社科院楊濤：探索數字貨幣首先需要明確概念

 原標題：探索數字貨幣首先需明確概念 

 撰文 | 楊濤，中國社科院金融所研究員

 當前，數字貨幣成為國際組織、各國央行、業界與學界所共同關注的熱點問題，在此我們需要圍繞數字貨幣的基本概念範疇進行梳理，從而盡量避免誤讀。作為起點，法定貨幣與非法定貨幣，是一對值得探討的專業概念，當加上「數字」之後，二者變得更加複雜。

 第一，所謂法定貨幣，是依靠法律使其成為合法通貨的貨幣，也是以政府信用支撐的特定「政府債務」，並且由各國央行來發行和維護。在某些國家，除了本國法定貨幣之外，其他主權國家的強勢貨幣，可能也被允許具備法定貨幣功能，從而產生某種「本幣替代」。在我國，法定貨幣只有人民幣，也是一種信用貨幣，當然部分貴金屬紀念幣按照法律規定，也具有法幣的功能。信用人民幣總體上是一個相對模糊的概念，其具體邊界也在不斷變化。 

 就法定貨幣的具體表現形式來看，按照IMF的統計方式和思路，通常有三種模式。一是統計那些執行貨幣職能的各種金融工具，如通貨、存款、外匯、票據、短期債務工具等。通常我們所說的貨幣供應量M0、M1、M2等，就是基於此思路，而且各國的統計邊界都有所不同。二是從貨幣發行的主體來看，包括央行、存款貨幣機構、部分非金融機構等，其中央行發行的是基礎貨幣。三是從貨幣需求方來看，則關注非貨幣發行企業和居民部門等的貨幣持有結構。 

 早期狹義觀點，認為只有央行發行的通貨（直接債務）才是法定貨幣；後來慢慢擴展為基礎貨幣（儲備貨幣），包括貨幣發行（流通現金M0+銀行庫存現金）+金融性公司存款+非金融機構存款。而銀行存款貨幣則是某種私人債務貨幣，因為理論上銀行會有破產可能性，在多數市場經濟國家裡，其最終信用支撐或許難以過渡到政府信用。再後來流行的觀點，是認為法定貨幣是一個綜合體系，央行、存款性金融機構、非金融性公司都可發行，但是不同主體發行法定貨幣，其貨幣屬性、信用等級有差異。由此出現了更廣義的存款貨幣。 

 第二，所謂私人貨幣，是指私人之間達成共識的一種交易媒介，只需要交易雙方認可，但不能通過任何渠道向公眾發行。在很多國家，發行私營貨幣是被法律所禁止的。也有一些國家中，相關的法律規定比較模糊。現代央行制度建立之後，法幣雖然獲得壟斷地位，但私人貨幣仍然有其存在空間。如政府的法幣信用崩潰時，或者特定群體、場景、交易更適合私人貨幣時，它就會走上歷史舞台。如在世界各地出現的支撐老年人互助體系的「時間貨幣」和企業按照購買金額的一定比例向客戶發行的「消費積分」等。

 第三，明確數字貨幣的概念邏輯。我們需要從數字貨幣背後的發展演變，來看看其發展脈絡。一則，從信用卡到移動支付的工具創新，以及金融機構電子錢包的出現，實際上都對應了賬戶與貨幣形態的變化，但仍沒有跳出央行信用、銀行信用的覆蓋範疇。二則，伴隨電子商務發展，越來越多的非金融機構介入電子支付服務領域，其發行的多用途類電子支付工具，對應賬戶的貨幣屬性發生異化，需要按流動性進行甄別，由此影響到存款貨幣的邊界。三則，在多元化的網路經濟時代，也出現了由某些「網路貨幣發行主體」提供信用支持的虛擬貨幣。如果這些虛擬貨幣最終用於購買程序開發商所提供的電子產品，則交易中真正發揮媒介作用的是現實中的貨幣。四則，上世紀80年代開始，基於特定密碼學的網路支付體系、匿名密碼貨幣受到關注，直到2009年誕生了比特幣，這就是演算法信用支撐的、數字場景下的私人貨幣。 

 通常我們談的數字貨幣，應該是最後一種加密數字貨幣，之所以受到各國政府重視，就是因為此前的私人貨幣相對來說規模和功能有限、影響可控；但數字私人貨幣卻打開了「潘多拉之盒」。 

 當然，現實中數字貨幣被賦予了五花八門的概念，當我們討論時，指代的內涵可能包括：基於TOKEN的「去中心」加密數字貨幣，中心化、准中心的加密數字貨幣。（編輯 洪曉文） 

 （作者：楊濤 ）