波卡IPO，完勝ICO，吊打IEO？

10月7日，波卡官方在其官方博客中披露了"首次平行鏈發行（IPO）」方案實現細節，並表示將有半數平行鏈插槽供DOT持有者質押。隨著波卡平行鏈競拍的臨近，波卡IPO方案細節的公布，意味著波卡IPO距離真正落地，已近在咫尺。

消息一出，行業紛紛關注，有人將波卡IPO與以太坊ICO、IEO做對比，認為「只不過是另一種割韭菜手段」，也有聲音認為「將掀起資本滔天巨浪」。

那麼，以太坊ICO、IEO、波卡IPO，他們究竟有哪些不同與相同之處？波卡IPO又能對區塊鏈行業發展起到哪些推進作用？

1、波卡生態IPO？

波卡生態的IPO是指首次平行鏈發行，即Initial Parachain Offering。這裡的Parachain是指平行鏈，與股市IPO是完全是不同的意思。

那麼IPO的本質是什麼？

按照波卡官方給出的解釋，就是「投資者通過將自己的代幣質押，然後『貸款』給項目方，以支持他們競拍波卡平行鏈插槽，在項目方成功競拍平行鏈插槽之後，再獲得項目代幣/USDT/DOT獎勵的過程，當一個插槽租賃期結束之後，投資者就可以拿回自己貸款出去的DOT代幣」。

簡單理解，就是「把你家的鋤頭放在我家一陣，再物歸原主，並且還附贈一把玉米粒的過程」。

那項目方為什麼非得競拍平行鏈插槽？

波卡架構可簡單理解為中繼鏈+平行鏈（Relay chain+Parachain），平行鏈必須要與中繼鏈鏈接，而插槽（Slot）是唯一通道，獲得插槽的方式有兩種，第一種是競拍，第二種是以平行線程（Parathreads）的方式租賃插槽。

如果項目想要長期地、穩定地與中繼鏈鏈接，競拍就是最好的選擇。

但是，由於有些參與插槽競拍，需要鎖定大量DOT，雖然這些DOT會在競拍結束之後解鎖返還，即便這樣，鎖倉也會給項目方帶來巨大的財務負擔。

為此，波卡官方設計了Substrate眾籌模塊，項目方通過該模塊，為DOT投資者支付利息（項目代幣/DOT/USDT），然後獲得DOT支持，來參與平行鏈競拍。

對於即將到來的波卡IPO，有人認為這是一個完全有可能媲美ICO與IEO的公開「募資」形式，而有聲音又認為，這不過是一場十分小眾的資金遊戲，哪種觀點正確？波卡IPO又與以太坊ICO和交易所IEO有哪些不同之處？

此外，波卡IPO是不是有可能成為2020-2022年牛市的催化劑？

2、波卡IPO，與ICO完全不同的「募資」方式

波卡IPO與ICO有著本質區別。

這是因為，在平行鏈插槽競拍成功之後，質押的DOT在一個周期結束之後會原路返回，而且這些DOT會被鎖定在中繼鏈的智能合約中，能夠保證絕對安全，因此投資者的實際參與成本幾乎為0，且資產安全係數極高，這與ICO本質上有很大的差別。

眾所周知，在參與ICO的過程中，投資者往往會面臨「歸零」的風險，例如他們需要將自己的BTC、ETH直接交付給不信任的賬戶，對方是否在認真開發，或者打算跑路，這些與投資者完全不相干。

我們以ICO融資額度為例，在2017年至2018年的ICO狂潮中，在短短兩年時間，ICO框架迅速吸引了150億美元的投資，數以千計的項目參與了ICO募資。但是最後大量跑路事件發生，ICO泡沫的破裂也直接引發了2018年以後的大熊市。

