打敗老牌主流加密資產 XME、XLM、NEO、EOS，躍入前十。
有趣的是，Tether、BNB、DOT和DOGE，似乎剛好能代表這輪 DeFi 熱潮的四類角色：

以 Tether 為代表崛起的去中心化金融工具寡頭；

以幣安智能鏈為首，低門檻高回報的新資金、新用戶抓手及以太坊價值轉移者；

以 DOT 為代表的設施、技術革新方案的探索者；

以 DOGE 為代表的 MEME 和 FOMO 情緒販賣者。

科銀資本過去一年的Portfolio恰巧包括了這四種類別，同時，我們也觸達了更廣闊的地帶。
 

科銀資本2020年投資組合回溯

DeFi的崛起，昭示著新規則和新秩序在區塊鏈世界建立，我們在投資過程中，無法忽略冉冉上升的去中心化體系，所以投資組合里增加了一些DeFi新生代，橫跨應用、基礎設施和服務三個層面；此外，我們也注重在中心化體系中進一步布局，未來很長一段時間內，DeFi無法實現的環節依然要依靠更切實的中心化解決方案。實際上，我們相信真正有效運轉的系統，不會極端去中心化或者極端中心化，我們希望能在科銀的投資宇宙中，把兩者優勢相加。

無論過去還是未來，無論在哪套體系里，科銀始終基於區塊鏈世界的一切都是未定變局的假設，甄別具備革命性、體驗性以及建設性的優質標的。

DODO/AMM

DODO 是最早使用主動做市策略提高鏈上交易市場靈活性的 AMM。

AMM 是已經被驗證的 DeFi 最偉大創新之一，它用寫定的演算法替代傳統交易市場中做市商角色。當前市場上已經充斥大量模仿 Uniswap 的同質化產品，並且捕獲超過 30%的 DeFi 市場份額。但它們同時普遍存在一個問題：不能靈活響應變化的市場，並且受以太坊困境掣肘，導致資金效率低下、流動性不足、使用成本高昂，以及隨時被 MEV 攻擊的資金風險。

在以太坊擴容問題真正解決之前，我們只能期待從頂層應用的優化上緩解這些問題，所以科銀選擇投資 DODO。我們很早開始接觸 DODO 團隊，並解到主動做市（PMM）演算法，它能保證交易曲線市價附近更加平滑，流動性供給始終在市場價周圍集中，相對徹底地解決大部分 AMM 固有風險。當時我們預測 PMM 演算法將成為最專業的流動性構件之一，DODO 也將躋身頭部應用。

事實證明，DODO 不僅在短時間內成長為排名前十的 DEX，還立竿見影地觸達 DeFi 市場許多顯著需求：通過 DODO Private Pools（DPP）吸引到大量專業做市商上鏈；布局長尾資產市場，搭建流動性門檻最低的新幣發行平台；在 gas 報價和 gas 補貼上不斷發力，降低用戶交易成本；DODO 還開發 DeFi 世界用戶體驗最佳的前端。

我們期待具備強大產品設計和技術實現能力的 DODO 團隊，能夠一步步實現他們令人興奮的創新圖景。

BitWell/衍生品

有一個眾所周知的事實是，數字貨幣衍生品與現貨交易量的差異比例，和傳統金融世界存在巨大鴻溝，這是我們積極進入衍生品賽道的線索之一。我們同時確定，在數字貨幣衍生品市場追趕傳統金融的路徑中，中心化平台解決方案會早於去中心化的爆發，我們首先從 BitWell 開始布局。

去年六月科銀對 BitWell 進行 150 萬美元的戰略投資。

我們注意到，交易所賽道最終總會趨於業務品類嚴重同質化，所以掌握先發優勢是交易所建立競爭力的關鍵。衍生品交易平台在彼時是一個相當空白的賽道，還未出現具備壟斷能力的產品，基於對 BitWell 團隊在金融、互聯網和區塊鏈的複合深耕經驗的信任，對他們市場嗅覺、產品設計能力和創增能力的認可，我們選擇與 BitWell 成為戰略合作夥伴，我們完全相信 BitWell有能力進入這個賽道的前三名，並發展為一個頭部機構級衍生品服務平台的潛力。

