今日推薦 | Simetri 深度報告：波卡平行鏈將讓 Kusama 成為「遊戲改變者」

作者：Crypto Briefing，加密資產研究機構

Kusama 是波卡的前沿網路，目前波卡估值已經達到了 40 億美元，我們預計目前市值約為 3 億美元的 Kusama 也會出現相似的爆炸性增長。

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信息速覽

資產代碼KSM當前價格$33.40市值$300,246,428買入最高價$55.50

融資信息披露

*Kusama 獲得過波卡團隊的資金支持。

流通供應量8,980,098 KSM總供應量10,000,000 KSM前十大地址質押率22%歷史最高價$59.53 (2020 年 9 月 3 日)30 天平均價格$30.2324 小時交易額$23,131,23530 天平均交易額$31,719,317

簡介

對於任何想要獲得成功的加密貨幣項目來說，生態系統開發是最重要的一個組成部分。我們經常看到優秀團隊開發出許多令人興奮的產品，但這些產品卻很難在市場上吸引用戶。尤其是在涉及到 Layer 1 解決方案的時候，儘管網路吞吐量和擴展能力都不是問題，但許多所謂的「以太坊殺手」應用迄今仍然沒有達到預期效果，更不要說形成生態系統了。

以太坊吸引了許多極具才華的開發人員，他們在區塊鏈上開發各種各樣的產品和服務，但如果我們想在將來看到區塊鏈技術被廣泛採用，那麼這個場景一定是「多鏈」的，這意味著其他與以太坊競爭的區塊鏈也有獲得成功的機會——當然，最終能夠生存下來的可能只有少數幾個。

現階段，除了以太坊之外，只有少數幾個區塊鏈具有健康且不斷發展的生態系統，其中最令人興奮的當屬波卡（Polkadot）。不過許多加密貨幣愛好者似乎沒有意識到波卡網路的重要性，但其實波卡已經是目前開發人員第二歡迎的區塊鏈網路了，僅次於以太坊。儘管波卡網路尚未完全投入生產，但其生態系統已經在蓬勃發展，許多加密項目都希望選擇波卡網路。

需要注意的是，波卡團隊可能還需要六到八個月時間才能推出網路完全運行所需的所有主要功能，但該項目已經具有相當高的估值（約 40 億美元），而且在 CoinMarketCap 加密貨幣排名中位列第八。

值得一提的是，有一種方法可以在無需直接投資波卡的情況下投資波卡生態系統，它就是波卡的姊妹鏈項目 Kusama，該項目看起來非常令人興奮。Kusama 是波卡早期實驗版本，以獨立鏈的形式存在。更重要的是，該項目背後的開發團隊就是波卡背後的開發團隊，正如該團隊所說：

「Kusama 發展速度很快也略顯狂野，非常適合大膽嘗試和早期部署，而波卡則更為保守，將穩定性和可靠性放在首位。」

實際上，這意味著波卡上將要發生的所有事情都會首先在 Kusama 上發生，同時那些計劃在波卡上啟動的項目也將首先在 Kusama 上啟動——許多人沒有意識到，Kusama 不僅是一個通往波卡的門戶，更是一個獨立網路且具有自身優勢，主要包括：

1. Kusama 優化了之力才疏，可加快升級速度；
2. Kusama 網路成本更低；
3. 波卡計劃成為一個用於部署企業級應用程序的網路，因此交易安全性需要達到銀行級別，這導致部署時間過長，而 Kusama 更加靈活、成本更低且可以快速投產使用，因此有很大機會成為「真正的波卡」。

到今年年底，許多波卡項目都會在 Kusama 網路上啟動，因此也引起了更多人對其生態系統的興趣。

理解波卡和 Kusama 之間的差異

Kusama 和波卡都使用相同的 「Substrate 技術」， 使開發人員能夠構建特定於應用程序的區塊鏈，這種特定於應用程序的區塊鏈也被稱為平行鏈，但到目前為止還沒有投產上線部署。 目前波卡的市值大約為 40 億美元，而 Kusama 市值「只有」2.82 億美元，如此巨大的差異（十倍以上）表明市場低估了 Kusama 的價值。