然後，到了2019年，區塊鏈世界出現了IEO。

由加密貨幣交易所開啟的IEO允許交易所為尋求資金的新項目籌集資金。但是，這種方式，依然無法避免作惡，造假與項目方「割韭菜」事件依然頻發。

如今，波卡IPO來了，不需要支付任何資產，你需要做的就是質押自己的DOT，「貸款」給項目方，然後獲得他們的代幣/USDT/DOT。

除了以上差異，實際上波卡IPO與IEO/ICO還有很多不同之處。例如在透明度、靈活性、收益等方面的不同。

3、波卡IPO與ICO和IEO的巨大差異

在ICO熱潮中，投資者將資產發送給某個團隊之後，團隊在第二天就跑路了，投資者血本無歸。

但波卡IPO就完全不同了，團隊儘管跑路好了，因為投資者們能夠在一個租賃期結束時輕而易舉地拿回他們的DOT代幣。

或者，如果參與鏈槽競拍的項目方在IPO過程中「態度不端」，或者有醜聞曝出，那麼這次IPO乾脆就會在IPO過程中徹底失敗，投資者也能立馬拿回他們質押的DOT代幣。

這點與ICO完完全全不同。

不過投資者也不是完全沒有風險，這裡的風險更多的是指機會成本，是指將投票權給了A，而失去了獲得B更高的收益。

我們舉個例子，投資者Alice將自己的10000個DOT的投票權給了項目A，並獲得了項目A的代幣aToken獎勵，Bobe將自己10000個DOT的投票權給了項目B，並獲得了項目B的代幣bToken獎勵，但是呢，幾個月之後，aToken與bToken都上市了，結果aToken漲了50%，但是bToken漲了80%。此時，Alice就錯失了B項目更高的收益的機會。

我們發現，在波卡IPO過程中，幾乎不牽涉價值互換，也就不存在「割韭菜」。

這樣，波卡IPO不單單保護了投資者的利益，更符合全世界任何一個國家的法律監管，因為這裡面不涉及交易，只是「把你家的鋤頭放在我家一陣，再物歸原主，並且還附贈一把玉米粒的過程」。

此外，與IEO相比，IPO也是優勢多多。

IEO是指交易所首次公開發行，即Initial Exchange Offerings。我們知道進行IEO的項目必須經過交易所的仔細審查，但是這樣的審核真的有用嗎？這點還需要投資者斟酌。

但是在波卡IPO上，投資者完全根據自己的判斷投資項目，不存在項目方聯合Polkadot官方作惡的可能性，另外，你投資在IEO上的資產，如果都被換成了「垃圾幣」，你的真金白銀就真的沒有了。但是你投資在波卡IPO上的DOT，還是你的。

有人也會質疑，波卡IPO真的就這麼神？難道沒點缺點？

4、有缺陷的眾籌機制嘗試？一場數百億的生意？

雖然波卡IPO還處於早期開發階段，但某些項目已經宣布將進行這樣的IPO。

例如，Polkadot和Kusama的去中心化金融項目Acala Network，將成為第一批通過IPO眾籌DOT和KSM的項目之一。

Acala的聯合創始人BetteChen曾表示，Acala之所以選擇IPO，是因為這似乎是一種符合道德的眾籌方式，可以將代幣分發到「懷有善意的社區成員手中」。她說，Acala的目標是成為每個網路中的第一個平行鏈。

IPO框架迫使企業在平行鏈插槽租期內創造真正的價值，因為一旦項目方不「削尖腦袋」讓項目飛速進步，在一個拍賣期結束之後，DOT持有者勢必會放棄這個項目，轉而尋找更優秀的項目。

那麼，波卡IPO的挑戰在哪裡呢？

例如，BetteChen提到，隨著更多的平行鏈連接在一起，創造平行鏈支持者社區可能會變得困難，因為利益相關者可能會分散在多個項目中。此外，波卡IPO將惠及波卡社區，而不是整個區塊鏈社區，事實證明，波卡IPO可能會比ICO或IEO更小眾。

那麼波卡IPO真的會是個小眾「生意」？

不盡然！

從2016年ICO爆發至今，整4年過去了，ICO總計募集資金達到150億美元資金，近千億人民幣。即便波卡IPO影響力只有ICO的一半，那麼也將有500億。不過此種類比相對粗糙與武斷，究竟IPO結果如何，我們拭目以待。