到目前，BitWell 配備自主研發的多層冷錢包體系，高性能和高穩定性的交易系統、頂尖的專業衍生品團隊、低門檻高靈活性的小白期權產品，令人欣喜的是，BitWell 還是一個相當公正和透明的平台，制度規範先行。BitWell 現在擁有 3.5 億美金的日交易量，而我們對 BitWell 的投資取得近 674%的回報。

Polkadot/web3

2017 年起，跨鏈、擴容和 Web3.0 願景便是加密世界最宏大的三個題材，由 Web3.0 的提出和設計者 Gavin Wood 主持開發的波卡，則把些題材發揮到極致。過去一年，Substrate2.0 成為最受開發者歡迎的開發框架之一，直接推動源源不絕的波卡創新項目面世，截至撰稿日，波卡生態已經聚集 439 個項目，波卡達到全球 380 億美金市值。

波卡的一個重要任務就是鼓勵平行鏈繁榮，打破單鏈壟斷。去年在以太坊 DeFi 衝擊下，跨鏈、擴容話題暫時淡出公眾視野，而以太坊神話成為盛傳的主流故事，直到以太坊使用量暴增導致用戶再難承擔 gas 費用，業內對公鏈的討論才重又成為大勢，而公鏈爆發已在 2021 年初以 BSC 為首拉開序幕，也許再產生數個不亞於以太坊市值的巨無霸絕非侈談，且一旦波卡落地，它們也將最終匯聚于波卡。

科銀參與波卡 2017 年和 2019 年的兩輪公募，我們傾向於認為波卡是區塊鏈技術發展的下一個階段，它和比特幣、以太坊一樣，是區塊鏈技術的革命性迭代，它們的通用化程度逐級遞增，並且漸進承載更大的政治經濟學願景，波卡成功落地，將開啟區塊鏈 3.0 時代。

BlackOcean/隱私、流動性

隨著本輪大牛市啟動，DeFi 生態系統正以驚人的速度試驗新的金融結構，基於牛市交易痛點的大量工具也呈現寒武紀式的爆發，BlackOcean 則是其中極具開創性的案例。

BlackOcean 是歐洲高頻量化交易公司 VRM 孵化的流動性供應和隱私交易平台，VRM 是加密市場三大做市機構之一。BlackOcean 的本質是流動性池和匿名 OTC 平台，為機構、做市商、大宗用戶提供服務，傳統金融世界裡稱之為暗池。

暗池並不是一個全新的概念，但它對於加密世界而言，是一個缺位的存在。傳統市場上一直有高頻交易者專門打聽內幕消息取得搶先交易的機會，以此獲得確定性收益，這樣的老鼠倉行為，在以太坊黑暗森林中更是肆虐橫行，大宗交易的信號隨時被監聽，一旦冒頭，即刻會被套利機器人搶跑或尾隨，等到交易被執行時，已經付出相當高的成本。現在已經有一些方案來挽救交易，比如通過指定打包交易的礦池或者 taker 與 maker，來保證交易訂單不會被惡性競爭，太極網路和 Tokenlon 正在提供這樣的服務。

BlackOcean 開創的鏈上暗池是另一種解決思路，它作為一個交易場所，隱藏所有的市場數據和掛單情況，從而繞開套利機器人的監聽。這個方案的實現難點在於高度依賴精準報價和出色的流動性，而這兩者恰好是 VRM 的強項所在。

科銀和 BlackOcean 是深度合作夥伴，充分理解 BlackOcean 打造為大宗交易服務的專業化平台，是推動加密金融的市場走向成熟的重要一步，專業暗池是加密世界一定會出現的交易基礎架構，它會構建更好的市場秩序。隨著 BlackOcean 踏出歷史性的一步，暗池的概念將成為加密世界的元認知之一，BlackOcean 也會因為強大的團隊實力，成為暗池這個新賽道的龍頭項目。 

Republic /眾籌、發行

Republic(republic.co)2016 年上線，是一個在美國司法體系下完全合規的眾籌平台，其合規性允許世界上大多數國家的散戶投資者參與 Republic 上初創企業或項目的融資。

科銀關注到Republic 以散戶為主的用戶定位，這個定位無疑將推動創投經濟的平民化。

信息和機會是金融領域最寶貴的資源，也是傳統世界既得利益者本能壟斷以構建財富壁壘的資源，Republic 帶著打破一級市場壁壘和固化的使命到來，讓普通人可以分享到高速成長的獨角獸和行業的利益，這是它必將成為一個偉大項目的原因。但僅有願景是不夠的，科銀在市場行情較為慘淡的時候看好 Republic，本質是看好 Republic 的團隊背景和業務藍圖。

