2020 Q2 DeFi報告：流動性挖礦狂熱未帶來新用戶，DeFi任重道遠

自3月以來，DeFi生態系統不僅恢復了增長，而且活動量也顯著增加，這主要歸功於2020年6月COMP的發行。加上一些引人注目的安全事件，本季度DeFi顯然一直在經歷新技術發展的痛苦。連續的安全挑戰不僅強調了穩健的安全檢查的重要性，而且還強調了保護措施（例如DeFi保險應用）實用性的重要性。同時，持續的增長和大肆宣傳已證明DeFi仍具有大量創新能力，並準備在未來幾個季度繼續增長。

以太坊生態開發公司ConsenSys正式發布了《2020年第二季度 DeFi報告》，報告總結分析了Q2期間DeFi各方面的發展。在2020年第二季度期間，以太坊DeFi領域可以歸納為三件大事：1）以太坊上鎖定的BTC數量超過閃電網路鎖定的BTC，2）三起重大安全事件，造成了2600萬美元的資金被黑客竊取，以及3）COMP的發行以及激發的狂熱流動性挖礦運動。

以下報告全文：

01.摘要

02.引言

03. ETH和USD鎖定：數據快照

04. DeFi用戶：數據快照

05.協議表現：數據快照

06. ETH和總價值鎖定：深入研究

07. DeFi用戶：深入研究

08.Compound與COMP：深入研究

09.以太坊DeFi上的BTC

10.新興協議

11.穩定幣的狀況

12. DeFi安全性

13. DeFi保險

14.結論

15.貢獻者備註

16.關於Codefi數據

17.附錄

01 摘要

在2020年第二季度期間，以太坊DeFi領域可以歸納為三件大事：1）以太坊上鎖定的BTC數量超過閃電網路鎖定的BTC，2）三起重大安全事件，造成了2600萬美元的資金被黑客竊取，以及3）COMP的發行以及激發的狂熱流動性挖礦運動。

在以太坊上代幣化的BTC

事件：2020年5月份，以太坊上的BTC數量（代幣化的BTC，例如WBTC）超過了閃電網路（比特幣的二層擴展網路）上的BTC數量。

重要性：跨鏈互操作性屬於反極簡主義，卻更可能是區塊鏈的未來。支持在以太坊上進行BTC代幣化的團隊一直秉承這一信念，並且正在獲取回報。同樣，以太坊的DeFi生態系統具有如此強大的引力，以至於BTC持有者都一直在尋找使用BTC參與DEFI的方法。

COMP和流動性挖礦

事件：以太坊DeFi項目Compound在6月中旬發布了其治理代幣COMP。該代幣用於作為獎勵每天分配給Compound上的借款人和貸方。結果是，積極的DeFi用戶通過使用DeFi機制鎖定資本，然後在Compound上進行借貸來最大程度地提高COMP收益（即「流動性挖礦」）。

重要性：本季度的最後兩周，高收益的流動性挖礦運動席捲了DeFi生態系統。諸如ETH鎖定價值等關鍵指標以及每日活躍用戶在該季度初相當停滯之後出現飆升。但是，數據（如下所述）表明，狂熱並沒有將許多新用戶帶入DeFi，這表明DeFi的創新必須與教育和UX結合起來，然後我們才能看到DeFi社區超越現有邊界。

3大安全事件

事件：Uniswap，Lendf.me和Bancor都在本季度發生了備受矚目的安全事件，總計造成2600萬美元的被盜（大部分已返還，下文將進行討論）。

重要性：安全事件的發生在新興技術中是不可避免的。 DeFi社區繼續制定對沖這種事件的策略，包括：審計服務，安全產品和保險應用。所有這些都得益於DeFi的操作系統特性，該特性允許第三方監視DeFi dapp，提供建議並分析攻擊，以在將來保護整個社區。

02 引言：2020年第二季度DeFi發展

2020年第二季度的DeFi很大程度上經歷了3月份的市場事件後加密生態系統的恢復，在3月12日一天內，主流加密貨幣價格普遍下跌了超過40％。儘管DeFi社區因為ETH價格下跌而受到了打擊，當天也證明了以太坊處理DeFi活動大幅增加的能力的重要指標，用戶湧入並保護自己的資金。

