DeFi激勵枯竭，以太坊DEX交易量墜崖式下跌

作者：Robert Stevens

譯者：余順遂

基於以太坊的去中心化交易所（DEX）的交易量在過去一個月已經出現「墜崖式」下跌。根據 Dune Analytics 的數據，過去 30 天的交易量下降 41%。

DEX 周交易量在 8 月 31 日達到峰值，略高於 80 億美元；隨後在 9 月 14 日達到月度高點 60 億美元。但截至 10 月 12 日，周交易量已降至略低於 30 億美元，相比夏末的峰值下降超過 62%。

DEX 是非託管加密貨幣交易所。這些協議沒有託管用戶的加密貨幣。在某些平台上，如市場領導者 Uniswap，可以上線任何代幣；它是去中心化的，所以監管者不能關閉它。

在今年的去中心化金融（DeFi）熱潮中，DEX 大受歡迎；大約從 6 月底開始，人們向 DeFi 貸款協議和交易所投入數十億美元，以利用它們為用戶提供的高額激勵，有時收益率高達 1000%。

但繁榮不會持續，每個人都知道：為了保持魔力，很多協議提供越來越多的激勵來吸引人們使用其平台；數據顯示，一旦協議的激勵結束，許多人就不再堅持了。

儘管去中心化交易所 Uniswap 在市場上的主導地位日益增強，Uniswap 的交易量也有所下降。9 月 1 日，Uniswap 的每日交易量達到峰值，略低於 10 億美元；昨日交易量為 2.34 億美元。

火幣 DeFi Labs 研究總監 Johnson Xu 表示，「我認為 DEX 交易量與 DeFi 市場總體上高度相關。」

在談到交易量的下降時，Johnson 表示有各種因素在起作用，但「一個主要原因是人們現在的收益率沒有那麼高了，只是因為這些瘋狂的『收益率』是不可持續的，而且往往伴隨著巨大的風險。」

他表示，「市場現在正回到一個更合理的水平，從而降低了 DEX 的交易量。當市場稍微降溫時，這些收益率將相應調整，以健康的方式反映市場盤整。」

不過，在 DEX 交易活動減少的同時，DeFi 智能合約中質押的資金量並沒有減少。

Uniswap 的流動性（用戶為了方便代幣互換、賺取費用而在該平台上質押的資金）已經從 9 月中旬的約 10 億美元增加到今天的約 30 億美元。

根據 DeFi Pulse 的數據，其中一部分可以歸因於最近的加密價格上漲，但交易所的ETH、BTC 和 DAI 鎖定量有所增加；8 月底，當 DEX 交易量達到最高點時，有 80 萬枚 ETH（當時價值約 3.81 億美元）鎖定在交易所，現在大約有 320 萬枚 ETH（價值 13 億美元）。

此外，投資 DeFi 智能合約的資金量也在上升；根據 DeFi Pulse 的數據，DeFi 總鎖倉量（TVL）約為 123 億美元，創下新高。

然而，其中一部分也歸因於最近的價格上漲。以太坊價格在上個月幾乎整個月和本月大部分時間都在 360 美元左右，昨日自 9 月初以來首次突破 400 美元。然而，DeFi 中鎖定的 ETH 總量從 10 月 20 日的約 90 億美元下降到今天的 89 億美元。

Johnson 表示，「與傳統市場相比，DeFi 參與者仍能獲得合理的（更高的）收益，許多收益耕作（Yield Farming）項目目前的年化收益率（APY）在 15% - 30% 左右。一些市場參與者仍將資金投入這些風險相對較低的活動中，以賺取合理的風險調整後回報。」