Staking流動性板塊，ETH2.0的最大贏家

ETH2.0轉型PoS，Staking市場將迎來最大的玩家。另一面，DeFi的興起讓更多的資產從Staking中出逃參與收益率更高的DeFi應用，質押率的下降又嚴重威脅PoS公鏈的安全。

在DeFi與Staking相衝突的背景下，Staking流動性成為唯一化解這場衝突的可行解決方案，Staking流動性也因此將可能成為未來黑馬橫出的黃金賽道。

Staking與DeFi的矛盾

Staking是PoS共識機制特有的產物，權益證明（Proof of Stake，POS）要求用戶證明擁有某些數量的貨幣（即擁有對貨幣的權益）。PoS機制簡單來說，就是根據你持有貨幣的量和時間，給你發利息的一個制度。

Staking是啥？

想獲得通脹利息你就得去質押你手中的PoS代幣，這個過程就叫Staking。

利息來自哪裡？

來自系統的通貨膨脹，也就是增發代幣。

Staking的意義是什麼？

1、對投資者而言，最重要的就是獲取質押後的通脹利息。

2、對社區而言，Staking可以刺激持幣者參與到網路建設中來，因為PoS網路的通脹利息只給Staking參與者（Staking參與者就可以抵消系統通脹），沒有參與Staking的持幣者就面臨來自系統通貨膨脹的稀釋風險。

3、對系統安全而言，在PoW機制中，算力越大，安全度越高，而在PoS機制中，安全性與Staking掛鉤。越多的代幣參與到Staking中，攻擊者就需要收集越多的籌碼才能實現 51% 攻擊。因此全網質押率越高，PoS網路就越安全。

Staking的缺陷：

參與Staking的缺陷很明顯，投資者的代幣會被鎖定一段時間，這期間二級價格如何波動你也只能幹瞪眼，當你想退出Staking，也就是解質押，往往需要幾天或數周才能解鎖質押中的代幣。

這似乎並不是什麼缺陷，投資者看好某個PoS代幣，質押鎖倉一段時間雖犧牲了流動性，但獲取了通脹利息完全可以接受。直到DeFi的到來，DeFi與Staking直接相衝突。

DeFi收益率與Staking安全性的衝突：

在這次DeFi潮中，大量PoS公鏈布局DeFi，從投資者角度而言，哪邊收益率高，就湧向哪邊，因此大量原本參與到Staking中的代幣被投資者解鎖，參與到借貸、流動性挖礦中，顯然，將代幣放在DeFi中，不僅可以獲取比Staking更高的收益，而且有比Staking更好的流動性。

這直接導致了部分PoS公鏈發布緊急公告，Staking中大量代幣的退出參與到DeFi，直接大幅降低了公鏈的安全性。

好在目前DeFi主體在以太坊中，以太坊當前是PoW機制，沒有Staking這種問題，但已經到來的以太坊2.0採取的也是PoS機制，以太坊未來也將面臨DeFi對Staking安全性的衝擊。

Staking流動性的解決思路

Staking流動性方案的原理非常簡單，例如用戶將一個PoS代幣A通過Stake合約進行質押，質押後你會獲得一個rA代幣。這個rA代幣相當於A代幣的替身，rA代幣可以自由流動。

當rA代幣持有者想要贖回正在Staking狀態中的A代幣，可以向系統發起解質押操作。此時，A代幣回到你的手中，包括通脹利息，rA則被銷毀。

簡單來說，rA代幣就是解鎖正在Staking狀態中A代幣的鑰匙，Staking狀態中A代幣只認rA代幣這把鑰匙，而不認人。所以如果你想出售/購買 Staking 資產，就可以直接在市場買賣rA代幣，可以不需要等待解鎖時間。

rA代幣是否等於真實的A代幣？

很多人有疑問，我為什麼要用真代幣去換一個假代幣，這是不少人對Staking流動性方案的誤解，rA代幣雖不直接等於A代幣，但rA代幣擁有A代幣的唯一控制權，以及包含A代幣Staking的收益權。

這個邏輯可能有點繞，多思考幾下。

Staking流動性帶來的意義：

對公鏈而言，解決了DeFi與Staking的衝突，通過Staking流動性方案，更多的持幣者願意參與到Staking中，從而提升公鏈安全性。同時，通過Staking流動性方案，釋放了Staking鎖倉的代幣，為DeFi市場提供了更多的資產。

對用戶而言，rA代幣相比A代幣，多了一層Staking收益權，是一種更具優勢的兼具流動性和Staking收益的有息資產（或者說債券）。

Staking流動性賽道的機會

1、傳統ABS模式在幣圈的延續

ABS就是資產證券化，意義在於把低流動性資產轉化為高流動性的證券，據Wind數據顯示，2020年一季度ABS發行規模4063億元，ABS模式在傳統金融市場已經非常成熟了。

Staking流動性方案就是幣圈版的ABS，Staking中的A代幣就是低流動性資產，通過Staking流動性這種ABS模式，就轉化為了高流動性的rA代幣。因此，Staking流動性方案其實已經在傳統金融市場被驗證了，如今無非就是在幣圈在驗證一遍。

2、PoS公鏈的規模

Staking流動性賽道的市場規模完全取決於PoS公鏈的規模，關於PoW與PoS誰優誰劣問題不做談論，就目前市場趨勢而言，新晉明星級公鏈（例如DOT、ATOM等），絕大多數都採取了PoS共識機制。

據stakingrewards數據顯示，目前Staking市場規模達到了426億美元。後續以太坊也將完全轉型PoS，毫無疑問，未來PoS公鏈市值規模會越來越大。PoS公鏈規模有多大，Staking流動性市場空間就有多大。

3、ETH2.0 Staking

ETH2.0的0階段已經開始，ETH2.0 Staking成為兵家必爭之地，例如交易所推出無質押數量限制的ETH2.0 Staking入口，原本參與ETH2.0 Staking需要滿足32個ETH的最低數量要求，交易所的玩法是，將零散的ETH歸集參與ETH2.0 Staking。市面上Staking都是如此，但多數是採取了中心化託管模式，也就是私鑰控制權掌握在平台手中，同時，ETH2.0 Staking解鎖期長達1、2年，進一步提升了中心化風險。

Staking流動性方案則完全不同，在滿足低質押門檻的基礎上，用戶的ETH參與ETH2.0 Staking後，資產控制權是在用戶手中。同時，還能獲得一個rETH，在市場上進行流通，也可以繼續參與DeFi。很可能，Staking流動性類項目將是ETH2.0的最大受益者。

結語

Staking流動性賽道幾乎是確定性的方向，但目前Staking流動性項目均處於早期設計階段，該類項目的產品尚未成型。Staking流動性在幣圈是一個全新的賽道，尚未被驗證，投資Staking流動性類項目依舊存在各種不確定的風險。