Uniswap流動性挖礦暫停後的3種可能

文 | 隔夜的粥

根據原計劃，在北京時間11月17日8點，領先的去中心化交易所Uniswap將結束其初始流動性挖礦計劃，這可能會造成部分Uniswap流動性資金的流失。據悉，截至目前，Uniswap協議鎖定的加密資產達到了31.8億美元。

而關於Uniswap流動性挖礦活動暫停之後，是否會重啟挖礦，以及是否還有其他可能，作者Vault Research進行了一些分析，他認為，目前Uniswap重啟流動性挖礦的可能性並不大。

以下是譯文：

UNI流動性挖礦會持續嗎？

我不這麼認為。

11月17日，Uniswap治理代幣UNI的初始挖礦活動將會結束，一些項目的社區（SNX、YFI等）試圖通過治理進入UNI挖礦列表，但至今沒有一個項目獲得成功，並且每一個治理提案都失敗了。這是因為項目方設置了要求較高的規定參與人數，以及治理較低的參與率。所以UNI挖礦會停止，直到新的挖礦提案獲得通過。

所以，UNI的未來掌握在社區的手中，那社區是怎麼看的？我們不妨來猜猜吧。

從治理參與的角度來看，社區是指的UNI代幣持有者，那他們想要的是什麼？當然是幣價的上升。

那麼，代幣持有者會想要恢複流動性挖礦嗎？我不這麼認為。

為什麼要進行流動性挖礦？

 幾天前，有一次非官方的UNI社區會議，根據一些參與者的推文信息（@AutismCapital和@0xMaki），這次活動似乎不是很成功。但幸運的是，就在會議結束前，Robert Leshner參與了進來，他提議維持ETH/USDC和ETH/WBTC交易對的流動性挖礦，而Gauntlet則在進行與獎勵計劃相關的分析。

那投票會如何呢？

基本問題：為什麼要進行流動性挖礦？

1. 為產品獲取用戶；
2. 收集流動性，從而提高代幣的「可交易性」；
3. 分發代幣；

我認為這是流動性挖礦的三大核心原因，讓我們一個個看。 

1、為產品獲取用戶

1. Uniswap是目前最流行的DEX，我們有理由期待它繼續擁有這個領先優勢；
2. Uniswap可能面臨的一個威脅是，隨著其可交易性的降低，它的流動性會轉移至競爭對手。但由於Uniswap目前擁有的優勢過大，這種威脅似乎沒有那麼大，至少在一段時間內是這樣；
3. 我們在挖礦結束後就能夠看到這個結果；

2、收集流動性，從而提高代幣的「可交易性」

1. UNI流動性挖掘並沒有像ETH/UNI這樣的2池計劃。因此，最初的計劃是為Uniswap收集流動性；
2. UNI代幣在沒有挖礦獎勵的情況下就擁有了足夠的流動性，此外還有很多大型CEX上線了該代幣，所以從可交易性的角度來看，UNI社區沒有足夠的動力來搞2池。另外，加密貨幣社區對2池的印象是非常糟糕的，所以開放2池是一種不太合適的選擇；
3. 沒有2池，意味著回到了第一點；

「增加流動性只是意味著價格發現可以更快、更準確。如果你的項目是狗屎，增加流動性只會有助於它更快地歸零。如果你的項目是好的，那代幣暫時缺乏流動性是不要緊的。」

3、 分發代幣

1. 很多早期的項目都很難分配代幣以及建立初始流動性，解決該問題的一種方法就是流動性挖礦；
2. 但由於每個Uniswap用戶最初都可獲得400個UNI代幣，所以UNI沒有最初的供應/流動性問題；
3. 我認為每位用戶400個UNI的分配方式，是一個好主意。分發更多的代幣可以降低價格，因此，如果我們要影響價格，那麼從價格角度+產品建設者的心理安全形度（這一點非常重要），在早期階段這樣做會更好；

這三個原因都不適合當前的Uniswap，因此，UNI並不需要流動性挖礦，如果進行了流動性挖礦，那將是為了促進Uniswap交易所。具有諷刺意味的是，在不久的將來，促進Uniswap對普通UNI持有者來說並不是那麼重要，因為Uniswap目前是成功的。

而促進Uniswap對於Uniswap團隊和VC公司來說是相當重要的，幸運的是，他們擁有很多代幣，就像我過去寫的那樣。所以當出現緊急情況時，Uniswap團隊和VC公司會參與到投票當中。這裡可能會有一些法律問題，但Uniswap團隊最近招聘了一名首席法律官，因此他們將找到一種減輕法律問題的方法。

總結

1. UNI代幣持有者（除了團隊和VC）沒有理由去投票恢複流動性挖礦，因為這可能會讓幣價下跌；
2. 如果說將來有理由恢復，那就是當競爭對手耗盡Uniswap的流動性時，就像我們當時在Sushiswap身上看到的那樣；
3. 只有當團隊/VC 或支持他們願景的人參與投票時，流動性挖礦才會恢復；

可能的場景：大膽及理想的情況

 一個大膽的假設是：燃燒掉剩餘的UNI。

發生這種情況的可能性？代幣持有者希望獲得短期利潤，這種提議一旦被提出，這些期望短期利益的持幣者就有可能會去投票。當然，團隊和VC很可能會反對，但如果他們像現在這樣保持沉默，那這種情況就可能會發生。

還有一種可能是，繼續保留ETH/USDC和ETH/WBTC交易對的流動性挖礦。

而更長期的理想情況，是在協議層上宣布UNI的另一個用例，並將獎勵與之結合在一起。當Uniswap v3發布時，這種情況可能就會發生，我假設團隊正試圖找到這種解決方案。

讓我們看看UNI將會如何發展。