Sushi 產品介紹 | Kashi：創新槓桿借貸體驗的開始

Sushi 的 Kashi：創新借貸的第一步

去中心化平台對槓桿使用有非常大的需求，但直到現在，還沒有一個有效的實現方式。現在，Kashi 可以滿足這個需求。作為基於 BentoBox 上構建的第一個協議，Kashi 也是第一個允許任何代幣借貸的協議。Kashi 的創新設計使用戶可以一鍵獲得各種資產的槓桿。

AMM 的突破：Kashi

Sushi 是在 AMM 之外的又一進步，是一個你可以從任何資產組合中借貸代幣的借貸市場。Kashi 將借、貸這兩個行為隔離到不同的代幣對。這種將風險隔離細化到單個交易對中的能力意味著 Kashi 可以讓用戶輕鬆借貸各種資產，而這在基於資金池的借貸協議中是不可行的。由於市場是隔離的，所以風險也是隔離的，同樣，與基於資金池的策略也不同。Kashi 能夠創建任何新的借貸市場的能力，可以實現為任何代幣創建數以千計的借貸市場，並能夠在無限種代幣上槓桿做多/做空。

可以做多空槓桿的借貸協議

多空槓桿借貸是貨幣市場協議的最佳使用案例之一。在過去，如果你想要通過借貸來獲得槓桿，那將是一種耗時且資本效率低下的做法。你必須以你的抵押品為抵押借入資產，然後去 SushiSwap，把借來的資產換成抵押品，再回到借貸平台，再借一次以「提高槓桿率（總共可以貸出的金額）」。

Kashi 的做法更為方便快捷：一鍵式槓桿。你可以點擊「將已借 X 代幣兌換為 Y 代幣進行抵押」，輕鬆實現 0.25 倍 ~ 2 倍槓桿。

在這個例子中，我們添加了 ETH 作為抵押品，並借出（做空）USDT。通過使用槓桿做空，我們將 USDT（借入資產）直接在 SushiSwap 中出售換成原抵押品 ETH，以獲得槓桿化的借款頭寸（這一步是為了增加抵押品的數量，以借出更多的資產）。做空 USDT 和做多 ETH。

通過 SushiSwap 現有的 AMM 生態系統，我們可以很容易地將兌換機制整合到借貸協議中，最終孕育出現在的 Kashi：具有保證金槓桿的風險隔離借貸。而這，還只是冰山一角！

Kashi 的三大亮點

#1: 風險隔離

目前的借貸協議都是採用基於資金池的策略，然而，當所有出借方將其資產存入一個資金池時，就會產生意想不到的風險。在價格劇烈波動或遭受黑客攻擊的情況下，資金池會損失所有資金，出借方也一樣。Kashi 的出現恰恰解決了這一問題，它有風險隔離的市場。Kashi 中是以代幣對為一個市場的，如 ETH-USDT 代幣對，也會有其它市場，如 ETH-USDC，如果這個市場發生了事故，在 ETH-USDT 這個代幣對市場中的出藉資產不會受到 ETH-USDC 代幣對的影響。因此，市場的隔離也實現了風險的隔離。

此外，用戶能夠通過建立自己的市場來確定自己的風險狀況。這種方法創造了一個更加開放和自由的體驗。例如，如果用戶提供較新的代幣作為抵押品，那麼他們可以尋求更高借款利息，因為包含較新代幣的借貸市場一般會有更多的借款。當他們這樣做時，他們也增加了風險，因為較新的代幣有更高的違約率。另一方面，如果用戶借出更多主流的抵押品，利率會更低，當然風險也更小。

#2: 彈性利率

Kashi 也在創新其借貸利率模型。大多數借貸協議都是穩定利率的一些變種，這意味著他們計算借款人債務的方式不會改變。然而，在 Kashi 上，利率是不穩定的，它們是彈性的，這意味著代幣的利用率越接近極端值，利率的增加或減少速度就越快。

Kashi 的利用率是 80%，這意味著你可以借到高達 80%的抵押品。然後，Kashi 的利率模型並不是單點偏移。利用率在 60%到 80%之間有一個過渡。當利用率接近 80%時，利率將以更快的速度上升，這對貸款人來說是好事，但對借款人來說可能是壞事。在這種情況下，我們將看到借出減少而貸入增加，這種不平衡將使利用率在這個範圍內下降。反之亦然，當利用率低於 60% 時，利率將緩慢下降。

#3 靈活的預言機

預言機喂價是 DeFi 的核心關鍵。充分準確的預言機喂價可以防止價格操縱，並提高整體安全性。如果沒有預言機，用戶將無法使用在不同平台上創建的資產，而平台基本上需要在沒有網路效應的情況下執行。

與其他協議相比，Kashi 的預言機要求稍顯細微，部分原因是因為 Kashi 大規模的網路效應。為了可以讓用戶創建任何市場，Kashi 的市場創建必須具有可擴展性。在 Kashi 上創建一個市場時，用戶可以從可用的預言機中進行選擇，當前使用的是 Chainlink 的預言機喂價，時間加權平均價預言機喂價（TWAP）也即將啟用。

Kashi 用預言機喂價的目標是實現可定製化，可以讓用戶添加無限多的代幣。任何符合 Kashi 預言機標準的預言機都可以被使用。

文末思考

Sushi 的進化是否已經超越了 AMM 呢？讓我們一起踏上這趟冒險之旅吧，構建一些炫酷的產品，共同成長。