自3月以來，DeFi生態系統不僅恢復了增長，而且活動量也顯著增加，這主要歸功於2020年6月COMP的發行。加上一些引人注目的安全事件，本季度DeFi顯然一直在經歷新技術發展的痛苦。連續的安全挑戰不僅強調了穩健的安全檢查的重要性，而且還強調了保護措施（例如DeFi保險應用）實用性的重要性。同時，持續的增長和炒作已證明DeFi仍具有大量創新能力，並準備在未來幾個季度繼續增長。

03 鎖定的ETH和美元：數據快照

鎖定的ETH

DeFi是通過智能合約運行的，這些合約可以自動執行基於區塊鏈的新金融工具。 衡量DeFi成功的一種流行方法是衡量DeFi中「鎖定」資金的數量。 「鎖定」資金是指消費者在信任的情況下發送到構成DeFi生態系統的智能合約的資金。 一個非常簡單和現代的類比就是：人們將現金存放在自己的床墊下，而不是信託給銀行和經紀賬戶。 如果人們將更多的現金從床墊下面轉移到銀行，則意味著他們相信銀行可以保護或增加其財富，而不是擔心銀行會失去財富。 隨著時間的流逝，越來越多的資金被鎖定在DeFi中，這代表著消費者之間越來越有信心將錢投入智能合約手中，以便與這些新的金融工具進行交互。

有兩種方法可以測量鎖定在DeFi中的資金：鎖定的ETH數量和鎖定的USD價值。

• 鎖定的ETH數量代表著已發送到這些智能合約的ETH和WETH（以ERC-20代幣表示的ETH）的數量。
• 鎖定的美元代表著在DeFi智能合約中鎖定的資金的美元價值。 鎖定的美元價值與ETH的市場價格直接相關。 即使鎖定在DeFi金額中的ETH保持不變，隨著ETH的美元價格變化，鎖定的美元價值也會增加或減少。

自2019年初以來，鎖定在DeFi中的ETH總量一直在增加，其中大部分歸因於Maker和Compound。 Maker在鎖定ETH方面的主導地位（截至2019年年中，Maker佔ETH被鎖定的比例接近100％，至今仍占絕大多數）是由於Maker是2018年開啟的DeFi浪潮的早期和關鍵角色。Maker是新一波金融協議的推動者，這些金融協議都依賴於去中心化的穩定幣：DAI。當Maker發布DAI時，它本質上是唯一使用穩定幣獨特功能的DeFi玩家，因此鎖定在DeFi相關智能合約中的ETH大量湧入了鎖定ETH以換取DAI的智能合約。從2019年中開始，新一波的DeFi協議開始發布，其中許多使用DAI穩定幣。 Maker繼續占鎖定的ETH的大部分，但是更新的協議通過引入利用DAI的新方法（現在是多抵押品DAI）開始削弱其在市場上的主導地位。

圖1：鎖定在DeFi中的ETH和WETH（2018-2020）。自2019年中以來，鎖定在DeFi中的ETH數量一直呈凈增長趨勢。

在見證了第一季度（當時）ETH鎖定量歷史新高之後，網路上鎖定的ETH總量開始下降，然後在第二季度的大部分時間內停滯在250萬到300萬之間。 然而，6月中旬，Compound發布了其COMP治理代幣，該代幣可用於稱為流動性挖礦的複雜但利潤豐厚的機制中（請參閱《Compound和COMP：深入研究》章節）。

COMP對ETH鎖定的影響是巨大的。 在該季度的大部分時間裡停滯後，ETH鎖定量在不到一個月的時間內增加了50萬以上。 到本季度末，鎖定的ETH數量已達到330萬的歷史新高（圖2）。 ETH鎖定的增加幾乎完全歸因於COMP（綠色）。

圖2：DeFi中的ETH鎖定量（）2020年第二季度，從6月中旬開始，ETH鎖定量的突然增加是由於COMP。

美元鎖定價值

DeFi在上個季度成為頭條新聞，2月6日，10億美元價值被鎖定在以太坊DeFi協議中。這個10億美元指標是由ETH和ERC-20代幣的美元價值相加得來的，其中約64％的美元價值來自ETH或WETH，其餘約36％的美元價值來自ERC-20代幣。

而到了在第二季度，鎖定的ETH和WETH的美元價值幾乎翻了一番，從4月初的4億美元增至本季度末的7.5億美元。其中的大部分（約2億美元）出現在該季度的最後兩周，可以歸因於Compound（圖3）。

