DeFi 飛速發展，但其應如何應對監管？

作者 | Chainalysis Team

DeFi的快速發展已經成為2020年加密貨幣最大的故事之一。DeFi協議的總價值在全年內大幅上升，其中9月份的總價值按月翻了三倍，超過260億美元。儘管10月份整體略有下滑，但每周的數據顯示，到月底其價值又會開始有所回升。

然而，在銀行保密法、證券法以及其他與合規和安全有關的法規下，如何處理DeFi平台出現的問題比比皆是。從理論上講，DeFi平台可以在不受人為干預的情況下自主運行，而且通常從不託管資金，這使得一些人認為它們不可能受到監管。事實上，許多DeFi平台非常中心化，因此它們背後的團隊可以阻止風險交易，並採取其他行動打擊潛在的犯罪活動，這表明它們可以像其他加密貨幣平台一樣受到監管。

下面，我們將討論DeFi迄今為止的發展情況，以及一些去中心化平台監管義務的問題。

打破DeFi爆髮式增長的局面

DeFi是去中心化金融的縮寫，大多數DeFi平台都屬於建立在智能合約豐富的區塊鏈--主要是以太坊網路之上的去中心化應用（dApps）。dApps可以在底層智能合約的支配下實現特定的金融功能，這意味著當特定條件滿足時它們可以自動執行交易、貸款等。大多數dApp通過從相信項目的用戶那裡集資來建立流動性，並將這些資金用於協議所管轄的生產用途。無需中心化的基礎設施或人力治理，dApps可以讓用戶以比其他金融科技應用或金融機構更低的費用執行金融交易。

去中心化交易所（DEXs）是最受歡迎的dApp類型，正如我們在下圖中看到的按平台劃分的DeFi增長情況。DEXs允許用戶在彼此的錢包之間直接購買、出售和交換建立在特定區塊鏈（同樣主要是以太坊）上的不同token，以獲得更大的隱私和安全性。

今年大部分DeFi的增長可以歸功於四個平台，分別是Uniswap（包括V1和V2）、Kyber、Curve Finance和1inch Exchange。這五家都是DEX，其中1inch Exchange是一個聚合器，讓用戶可以在幾個不同的DEX上獲得各種資產。

上圖顯示了DeFi平台在2020年按平均轉賬規模細分的總價值。數據顯示，大多數向DeFi平台發送資金的個人都是零售用戶，因為絕大多數的轉賬交易都是在1萬美元以下的加密貨幣。然而，實際專業人士真正推動了市場的發展。因為大部分發送到DeFi平台的交易來自於1萬美元以上的轉賬，而47%的總額來自於10萬美元以上的轉賬。

最後，在下圖中，我們看到了整個2020年發送至DeFi平台的資金來自非法來源。

數據顯示，與整個加密貨幣生態系統相比，DeFi平台的非法活動風險較小。在《2020年加密犯罪報告》中，我們發現，在所有加密貨幣交易量中，有1.1%是由與非法活動相關的地址收發的。總的來說，在2020年，DeFi平台收到的所有資金中只有0.05%來自與犯罪活動相關的地址，而DeFi平台發送的所有資金中0.07%都流向了此類地址。

DeFi平台的監管責任是什麼？

大多數加密貨幣平台會對用戶的資金進行保管，並有團隊在內部管理已存的資金、維護訂單、解決客戶出現的問題，這一模式非常像傳統的金融機構。另一方面，DeFi平台至少在理論上是由自執行代碼管理的，這意味著它們可以自行運行，不需要任何團隊或公司的維護。它們一般不會全程保管用戶的資金，而是根據平台的底層協議在各個錢包之間進行路由。由於DeFi平台不像其他加密貨幣平台那樣，是一個活躍的中介機構。因此它們不像傳統貨幣服務企業那樣受到監管，比如《銀行保密法》(Bank Secrecy Act)、證券法和其他合規要求。

當然，即便是在DeFi平台實施這種去中心化的運營，可能仍然會有監管部門需要解釋澄清的問題。那麼誰來審核DeFi平台的代碼？誰來處理漏洞？誰來幫助DeFi相關詐騙和其他形式的金融犯罪的受害者？這就是為什麼還有人認為，監管機構很可能會探索其他手段對DeFi平台進行執法，無論它們是否與正規公司有關聯。

但是，正如加密貨幣研究人員Ryan Selkis在最近的一份通訊中指出的那樣，這種爭論在目前是沒有意義的。因為大多數DeFi平台目前確實有核心團隊在不斷更新協議，以便在必要時凍結用戶資金或阻止交易。這一點在9月份KuCoin被黑客攻擊後變得最為明顯，當時網路犯罪分子試圖通過在Uniswap和Kyber等DEX上交換被盜資金來進行洗錢。這些項目背後的團隊凍結了一些被黑客控制的資金，這表明這些平台並不像一些敘述中所說的那樣去中心化。

最終，監管機構將決定如何在DeFi平台上執行現有的法規，或在必要時將制定新的法規，以保護金融系統的完整性。與加密貨幣生態系統的其他部分相比，DeFi的非法活動較低，DeFi執法可能不是目前的優先事項。儘管如此，鑒於最大的DeFi平台有能力做到凍結資金等行為，並且在發生惡劣的網路犯罪（如KuCoin黑客事件）時願意做出行動來阻止其發生。這一切體現了團隊有能力主動採取預防措施以及配合執法行為。而實施某種形式的交易監控、了解客戶(KYC)協議和傳統合規計劃的其他要素的DeFi團隊，很可能在監管機構來敲門的那一天處於更好的位置。