CFTC主席講比特幣：權力的遊戲與暗度陳倉

今天的題目有點大，今天的主題思想卻很小，就是對一個人的言論挖一下背後的邏輯和目的，秉承「大處著眼，小處下手」的理念，我們來看看以下幾個點：

• CFTC、CEA、SEC的權力和邊界

• CFTC主席的言論及其根據（「權力的遊戲」）

• 從這樣的言論能看出什麼深層邏輯

• 加密資產與美國GDP

• Coinbase化身淘寶

• 鱷魚的眼淚，不，是暗度陳倉

我們先來梳理一些基本的概念。

CFTC是什麼？支持比特幣嗎？

The Commodity Futures Trading Commission (CFTC) is an independent agency of the US government created in 1974, that regulates the U.S. derivatives markets, which includes futures, swaps, and certain kinds of options.

The stated mission of the CFTC is to promote the integrity, resilience, and vibrancy of the U.S. derivatives markets through sound regulation.

以上內容來自維基百科，是一個通識性內容，說的大意是的CFTC商品期貨交易委員會（CFTC）是1974創立的美國政府的獨立機構，CFTC的既定任務是通過健全的法規來促進美國衍生品市場的完整性，彈性和活力。用於調節美國衍生品市場，包括期貨，掉期，以及某些種類的選擇。

簡而言之：CFTC就是個美國監管機構，監管金融衍生品市場。

美國有部《商品交易法》（Commodity Exchange Act，簡稱CEA）受到CFTC的獨家法定授權，大家想必聽過SEC，簡化理解為美國的證監會，「三行一會」在中國金融市場地位尊崇，在美國對應的組織同樣也是如此，如果不知道什麼是三行一會，建議百度一下，您就知道。我做行業研究，沒必要在媒體平台敏感的神經上反覆摩擦。

可是看似高端的SEC也曾經被CFTC駁回過提案，說SEC的某些提案違反了CEA，所以你看到了CFTC就是美國商品（含大宗商品期貨等）交易領域的權威監管者。說一下CEA和CFTC的關係，立法的是美國聯邦，執行監管的是CFTC，CFTC對商品交易法的規定和修訂有相當影響力。

注釋：《商品交易法》（CEA）賦予商品期貨交易委員會 （CFTC）權力以制定《聯邦規章》第一章第17章中公布的規章。1936年，美國政府通過了CEA，從根本上取代了1922年的《 穀物期貨法》。值得注意的是，CEA建立了CFTC運作的法定框架。

所以可以回想一個舊聞，有一天有人說比特幣被定義為「商品」了，可以知道定義比特幣為商品的就是CFTC，別的美國機構沒有這種權利。事實上，2014年3月公開承認正在考慮將比特幣定義為商品，在2015年9月，也就是開了一個一年半的會之後，決定將BTC定為商品。BTC也是一臉懵圈，自己被討論了這麼久，在當時這麼熊的熊市，終於可以揚眉吐氣了，但是想想自己是「商品」也就是「貨」不是「貨幣」，也感覺高興不起來。然後，為什麼定義為商品呢？

讓我們回到上文的CEA，因為對你定義意味著對你的監管是合法的，合乎商品交易法。

CFTC主席的言論及其理論依據

以下是Tarbert最近的言論：

美國商品期貨交易委員會主席Heath Tarbert認為，未來的金融系統可能大部分都是以區塊鏈的形式存在。

CFTC主席的身份讓他的言論直接上了媒體的頭條，其中用到了「文藝復興」「革命性的」等煽動性辭彙，站在客觀第三方的角度，本號對CFTC主席提出警告。「字以人貴」 宋朝秦檜、蔡京的字非常漂亮，可是大多數人就是不提， 言論也一樣，現在是CFTC主席說的話，一看這身份和地位，想來說話必然是對的。所以，以上的警告更像是一個玩笑。

其實很難看到主席大人對加密貨幣的研究到了哪一層，如果考慮到立場問題就很容易知道為什麼會有這樣的言論。

這本沒有什麼理論依據，更像是「權力的遊戲」，看上文SEC和CFTC的責權問題，納入證券範圍就是歸SEC管，納入商品範圍就是歸CFTC管。

加密資產與GDP

圖片來源：國際貨幣基金組織（官網），世界GDP增速的變化與各國目前的GDP增速

加密貨幣的市場也已到了3000億美金，單單一個細分領域DeFi上面鎖倉的加密資產目前是36.8億美金，這還只是冰山一角，因為再精準的統計數據多數時候都是模糊的，因為很多項目不上交易所，你無法具體統計不上網的數據。所以，將加密貨幣納入「商品」領域，既是CFTC主席的職責所在，又是擴大職權（監管範圍）的權力訴求——萬一這個市場長得更大了，比如長大十倍一百倍呢？