Republic 是從世界最大投資平台 AngelList 分拆獨立的公司，AngelList 享譽矽谷乃至全世界的投資界，它幫助包括 Robinhood、Cruise、Calm、Notion 等上千家公司融資超過十億美元，因而 Republic 較容易地獲得美國的合規許可，也更有經驗和能力保護普通人的投資利益。

Republic 產品線涉及風投、私募和募資，其本質是應用區塊鏈確權技術的互聯網投行，它向散戶發售那些本來將他們拒之門外的優質資產，Republic 的眾籌門檻僅為 10 美元。除股權眾籌以外，Republic 還有強大的私募投資部門作為輔助，去年初，Republic 收購頭部獨立遊戲眾籌公司 Fig 和房地產融資平台 getcompound，這使得 Republic 能獲得更頂級的優質項目資源。

股權和幣權公開發行、持權用戶參與決策項目發展方向、陪伴項目成長在 DeFi 領域已經司空見慣，並被證明是一個用戶與項目方互利共贏的模式。Republic 依託強大的資本和產品能力把這個模式玩到極致，天使投資也可以成為一種 MEME，我們期待 Republic 掀起全民天使投資熱潮的那天到來。

Jasmy/數據云、隱私

「數據是數字時代的石油」，以及「數據所有權與使用權應當歸還個人」是不爭的事實，數據主權和隱私自由是我們一直以來對區塊鏈落地場景的部分設想，但卻又很難說清楚該如何去實現它。當我們接到 Jasmy 的項目白皮書時，從中看到數據隱私新時代的雛形。

Jasmy loT Platform 是一個旨在打造安全數據環境的技術設施，它將 IoT 加密與分散式存儲相融合，向每個用戶分別提供 「個人數據櫃」，個人用戶不但可以在這個數據櫃中保管和管理重要的個人數據，還可以自由決定是否願意將個人數據提供給企業並進行數據追蹤管理。技術上實現數據隱私主權是數據權利革命的第一步，Jasmy 還在進行商業化的數據智能設備創新，作為日本政府官方認定的推動智慧城市發展的重點項目，目前正在建造北海道建築中的備受矚目新地標性棒球場綜合體，該工程總投資達 6 億美元。

區塊鏈能解決什麼問題是早期從業者永久的蘇格拉底之問，科銀投資組合的一條重要主線是金融以外的區塊鏈應用，我們選擇關注互聯網時代遺留的數據與隱私安全問題與 web3.0 賽道，它們是互聯網實業下一步進化方向，且天然適配區塊鏈，我們期待挖掘更多像 Jasmy 這樣團隊紮實、又與實業結合的技術探索，我們堅信這會賦予區塊鏈技術更深刻的意義和更長久的生命力。

科銀2020年DeFi投資組合

除以上區塊鏈為基礎的 CeFi 和實業項目，科銀還在過去一年集中投資一批 DeFi 產品，我們在借貸、中間件、DAO、和聚合平台都各有涉足，不少優質標的在上線後成為明星產品。

DeFiner（借貸）一直主打開放、高定製化、隱私、多鏈的借貸市場，最近它更新到 2.0 版本，為低流動性的長尾資產開放無條件准入許可，打造智能合約黑匣子以用戶保護存取款信息。DeFiner 專註於借貸產品的功能優化和門檻降低，使用體驗不斷升級，長遠看來，它將比其他借貸合約更容易捕獲用戶。

Unifi（基礎構件）是一個完全由社區啟動的多鏈智能合約，本質上是一套完備的為通用化誕生的 DeFi 基礎構件，開發者可基於 UniFi 發展出各種 DeFi 產品，加之其擁有龐大的用戶及開發者社區，使得多個新公鏈都爭先在自己的鏈上部署 Unifi，Unifi 現在已經登陸波場、本體、Harmony、BSC，即將上線以太坊，而其治理代幣 UNFI 已於去年11月上線幣安。