在大多數情況下，投資者並不了解波卡和 Kusama 背後的區別，甚至有人覺得 Kusama 只是波卡的測試網，但其實這完全是一種誤解。當然，產生這種誤解也是可以理解的，畢竟這可能是加密歷史上首次出現此類情況，即：一個項目啟動兩個具有不同優先順序的獨立網路。不過，這其實也為那些熟悉波卡和 Kusama 的投資者提供了獲利機會。

正如 Kusama 背後的開發團隊所說：

「Kusama 發展速度很快也略顯狂野，非常適合大膽嘗試和早期部署，而波卡則更為保守，將穩定性和可靠性放在首位。」

波卡優勢Kusama 優勢高穩定性平行鏈部署入門門檻較低高安全性對驗證人和平行鏈的保證金要求更低治理和升級更加飽受罰金更低驗證人獎勵更高迭代更快---技術更新波卡用例Kusama 用例企業和 B2B 應用早期階段的初創網路金融應用探索新想法的體驗項目需要銀行級安全、穩定性和魯棒性的高價值應用不需要銀行級安全、穩定性和魯棒性的應用早期應用程序的升級路徑想要體驗波卡准生產環境的應用

波卡 vs Kusama，資料來源

的確，一些項目都是從 Kusama 網路上起步然後在波卡網路上投產，但這種做法並不是必須，由於其自身優勢，許多項目依然會選擇繼續留在 Kusama 網路上。

Kusama 網路所能提供的第一個優勢就是速度（注意，不是區塊鏈吞吐量），Kusama 的治理效率也更快，這將推動許多項目可以快速實施新的升級和開發，因為擁有最新技術的開發人員才可以快速交付產品。從這個角度來看，Kusama 比波卡的適應和發展速度更快，據悉 Kusama 平行鏈預計將會在今年年底推出，而波卡平行鏈發布可能還需要等待六到八個月時間。

Kusama 網路另一個重要優勢就是能讓開發人員以更低的成本部署自己的項目，由於 Kusama 網路綁定要求比波卡更低，同時平行鏈上線時間更快，因此不少開發人員已經將 Kusama 看作是項目部署的理想場所。相比之下，波卡的平行鏈插槽非常昂貴，開發團隊可能不得不投入數百萬美元的費用。雖然波卡生態系統中已經有許多加密項目，但考慮到成本問題，有些項目已經不考慮在波卡區塊鏈投產上線了——比較在有 Kusama 的情況下，如果兩者之間沒有太大差異，為什麼還要花更多「冤枉錢」呢？

值得一提的是，如果 Kusama 團隊將自己的項目名稱換一下，比如改成「波卡 2」（或是其他包含波卡這兩個字的名稱），其估值可能會變得更高。目前波卡已經在加密行業里打響了品牌知名度，但 Kusama 可能必須從頭開始塑造品牌，通過教育培訓讓更多人了解這個項目。

但是，隨著 Kusama 在今年四季度啟動平行鏈，這種信息不對稱性可能會消失，從而會使 Kusama 的市場估值進一步上升。

平行鏈的推出將讓 Kusama 成為「遊戲改變者」

波卡的體系結構主要有幾個核心組件構成，比如中繼鏈、平行鏈和橋鏈。

波卡體系架構，資料來源

中繼鏈是波卡和 Kusama 的核心主鏈，但是它的功能非常有限，因為中繼鏈支持的交易類型相對較少，比如治理機制、平行鏈拍賣等，而且它還不支持智能合約。平行鏈連接到中繼鏈，波卡上發生的大多數計算都將委派給特定的平行鏈。平行鏈也沒有限制，其中一些可能是特定於應用程序的區塊鏈，有些可以提供特定功能，比如智能合約或隱私。舉個例子，一條鏈可以在網路上複製以太坊的 MakerDAO，而另一條可以提供波卡生態系統中其他項目所使用的智能合約功能。