美國GDP21.02萬億美元（世界經濟信息網數據），如果加密資產繼續增長（按照能夠統計出來的數據）到十倍的話（3萬億美元），簡化比例後，和GDP的比例是1/7。

備註：在2019年，中國的GDP總量達到了14.4萬億美元（約為99.1萬億元，國家統計局數據）

當然，加密貨幣市場的市值並不不應該和GDP進行比較，雖然很多人比較了，邏輯上說不通的。

國際GDP計算的通識是股票交易不納入國家GDP計算。舉個例子，張三從李四手裡買了10噸小麥（按照1元一斤計算，不同地區的小麥價格在1-2元/斤不等，簡化為2元一公斤），那麼，10噸就是10000公斤，也就是2萬元，納入GDP計算範圍，如果張三從小麥期貨市場買了10噸小麥期貨，不管他花了多少錢，可以認為不計入GDP計算。

為什麼講這些？

如果CFTC主席這麼支持加密資產的全面商品化定義，強力介入監管，那麼，加密貨幣作為商品，Coinbase等在美國持有牌照的註冊地和經營都在美國的交易所是什麼？

淘寶。

對的，Coinbase就是個商品交易市場，衍生品遵循國際慣例，定義為穀物期貨之類，不納入國家GDP計算。但是現貨層面或許將在未來納入美國的國家GDP計算。淘寶（含天貓系）的交易金額2019年「雙11」一天的銷售額就有2684億RMB，電商領域全網在2019年11月11日突破4000億RMB。其它更多數據如淘寶一年交易額，如美國的交易所一年現貨交易量，請自行查證。

強調兩點：

平台交易額不是平台本身的營收；

雖然平台交易額不直接納入GDP統計，但是平台背後的商戶需要交稅腰納入GDP，體量也很巨大。如果對此有質疑，或者不清楚怎麼統計GDP，我這裡有個網站，國家統計局：http://www.stats.gov.cn/，各位可以撥打電話或者email進行諮詢。

於是，Coinbase就變成了淘寶平台，「商品」就是加密資產。同時，商品這個淘寶更加強大，因為附帶著這個美國淘寶的還有bitmex等期貨交易場所，你在淘寶買兩雙鞋，沒想到還能在隔壁開個期貨玩兒。一條龍服務，一個字，絕。

鱷魚的眼淚，不，是暗度陳倉

很多人的深度解讀是以為CFTC主席的言論是「鱷魚的眼淚」，吃人之前先偽善，要的是監管，監管真正規範化之後就是收拾加密市場。其實有更深層的邏輯，看完上文，想必各位讀者已經猜到了。所謂「明修棧道，暗度陳倉」。

「商品」是一個絕妙的好詞，雖然五年前美國就已經將比特幣等加密資產納入商品範圍，但是，存在聯邦法院、SEC存在多方博弈現象，SEC希望納入證券，CFTC希望納入商品、聯邦法院最近說，「這玩意兒是『貨幣』」，到了國家貨幣層面，或許聯邦法院就可以介入了。所以，美國的GDP計算機構之前是看不上加密資產市場，現在看到一幫人「亂鬨哄你方唱罷我登場」，也是一臉茫然。

美國政府總是給我們一些驚喜，特朗普連任與否我不是很關心，在疫情和高層錯誤決策執行失效的情況下，美國經濟遭受重創，GDP搖搖欲墜，老大地位岌岌可危。

怎麼辦？美國會怎麼辦呢？要不來一劑猛葯飲鴆止渴，我作為嘴炮王特朗普先生遠東局勢首席經濟學家兼狗頭軍師，在此建言，總統閣下應儘快與CFTC主席Terbert先生密切接觸溝通意見，並從國家最高立法層間正式將比特幣等加密資產定性為「商品」，然後美國的執照交易所定義為電商平台，強行修改2020年GDP數據，繼續傲視群雄。

美國大選還有99天。不管這個偏方如何的狗皮膏藥，獲得選舉的勝利才是最重要的。美國版權利的遊戲可以終止了，加密資產才是正確的出路。

你看，「革命性」這個詞都還不夠這是美國金融界的「文藝復興」。

大洋彼岸的特朗普看到我的文章，對我做出了以上表情與手勢。你懂的。

後記：

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