PowerPool 是一個對 DeFi 治理權的思考成果，它分叉於 Compound，通過借貸彙集其他 DeFi 合約的治理代幣，散戶可以在 PowerPool 借出治理所需的代幣，從而增加自身的投票權重。以散戶的持幣規模通常很難在治理中發揮實質作用，PowerPool 使得小散戶在 DeFi 生態中獲得匹敵巨鯨的治理力量，並且還能通過 PowerPool 的質押池挖礦獲得代幣 CVP，再把 CVP 投入 Uniswap 提供流動性治理生息。PowerPool 是一種新型 DeFi 實驗，它也許僅是通過支付利息就能啟發人們的治理意識，逐漸發展成為 DeFi 生態的治理中樞。

Bella 是優先解決使用成本和產品體驗的一鍵式 DeFi 資產管理機構，能夠幫助用戶一鍵完成主流 Dapp 的複雜操作步驟，同時也基於 one click 理念開發原生的收益聚合、借貸和智能投顧產品。DeFi 產品的基礎品類已經形制完善，逐漸迎來產品體驗更新換代的窗口期，以更簡單的產品邏輯吸引更廣泛的資金與用戶，Bella 就是其中的一個用例。 

未來已至

科銀資本2021將重點關注這些方向

DeFi 過去一整年野蠻生長，人們總是將它與 2017 年的加密浪潮相比，不免滋生很多懷疑的論調——繁榮是假象、增長是泡沫的說辭不絕於耳。然而，我們其實很容易破除這些把情緒和基本面混為一談的偽邏輯，只有市場情緒才會有牛熊轉換一說，金融的發展永不停歇。情緒永遠落後於技術進步速度，而科銀的投資原則就是比市場早一步發現機會。

科銀資本在本次市場情緒完全沸騰之前，布局了一個以底層設施為主、創新與產品體驗為輔的投資組合，而未來，我們也繼續瞄準 DeFi 在基礎設施堆棧（新公鏈、隱私、NFT）、用戶體驗優化（借貸）、缺失金融需求補足（金融衍生品）的三大方向進行價值投資。

新公鏈

新公鏈競賽在 2021 年初打響，本輪以 BSC 領頭，DOT、NEAR、Solana、AVAX、Flow、Mina 等新公鏈都成為以太坊資金出逃和新資金駐紮重地。新公鏈得到市場追捧的一個原因在於以太坊擴容方案遲遲未實現，同時新公鏈替代以太坊的可能性在 BSC 上得到驗證，每一條新的、或者未被發現的公鏈都意圖重現年初 BSC 創造的財富輝煌。湧入新公鏈的投機資金由此會持續發力，但科銀看好新公鏈生態還有更深層的原因。

新公鏈被譽為以太坊殺手，而當以太坊擴容完成後，我們理所應當認為新公鏈會反向被以太坊扼殺。同樣的殺手論也曾存在於以太坊和比特幣之間，因為以太坊比比特幣擁有更好的吞吐量和可擴展性，所以人們認為隨著以太坊發展，它將完全取代比特幣。可以太坊和比特幣發展至今，定位經過幾輪翻新，不再有任何重合。許多公鏈實際上是完全不同於以太坊的共識和，不應將它們粗糙定位成以太坊的替代品，我們傾向於日後將會多鏈共存，經過考驗的公鏈將服務於特定的人群和場景，當前業務同質化嚴重的局面會不復存在，轉向多鏈分工。

我們會尋找那些定位更加明確、落地可能性更大的公鏈投資標的，作為以太坊的互補，我們可以預測其他優質公鏈將追趕以太坊 4000 億美金的市值。 

隱私

儘管以比特幣、以太坊為代表的加密貨幣有原生匿名性，但區塊鏈實則不保護地址隱私，一旦地址與現實身份結合，所有鏈上行為數據和資產將完全暴露。儘管現在部分加密貨幣的隱私問題已經得到解決，但是智能合約交易在匿名性和隱私性上依然充分缺失，它至少導致三個亟需解決的現狀：