衡量ETH + ERC-20代幣的美元價值的一個潛在問題是重複計算的可能性。如果用戶將ETH鎖定在Maker中，然後將生成的DAI鎖定在Compound中，則衡量鎖定在ETH + ERC-20中的美元將同時計算鎖定的ETH和DAI，而鎖定資金的真實金額僅是原始的ETH。

有關對以太坊鎖定的ETH的更多分析，請參閱《ETH和鎖定的總價值：深入研究》章節。在那裡我們探討了一些鎖定資金被重複計算的可能性，這可能導致統計數據虛高。

圖3：2020年第二季度DeFi中鎖定的ETH和WETH的美元價值

04 DeFi用戶：數據快照

圖4：2020年第二季度DeFi每日活躍用戶

在2020年第二季度，共有79,648個唯一地址與以太坊DeFi協議進行了交互。 在圖4中，我們看到，整個DeFi協議的每日活躍用戶在整個季度中一直保持相當穩定，直到6月中旬為止，由於COMP的狂熱，活躍用戶突然增加。 就每日活躍用戶而言，6月21日是該季度最繁忙的一天，以太坊DeFi上有6,333位活躍用戶。 僅Compound就占這些用戶的2877（45.4％）。 請注意，圖4中的總數可能包括對各協議共享的普通用戶的重複計數，因此看起來比DeFi中的唯一用戶的實際計數高。 不過，圖中每個協議的相應數值都是準確的。

圖5顯示了整個季度中一組重要的DeFi協議的ETH鎖定，用戶增長和每日活躍用戶（DAU）的統計。在圖2和圖4中，我們已經看到，Compound佔ETH鎖定和DAU的極大增加，我們可以在圖5中看到這一點。

但是，用戶的增長的背後代表著COMP對DeFi生態系統的影響。關於ETH鎖定量和DAU，與以前的比率相比，COMP使Compound突然佔領了市場的巨大部分。但是，用戶增長並未經歷與先前趨勢相同的突然偏離（圖5）。實際上，如果僅查看2020年第二季度的用戶增長，我們可能會認為在過去幾個月中沒有發生任何重大變化。用戶穩定增長，每種協議似乎都以與整個季度相同的比率獲得了新用戶。

圖5告訴我們，儘管COMP在DeFi社區引起了巨大波瀾，並極大地影響了ETH鎖定量和DAU，但並沒有帶來很多新用戶進入生態系統。由COMP周圍的活動引起的活動增加來自生態系統內部已經存在的活動。

圖5：2020年第二季度，整個DeFi協議的ETH鎖定量，用戶增長和DAU

05 協議表現：數據快照

Compound

在第二季度的最後兩周，鎖定在Compound中的ETH數量增長了近4倍，而COMP之前的第二季度平均值約為26萬。截至本季度末，Compound中ETH被鎖定的數量約為100萬，占網路鎖定的ETH總數的30％。此外，DAU在同一時間範圍內增長了5倍以上，從在COMP之前的約500 /天到6月21日的歷史最高點2877。

如上所述，整個DeFi生態系統的用戶增長沒有像ETH鎖定和DAU一樣急劇增長。但是，第二季度僅Compound用戶的總數從3萬增加到4萬。增長的50％發生在該季度的最後兩周，在此期間，用戶增長從約3.5萬增加到了約4萬。此外，用戶增長率——用來衡量每天有多少新用戶與Compound互動——急劇上升，從6月初的每月低點0.12％增長到6月下旬的歷史高點3.42％，增長了28倍。

縱觀全局，COMP並未對DeFi用戶的增長產生實質性影響-也就是說，COMP並未將大量新的DeFi用戶帶入生態系統。但是，Compound在本季度的最後兩周才獲得了相當大的用戶增長，這表明過去可能從未使用過該協議的許多DeFi用戶選擇了Compound是因為流動性挖礦成為他們新的財務動機。

有關Compound和COMP的更多信息，請參見《Compound和COMP：深入研究》。我們將更詳細地解釋COMP，並調查背後的情況。

圖6：2020年第二季度，ETH鎖定，用戶增長，用戶增長率和DAU。

Uniswap

2020年第一季度，Uniswap在所有DeFi協議中的ETH鎖定量，用戶增長和DAU方面都發生了最大的變化，這在很大程度上是由於3月中旬的市場事件。 我們沒有看到本季度COMP對Uniswap產生相同的影響。6月份，大多數其他協議在三項主要統計數據（ETH鎖定量，DAU，用戶增長））處於最活躍的時期，而不同的是，5月是Uniswap最活躍的月份，而6月實際上是停滯的（圖 7）。 5月，Uniswap鎖定了32萬ETH ，然後在本季度末降至24萬。 5月，DAU也達到了季度最高點4,745。 6月的DAU高點低於4月和5月。

