隨著Compound及Balancer項目的上線,流動性挖礦熱度爆增。在過去的一個月內,以太坊上的流動性挖礦項目鎖倉持續增長,截至目前,Compound項目鎖倉已超16億美元。
什麼是挖礦?
自中本聰2008年發表了一篇名為《Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System》論文後,『挖礦』一詞被賦予了新的含義。
挖礦本意是指礦工開採礦產從而獲得財富的過程。在中本聰發明比特幣後,比特幣引入的不可篡改性和比特幣總量守恆等特性使得比特幣和『黃金』、『鑽石』等礦產的特性非常相似。於是業內人士就將『提供算力爭奪記賬權』的行為稱之為『挖礦』。
我們來簡單分析下比特幣挖礦的流程,如下圖所示:
△圖1
1、 接收鏈上廣播的交易
2、 驗證交易並進行打包
3、 通過hash計算出一個特定的值
4、 將區塊信息廣播到鏈上
5、 區塊鏈節點(礦工)接收廣播的區塊
6、 獲得挖礦獎勵,挖礦成功
當然這只是假想的成功挖礦狀態。當諸多礦工同時進行挖礦時,若有一個礦工『挖礦』成功,那麼也就意味著其他礦工競爭失敗,只有重新開始挖礦。因此礦工算力的大小直接影響了最終的收益情況,算力越大的礦工,『挖礦』成功的概率就越大。
在此種挖礦機制下,『挖礦』實際上是在以『電力成本』和『計算機硬體成本』換取比特幣,也就是『消耗現實世界中的資源來換取虛擬貨幣價值』;而『流動性挖礦』則與這種方式差別巨大。
流動性挖礦
流動性挖礦又稱『借貸即挖礦』。對比於POW共識下的『算力挖礦』和POS共識下的『權益挖礦』,流動性挖礦是為虛擬貨幣提供流動性而獲取獎勵的一種模式。
Compound作為『流動性挖礦』的先行者,自6月16日其項目代幣COMP正式上線以來,獲得了爆炸性的關注,僅上線第一天便取得了大漲500%的好成績。這在DeFi項目中無疑是一個明星項目,下面我們就以一筆Compound的鏈上交易
(0x3d6dd94815fbcaeafc331da9183caac5f13a8ef5752fc76c075769373432f88a)來探究Compound的流動性挖礦的實現。
外部賬戶『0xf91bf』向Compound Wrapped BTC歸還了2.00576 WBTC,並獲得借貸的『挖礦』收益3.35160429 COMP,如下圖所示:
△圖2
跟蹤事件的調用日誌我們可以看到整個『挖礦』流程的代碼實現。
外部賬戶調用Compound Wrapped BTC的repayBorrow函數進行還款,如下圖所示:
△圖3
repayBorrow函數調用內部的repayBorrowInternal函數,如下圖所示:
△圖4
repayBorrowInternal函數調用內部repayBorrowFresh函數,如下圖所示:
△圖5
repayBorrowFresh函數調用了Compound:Comptroller合約的代理合約Comptroller
(0x9D0a0443FF4bB04391655B8cD205683d9fA75550)中的repayBorrowAllowed函數,如下圖所示:
△圖6
repayBorrowAllowed函數中存在distributeBorrowerComp函數就是分紅挖礦所得的Comp的函數,如下圖所示:
△圖7
我們畫一個流程圖來更直觀的理解此筆交易,如下圖所示:
△圖8
綜上可知:流動性挖礦其實就是指通過在智能合約層面對參與借貸(資金流動)的用戶進行獎勵。
流動性挖礦的『利』與『弊』
傳統金融中,貨幣所承載的是價值,而貨幣的流通就是價值轉移的過程。只有貨幣流通起來,價值才能夠進行有效的兌換,商品才能產生其對應的價值,如果商品無法到達需要他的人手中,那就可能出現20世紀30年代大蕭條時期『寧可倒掉牛奶,也不賣給窮人』的現象,所以貨幣的流通性是至關重要的。
在傳統金融領域中,貨幣的流通性多是靠中心化銀行機構調控利息和儲備金等進行管控,從而保障社會商品的價值得以實現。
在區塊鏈的世界裡,數字貨幣還並未與現實世界的商品很好地直接關聯起來,這使得區塊鏈上的貨幣更多是一種概念上的價值,類似於股票等投資資產。而進入DeFi項目的用戶們,出發點也多為套利和投資。因此區塊鏈上數字貨幣的穩定性和流通性受到了極大的影響。在這種前提下,想作為一種能夠大範圍使用的貨幣,顯然不太可能。
『流動性挖礦』實則是一種去中心化的促進貨幣流通的方式,在區塊鏈發展中是一個具有里程碑的意義的創新。不同於『閃電貸』這種區塊鏈上特有的模式,『流動性挖礦』是傳統金融體系中『權威機構中心化調控流動性』的去中心化實現。
但『流動性挖礦』也存在著一些令人堪憂的因素。目前『流動即挖礦』不同於『算力挖礦』,『算力挖礦』有現實世界的資源消耗作為背書,而『流動性挖礦』卻沒有。
以COMP為例,其流動性挖礦所產生的COMP幣是由官方的發布的代幣,其價值背書靠的是官方項目。就目前的形式來看,項目廣受關注且熱度居高不下,其貨幣價值當然一路高漲。但目前這些熱度的來源多為『想分一杯羹』的入圈者,所以在這份表面繁榮的背後,通過借貸產生的真正價值並沒有多少,這必將存在泡沫;加之區塊鏈安全形勢十分嚴峻,在不久前關於Balancer漏洞的事件也可以看出,目前DeFi項目還存在諸多安全問題。因此,對於『流動性挖礦』和『DeFi』項目,也不能過分樂觀,需提高警惕,理性投資。
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