Uniswap即將停止挖礦，SushiSwap的春天來了？

近期 Uniswap 即將停止挖礦，再次啟動需要約一周的時間，作為 DeFi 上第一的鎖倉項目，鎖倉市值超 29 億美金，將對整個 DeFi 產生非常大的影響，在判斷對市場影響時，調研後發現 Uniswap 的混沌期將為競品 Sushi 帶來一段春天。在以前的 文章 中我曾經說過，對 DEX 並不看好，不建議大家介入，但隨著 DEX 大額的降幅，泡沫過後反而會顯示出一些真金。

Sushi 的 Token 模型

Sushi 價格經歷了非常誇張的降幅，作為單挑 Uniswap 這隻獨角獸的騎士，Uniswap 一度因為過量的增發、創始人事件而經歷了很多陣痛，但是而 Sushi 社區快速作出了反思的，通過公開選舉而選出了 9 名多簽成員，並且建立了核心團隊，修改了代幣模型，是將 Sushi 的總量固定為 2.5 億個，目前流通量約 1.52 億，從原來每區塊獎勵 1000 個到現在每個區塊獎勵 80 個 sushi，未來還會遞減，並且其中 2/3 會進行鎖定。每天釋放量約 433333，扣除鎖倉後真實釋放量約 144444，按照 1.2 刀 /sushi 價格計算，每天產生 17.3 萬美金供給量，而 UNI 每天則產生 128 萬美金的供給量。並且 Sushi 建立了回購機制，回購了約 170 萬美元的 Sushi。可以說 Sushi 的代幣模型通過市場下跌的不斷磨合，已經產生了新的供需關係。

Sushi 的市值分析

按照 Sushi 總量 2.5 億，流通量 1.52 億，總市值為 3 億美金，流通市值為 1.82 億美金，而相比 UNI，UNI 的總量 10 億，目前流通量 2 億，總市值 40 億美金，流通市值 8 億美金。Sushi 價格從 15usd 的價格一直下降，非常誇張的降幅，直到 0.48usd 的價格反彈到 1.2usd, 可以看出 Sushi 大部分為套牢盤，成本非常高。過低的價格對於大部分資金來說並沒有吸引力。

Sushi 盈利能力分析

sushi 實現了約 33.87 億美元的交易量，這給平台參與者帶來了約 1016 萬美元的收入。其中 5/6，即約 847 萬美元，被分配給流動性提供者；另外 1/6，即約 170 萬美元，在回購 Sushi 後被分配給 xSushi 擁有者。按照年化計算手續費收入約 6000 萬，按照千分之三手續費都作為利潤，總市值 PE 為 5，流動市值 PE 為 3.03，按照萬分之五作為利潤，總市值 PE 為 30，流動市值 PE 為 18.18，可以看出 sushi 的性價比非常凸顯。

交易額

交易人數

Sushi 在交易量和使用人數方面數據也十分優秀，我們可以看到 Sushi 的交易量和使用人數穩居 DEX 第三名，隨著 Uniswap 資金的流入，滑點會更加友好，不排除 Sushi 會有更好的排名變動。

Sushi 鎖倉分析

Sushi 的鎖倉經歷了巔峰到低谷再反彈的過程，鎖倉量是 DeFi 重要指標，Sushi 經歷了從最高 14.2 億美金鎖倉到 2.4 億美金鎖倉市值的低點，但近一周隨著 Uniswap 停礦和 Sushi 價格反彈，回彈趨勢十分明顯，直接從低點回彈到 3.5 億美金。

Sushi 路線圖

• Limit Order。限價委託的 beta 版本已經由開發團隊 Levx 發布在輕量級 UI lite.sushiswap.fi 上，目前在測試並等待專業機構的審計，暫未有交易數據產生。
• Bento Box。被社區寄予厚望的借貸產品 Bento Box，目前在開發人員 BoringCrypto 的努力下已基本完成，進入測試和等待機構審計的階段。
• Moonbeam。社區已通過嘗試跨鏈部署到 Polkdot 和 Kusama 的初期提案，預計於年底推進，屆時將對 SushiSwap 社區發放 moonSushi 代幣空投。
• Gusoku。SushiSwap 已與外部團隊接洽，計劃引入期權對沖 (options) 和止損 (stoploss) 工具，開發降低流動性做市無常損失的產品 Gusoku，或將提高資金入場意願。
• MISO。Minimal Initial Sushi Offering，將激勵在 SushiSwap 平台啟動上幣的新項目。
• 可以看出 Sushi 團隊非常務實，路線圖方向更符合大眾預期，並且在 Uniswap 社區會議上，Sushi 總負責人 0xMaki 表示，一旦 Uniswap 的 V3 出現，Sushi 將第一時間沿用。雖然團隊仍然要依靠複製 Uniswap，但是可以看出非常的接地氣，更看重的是項目本身。

Uniswap 停礦影響

最近 DeFi 最重大的事情為 UNI 停礦，29 億美金的資金將面臨新的選擇，而作為交易對遷移的最優選擇，無疑是 Sushi 和 Balancer。Uniswap 即將進入混沌期，對於 Sushi 來說是最大的利好，Uniswap 的不確定恰恰是 sushi 的確定性。一定的是會有資金從 Uniswap 遷移到 Sushi，Uniswap 不確定性越大，遷移的資金量越高，Sushi 的交易滑點會更加的友好，反過來促進交易量，Sushi 價格升值促進鎖倉金額上漲，從而進入正循環。

隨著 Uniswap 挖礦的再度開啟，Sushi 又會處於弱勢狀態，但是一個對自己進行過多重反思的幣種，未來一定不會太差。