圖7：2020年第二季度Uniswap v1上的ETH鎖定量，用戶增長量，用戶增長率和DAU。

Maker

整個第二季度，Maker保持停滯不前，DAU保持相當穩定，並且用戶增長在過去三個月都保持穩定（圖8）。 我們確實看到6月的最後兩周DAU有所增加，整個生態系統範圍的活動有所增加，但是Maker DAU在6月的高點（643）低於4月的高點（656）。 有趣的是，我們確實看到Maker鎖定的ETH有所減少，從本季度初的略高於200萬降至年底的200萬以下。 下降的大部分似乎發生在6月的最後兩周，這表明鎖定在Compound中的一些ETH來自Maker，因為人們爭先恐後釋放流動資金進行流動性挖礦投資。

圖8：2020年第二季度Maker的ETH鎖定量，用戶增長量，用戶增長率和DAU。

06 ETH和總鎖定價值：深入研究

在衡量ETH鎖定數量和美元鎖定價值時，用于衡量以太坊DeFi的常用指標是總價值鎖定（TVL）。鎖定的ETH數量只是查看以太坊DeFi中已鎖定的ETH和WETH，而TVL旨在衡量以太坊上鎖定的所有資產的總美元價值，其中可能包括DAI和USDT之類的穩定幣以及WBTC和BAT等其他代幣。

DeFi中的TVL在6月的最後兩周攀升，該季度末價格為12億美元，其中80.3％歸因於Maker和Compound。

從表面上看，TVL是判斷DeFi整體表現的關鍵指標，因為畢竟該生態系統早已從僅以ETH為中心的一組協議。但是，TVL的潛在問題是重複計算。舉一個例子（理論上的）：用戶可以將1 ETH鎖定在Compound中，並獲得250 DAI的貸款（假設1 ETH =250美元），然後轉到另一個協議並將250 DAI鎖定。如果我們看一下TVL，我們會說500美元被鎖定在DeFi中，而實際上，真正的美元鎖定價值只是初始鎖定的ETH的價值，即250美元。

圖9：2020年第二季度在DeFi上的TVL（ETH + ERC-20）。有關衡量的代幣的列表，請參閱附錄。

一個具體示例發生在6月8日，當時用戶（0x ... aa7a）從Compound和AAVE提取了1200萬 DAI，在dYdX上又借了250萬DAI，然後將所有DAI存入Maker CDP。根據WETH存款的大約200％抵押品比率的粗略估算，我們知道，當用戶將這些DAI移入CDP時，他們在dYdX上鎖定了至少500萬美元（以借入250萬DAI）和在Maker上鎖定了1450萬美元。這意味著他們為DeFi的TVL貢獻了1,950萬美元，而用戶帶入DeFi的實際資金約為1700萬美元（在dYdX上為500萬美元，從Compound和AAVE提取了1200萬美元）。該用戶資金的流動情況如圖10所示。

圖10：6月8日，用戶0x ... aa7a在DeFi中的DAI轉移情況

由於一天內發生的活動重複計算，該個人用戶的鎖定值膨脹了14.7％。我們應該嘗試想像一下，對於整個DeFi生態系統來說，這個數字可能是什麼樣子。為了獲得全面的重複計算率，需要做更多的工作和進一步的假設。

相反，我們建議的是衡量真實總價值鎖定（TTVL）。當我們談論鎖定在DeFi中的價值時，這種衡量可從方程式中識別並刪除重複計算的資金。這不是一個完美的指標，但是通過識別並消除儘可能多的重複計數，我們得出了DeFi生態系統的圖景，它更加接近真實情況，並且更能反映生態系統隨著時間的推移的發展。

獲取以太坊DeFi TTVL（更不用說可以持續跟蹤和更新的TTVL）所需的數據集又大又複雜。我們將繼續解決此問題，並在稍後的日期回復社區，並提供我們的最新情況和結論。