第一，  鏈上元數據被有目的地甄別和追蹤，泄露大量金融隱私，部分甚至涉及企業級機密；

第二，  鏈上行為、尤其是交易向所有節點公開廣播，致使大量惡意攻擊與套利事件發生。

第三，  隨著監管日漸嚴苛，有朝一日鏈上地址被監管強制關聯鏈下身份，區塊鏈這個原本代表著民主和自由的工具，將變為全社會肆意監視鏈上用戶的空間。

DeFi 的參與者從個人散戶擴充為大型機構企業是一個必然發展趨勢，但隱私問題的解決是鏈上金融工具能吸引企業級客戶、承接傳統金融的逐步轉移的前提條件。隨著智能合約隱私演算法的發展，現在隱私貨幣、匿名挖礦、元數據塊加密保護、加密交易已經具備基本雛形，分拆狀態下，它們可以各自保證用戶部分信息的匿名和保密，但這些協議彼此之間、與其他 DeFi 協議之間並不兼容，它們離可用易用還有一段距離。
當前隱私賽道漸漸熱鬧，用戶的鏈上隱私意識也漸漸覺醒，2021 年，我們對隱私幣、隱私功能組件、隱私平台、隱私公鏈或者更大想像力的隱私解決方案充滿無限期待。 

NFT

NFT 是科銀重點部署的賽道，原本 NFT 只是加密圈的小眾領域，但 2021 迅速躋身加密世界最具想像空間的賽道之一。其娛樂性和低認知門檻使得它更容易和大眾、也和不同屬性的群體接壤。雖然加密圈從業者無疑都將 NFT 視作加密世界破圈的最好出口，但我們更加關注當前總銷售額剛突破 6 億美元的 NFT，會如何承接全球萬億規模的文化產業。

NFT 充滿用例，NFT+IP，NFT+音樂，NFT+收藏品，NFT+版權，NFT+金融，NFT+遊戲，NFT+社交，NFT+粉絲經濟……

我們闡述的用例已經出現一些產品，並且獲得增長，不過當前NFT市場體量與傳統文化市場規模仍存在巨大差距，這段距離足以讓我們對NFT派生的各種組合的價值承載能力充滿信心。當前，我們已經看到NFT投資事件持續白熱化，眾多KOL、名人、品牌方入場加持，天價競拍和強強聯合的造富神話不斷升級，NFT像一場社會運動一樣鋪散開來，隨著愈加完善的公鏈基礎設施增加NFT平台的擴展性、掃除參與NFT的技術障礙，我們確定，圍繞NFT的價值輸入才剛開始。

科銀圍繞NFT的投資將從NFT最基礎的玩法，到更深層次的NFT試驗。NFT無心插柳地引起一場大型社會實驗，它披上流光溢彩的藝術外衣，悄無聲息地重塑現實生活中許多經濟與意識形態，許多人當下還未完全理解NFT除炒作投機外的價值來源，可一旦內容和權利完成向數字形態的變革，NFT便會是下一個意識階段的基礎工具。 

借貸

交易和借貸是 DeFi 的兩個基本要素，借貸是 DeFi 世界的永久需求，且由於借貸合約用戶和流動性提供者具有趨利性和無門檻退出的自主性，並且體驗導向，所以借貸合約永遠無法產生絕對壟斷，這意味著這個賽道會始終充滿可能性。

借貸領域已經有龍頭產品 Compound，其單日借款總量最高達到90億美金，當日以太坊全網借貸協議借款總量約為188億美金。儘管Compound已經佔據借貸市場的半壁江山，但我們依然認為借貸長期是一個極具發展潛力的價值藍海。

這樣的判斷主要基於目前多數 DeFi 借貸合約都只一個最基礎的形態，比如超額抵押和以主流加密資產、藍籌 DeFi 資產為主要抵押物的模式，它使得用戶不得不時刻承受高頻劇烈波動的市場帶來的清算風險，作為承接傳統世界借貸系統的設施，它拖累資本效率，遠遠不夠成熟完備。未來，只是從抵押品、抵押率和清算風險方面的創新就能為這個賽道帶來變革級的發展。

借貸協議未來還將背靠衍生品賽道，在以太坊擴容完成後，鏈上衍生品交易規模預期會增長至超出現貨交易規模數十倍，玩家槓桿需要依託於借貸合約的資金儲備。我們預想借貸協議日後能與衍生品協議產生耦合度更高的接入方式，也期待配套接待協議而發展出一系列的鏈上信譽系統、現實資產上鏈及評估系統。我們將積極尋找有能力實施這些方案的項目，充實在借貸賽道的生態布局。

金融衍生品

科銀始終認為，每個成長中的市場都會自然地發展自己的衍生品市場，而衍生品從來都是推動金融業增長的主力，我們認為 2021 年的加密衍生品交易量會穩步上升，尤其以中心化衍生品交易所為首，而衍生品交易所和交易工具在 2021 年的前進路線將以原有項目持續升級更新為主，新上衍生品項目數量不會出現爆發增長，原因如下：

