綁定ETH 2.0概念，今日推出的LiquidStake集成了流動性釋放+借貸

隨著 ETH 2.0 的腳步日益臨近，相關概念近期也已成為了市場熱點。 

由於網路轉賬功能需要到階段 2 才會開發，因此早期參與 ETH 2.0 質押的用戶將無法自由解押，本金將在創世區塊誕生後的一到兩年間內被長期鎖定。

為了解決流動性釋放問題，早期市場內已湧現了以 Rocket Pool 為代表的一類項目，這類項目的解決思路是根據質押資產的數量 1:1 發行衍生代幣，衍生代幣的交易不受限制，價值等於質押本金及隨著時間推移產生的質押收益總和。

新思路 

11 月 12 日，由 ConsenSys 前高管 Andrew Keys 和 James Slazas 創建的加密資產投資公司 DARMA Capital 宣布推出一款針對 ETH 2.0 質押場景的新平台 LiquidStake。

顧名思義，LiquidStake 主打概念是「質押（Stake）」和「流動性（Liquid）」。以太坊聯合創始人、ConsenSys 創始人 Joseph Lubin 今日發推力挺該項目稱：「LiquidStake 為 ETH 持有者提供了一個理想的解決方案，可在賺取質押收益的同時保持流動性。」

LiquidStake 允許用戶將不限數額的 ETH 委託給自己，然後將所有資產拆分為 32 ETH 的一個個單元，並通過與 ConsenSys 等公司的合作參與 ETH 2.0 質押。用戶委託給 LiquidStake 的 ETH 可作為抵押品，借出可自由交易的 USDC。

根據其運行模式，我們暫且將其定義為一款可在參與 ETH 2.0 質押的同時保持部分資產流動性的超額抵押借貸平台。

雖然 LiquidStake 和 Rocket Pool 主打的概念相同，且都在細節設計上也都解決了散戶參與 ETH 2.0 質押時的 32 個 ETH 門檻問題，但我們綜合分析後認為，LiquidStake 與 Rocket Pool 完全是兩個方向上的產品，具體區別我們將分多個維度進行對比。

LiquidStake vs Rocket Pool

先看看 Rocket Pool 的優勢：

• 流動性釋放能力

LiquidStake 和 Rocket Pool 想要解決的問題都是 ETH 2.0 質押資產的流動性釋放，但 LiquidStake 採用了超額抵押模型，即用戶只能借出低於抵押資產價值的 USDC（當前係數為 50%），而 Rocket Pool 的方案幾乎可以釋放 100% 的流動性。

• 安全風險

由於質押中的 ETH 需要等到網路進入階段 2 後才可解鎖，因此平台需要能夠存續到網路轉賬功能開放之日，安全將會是長期的考驗。另一邊，Rocket Pool 雖然也面臨著合約安全問題，但用戶可以通過賣出衍生代幣的方式提前結束質押。

• 清算問題

上文提到，LiquidStake 本質上仍然是一款借貸平台，所以必然面臨著清算風險。若抵押資產（ETH）價格出現大跌，平台會在指定的價格水平線上發布風險通知，要求用戶補充保證金；若抵押資產價格繼續下跌，平台會自動執行清算。另一邊，Rocket Pool 的用戶可以選擇在代幣大跌時直接賣出衍生代幣。

聽起來似乎全面處於下風？現在我們再來看看 LiquidStake 的優勢：

• 交易場景問題

當前，類似 Rocket Pool 這一類方案所面臨的最大問題就是衍生代幣缺乏使用場景。預計隨著 ETH 2.0 的正式推出，市場上會出現大量類似的方案，如何登陸主流交易所或是被其他項目採用將是擺在這些衍生代幣面前的共同難題。反之，LiquidStake 貸出的幣種為 USDC，完全無需擔心場景問題。

此外，ETH 2.0 的質押收益率會隨著全網質押資產總額的增多而降低，即「早押早得」，LiquidStake 現已啟動了註冊窗口，用戶可以在 2.0 網路啟動之前便存入 ETH，一旦創始就可以立即開始賺取收益。而 Rocket Pool 這一類方案理論上雖然也可以在網路啟動之初就開始質押，但出於後期交易場景顧慮，用戶需要橫向對比哪一種衍生代幣的使用場景更為廣闊，相對而言容易喪失先機。

• 超額借貸的價值

超額借貸的價值究竟如何，Maker 就是最好的答案。同理，LiquidStake 作為借貸平台，其用戶可以在不放棄原有 ETH 所有權（贖回權）的同時使用其部分價值，倘若 ETH 日後價格大漲，用戶仍可使用自己貸出的 USDC 數額加上相應利息去拿回質押中的 ETH。相較於 Rocket Pool 給出的衍生代幣，LiquidStake 貸出的 USDC 支配更加自由。

支持 ETH 2.0 質押的中心化借貸平台

綜上，LiquidStake 與 Rocket Pool 雖然都打著同一個概念，但本質上是兩個不同方向上的產品。雖然 LiquidStake 從始至終都在大力宣傳著釋放質押資產的流動性，但其實該平台更像是一個支持 ETH 2.0 質押的 BlockFi 或 Celsius。 

相較於一般的中心化加密借貸平台，LiquidStake 引入的 ETH 2.0 質押服務確實可以為用戶提供額外的收益，但能否在競爭中快速獲客仍需考慮品牌背景、可貸幣種、抵押率等諸多問題。

目前來看，LiquidStake 已有了足夠的品牌背書，該平台目前已獲得了 ConsenSys、協議實驗室、Bison Trails、Figment、OpenLaw 等多家業內知名公司的支持。

不過，當前使用 LiquidStake 最多僅可借出抵押資產總價值 50% 的 USDC（抵押率 200%），這一比率的吸引力似乎不太夠。考慮到初期使用 LiquidStake 的借貸周期會相當長（等待網路轉賬開放後才可結算），草率地下調抵押率將會增加平台清算風險，具體參數如何設置將是擺在 LiquidStake 團隊面前的一大難題。