然而現在波卡和 Kusama 上發生的情況是：真正活躍的區塊鏈是中繼鏈，這意味著除了來回傳輸代幣之外，你在波卡網路上其實並不能做太多其他事情。但是隨著全新平行鏈的推出，Kusama 網路將會發揮功能，許多項目已經明確表示打算在 Kusama 上推出自己的平行鏈，其中包括：

• Acala—這是一個跨鏈 DeFi 中樞和穩定幣項目；
• Chainlink—這是一個去中心化預言機網路；
• Phala Network—這是一個機密數據交換協議；
• Polkaswap—這是波卡區塊鏈上首個自動化做市商交易所（類似於 Uniswap）；
• Moonbeam—這是一個支持 DApp 的去中心化智能合約平台。

根據 Polkaproject 網站數據顯示，目前波卡區塊鏈上總計有 280 多個項目，但他們所有人都必須先加入 Kusama 生態系統，然後才能在波卡網路上線。據了解，Kusama 平行鏈應該在 2020 年第四季度投入使用，這意味著上線時間很快就要到來。但問題是，並非每個項目都能獲得平行鏈插槽，因為插槽數量有限。例如，波卡計劃在中期不超過 100 個插槽，而 Kusama 網路提供的插槽數量也差不多。

考慮到要成為平行鏈的項目數量和插槽數量有限（最初可能只是少數幾個），因此市場對 KSM 代幣的需求可能會很高。平行鏈 n 插槽將在免許可的蠟燭拍賣中拍賣。想要獲得插槽，項目方必須將一定數量的 KSM 代幣鎖定（綁定） 6 到 24 個月（在排名期結束時會退還保證金），這意味著每個插槽的租賃成本將完全取決於市場供求關係，但由於想要參加拍賣的項目方數量很多，因此需求勢必較大。

對於那些沒有足夠資金但又想參與拍賣的項目方來說，他們可以通過首次平行鏈發行 (initial parachain offering) 眾籌模塊來募集資金，KSM 代幣持有人將會為這些項目方提供貸款。換句話說，准平行鏈候選人可以要求散戶投資者為特定項目提供資金支持，而他們投入的 KSM 也將會成為一種代幣債券。

這種模式可能會激起 Kusama 的「首次平行鏈發行」浪潮，感覺與 2017 年以太坊上的首次代幣發行非常相似。事實上，有限數量的插槽的一個最大功能就是能夠過濾掉不會給生態系統帶來任何價值的項目。

總體而言，平行鏈的推出不僅使 Kusama 能夠成為一個具有廣泛網路功能的「功能型網路」，還有助於減少 KSM 代幣流通供應量——這兩個因素會對 Kusama 項目評估帶來積極影響。

KSM 代幣技術分析

技術分析表明，目前在各個時間範圍內，KSM 代幣走勢正處於一個較大的對稱三角形模式之中，這表明一個有力的方向性突破正在臨近。一旦價格擺脫三角格局，Kusama 代幣可能會朝 55.50 美元的方向「暴走」。

Kusama 代幣價格走勢，資料來源

總結

在大多數情況下，許多加密貨幣領域裡的投資者並不太了解 Kusama 這個項目，但隨著平行鏈的推出，預計整個加密社區對這個項目會產生更多興趣。同時，波卡和 Kusama 的估值差距也會得到進一步縮小，人們會逐漸意識到 Kusama 並不只是波卡網路的「姊妹鏈」。

由於開發人員能夠從 Kusama 上獲得更多好處，該網路的潛在規模甚至能與波卡媲美。平行鏈可能很快就會上線，因此我們認為在十一月投資 Kusama 是個不錯的選擇。

註：本報告作者投資了比特幣和以太坊。