市場波動率一直居高，高波動率會驅動衍生品交易量，中心化交易所依靠技術優勢、產品創新、流量積累和現貨市場轉化，實現市場份額高速增長，而囿於工具局限性，鏈上衍生品的發展速度則不如許多其他從業者預期的那麼快，數字貨幣衍生品追趕傳統金融的衍生品體量的過程中，會是中心化平台早於去中心化平台破局。

此外，目前衍生品市場的參與者絕大部分是個人散戶，我們確認加密領域巨大的機遇會被越來越多的對沖基金交易專家注意到，他們也許會攜帶巨大的流動性和衍生品交易需求入場，優秀的產品會幫助這群專業人士進入市場，而他們也會反哺市場，孕育出更成熟的衍生品工具。
最後，雖然 DeFi 衍生品的成長速度緩慢，但考慮到其誕生時間不足兩年，卻已經帶來巨大的金融創新，合成資產、永續合約、掉期合約、衍生品 AMM……只是當前以太坊無法支撐這些創新產品真正進入市場，DeFi衍生品現在正在經歷古早DeFi藍籌項目的艱難開發和推廣階段，我們認為，現在也許是發現獨角獸並獲得早期參與機會的最好時機。

結語 —— 歡迎來到加密時代

科銀見證了 2020 年 DeFi 光速崛起，並且幸運地深度參與到許多項目從創意到落地的完整周期，科銀的投資取得了超高的回報率與行業認可，一舉拿下諸多獎項；其中包括金色財經主辦 2020「與時共創」盛典 2020 年度最受創業者歡迎投資機構獎；深鏈財經主辦的 DeepChain2020 年度最具影響力投資機構獎、PANews 年度最具實力投資機構、Nova2020 區塊鏈年度活躍投資機構 TOP20 等。

科銀中國 CEO 許英龍極具洞察力的投資眼光獲得深鏈財經主辦 DeepChain2020 年度最具影響力投資人、PANews 年度領軍人物以及 Nova2020 區塊鏈年度投資人風雲榜 TOP30。

在取得回報與榮譽的同時，科銀資本一直堅守與所投項目一同進退的傳統，我們堅持為項目進行投後賦能，從 2020 年到 2021 年，科銀資本持續為投資的項目構建社區生態，對接傳統金融和商務政策支持，組織行業內外交流，為 34 個項目方主辦線下 meetup，友情支持數十場業內的技術交流活動，持續協助項目方進行品牌公關，並輸出二十餘篇投研報告。

作為 2015 年便成立的老牌區塊鏈風投機構，多年的金融從業經驗教育我們，馬太效應和前三理論在一切市場運行中都是不變公理，但加密世界的歷史闡述了一個事實：它最擅長打破這種公理。我們驚喜於在加密世界中，一切都還是未定的變局，這裡充滿跌宕的風險，也充滿上升通道。儘管海難無數，人類依然揚帆出海，在加密世界的投資正是一次偉大的遠航，我們永遠相信，在這個偉大的博弈場中，在歷史的飛輪里，所有的機構，包括我們，都只是乘流而上的普通人。

接下來，加密世界的中心化與去中心化之爭將漸入高潮。180 多年前，因為大陸和海洋兩套系統的不兼容，且當時的通訊協議簡陋至極，導致兩個系統強烈的碰撞，然後通過戰爭相互融合，產生新的世界秩序。180 年後的現在，中心化和去中心化兩套系統目前兼容性極差，當下的通訊協議也有很多亟待解決的問題，而我們作為先驅者，無論是否可以再造新的世界秩序，都會在歷史的長河裡留下濃墨重彩的一筆。

冷萃財經原創，作者：awing，轉載請註明出處：https://www.lccjd.top/2021/05/24/%e7%a7%91%e9%93%b6%e8%b5%84%e6%9c%ac2020-2021%e5%b9%b4%e5%ba%a6%e5%9b%9e%e9%a1%be%ef%bc%9a%e5%9c%a8%e5%8c%ba%e5%9d%97%e9%93%be%e7%9a%84%e6%9c%aa%e5%ae%9a%e4%b9%8b%e5%b1%80%e4%b8%ad%ef%bc%8c%e6%88%91/?variant=zh-tw