07 DeFi用戶：深入研究

當我們查看6月最後兩周Compound的使用激增，而以太坊DeFi的用戶增長相對穩定地增長時，我們問的問題是誰真正在使用DeFi？

DeFi網路圖

DeFi的許諾價值大部分是DeFi在可互操作的dapp之間建立用戶網路的獨特能力。現有的金融應用通常需要第三方來促進金融工具之間的交互。這種「無縫」是經過精心設計的，儘管對於最終用戶而言似乎很簡單，但通常會受到高成本和高負債的支持。這些最終會作為費用，較長的交付時間（例如1-3天和2％的存款或匯款費用）以及缺乏主權而傳遞給用戶。

利用像以太坊這樣的共享技術協議構建金融dapp，使用戶無需依賴第三方即可與各種金融工具進行交互。結果是建立了一個金融生態系統，該系統便宜得多，並且可以更公平地進行交互。隨著越來越多的人與更多協議進行交互，這會產生強大且複雜的網路效應，從而增強整個生態系統。

強大的DeFi用戶網路的價值主張頗具吸引力——但僅衡量總體用戶數量並不能向我們展示用戶的活躍度。但是，以太坊區塊鏈的透明性使我們可以回答以下問題：DeFi用戶實際上是否在利用基於以太坊的DeFi協議的互操作性？

Codefi Data的DeFi用戶網路圖顯示了DeFi協議（在圖11-13中有logo表示）和用戶（地址）。每個點代表一個用戶，並且用戶連接到在特定時間段內與之交互的DeFi協議。僅與一種協議進行交互的用戶會被收集在該協議的旁邊（以每個logo旁邊的「雲狀點圖」表示）。雲圖的大小說明了哪些協議具有大量的專用用戶。但是，更有趣的是與多個DeFi項目進行交互的用戶，這些用戶由黃點（與2個協議進行交互的用戶）和紅點（與3+個協議進行交互）表示。

圖11是2020年第二季度DeFi用戶行為的最全​​面視圖。它顯示了在4月至6月之間至少與DeFi協議進行過1次交互的所有用戶。累計來看，在所有DeFi協議中，Uniswap佔據了最大的用戶基礎，其次是Kyber和Compound。共享用戶中最大的重疊是在Uniswap和Kyber之間（重疊15,099，比第一季度增長37％），其次是Compound和Uniswap（重疊4,678）。

圖11：2020年第二季度用戶與DeFi協議的交互。描繪在2020年第一季度使用DeFi協議至少交易過一次的所有地址（點）。

按照時間分析DeFi網路可以洞察用戶響應生態系統事件的行為。 圖12顯示了4月，5月和6月（從左到右）的DeFi用戶交互。 正如預期的那樣，從4月到5月，Compound周圍的雲的密度和大小略有增加，然後從5月到6月急劇增加。 正如上面的圖7所討論的，我們看到Uniswap的雲圖從4月到5月變得越來越密集，然後在6月隨著DAU數量減少而逐漸稀疏。 此外，在6月，我們看到Compound和Aave之間的用戶重疊率顯著增加（6月= 2040，而5月= 730）

圖12：從上到下——4月，5月，6月。 與DeFi協議互動1次以上的用戶。

「超級用戶」是指更持續更穩定地使用現有DeFi生態系統的個人。

圖13顯示了超級用戶中第二季度的DeFi用戶網路圖——超級用戶在該季度中至少通過DeFi協議進行了100筆交易。 第二季度有1,884個超級用戶，比第一季度增長了18.8％。 Uniswap在第二季度擁有最多的超級用戶數量。 1,625個用戶在3個月內進行了100筆或更多筆交易（包括唯一用戶和重疊用戶）（比第一季度增長55％）。 在第二季度中，沒有其他協議擁有超過1000個超級用戶。 Kyber擁有第二大超級用戶群，擁有916個，其次是Compound，擁有367個。DeFi協議之間超級用戶的最大重疊是Kyber和Uniswap之間的重疊（890個超級用戶重疊）。

圖13：2020年第二季度在DeFi協議上進行100次或更多交互的「超級用戶」。

08 Compound和COMP：深入研究

6月中旬，Compound將其管理代幣COMP出售，使用和交易。 COMP使代幣持有者能夠對Compound機制和協議決策進行投票。Compound每天分配約2,800個COMP。

當某人使用Compound時（當他們在協議上借入或借出資產時），他們將獲得COMP獎勵。這種行為俗稱「借貸挖礦或流動性挖礦」。流動性挖礦的概念不一定是新的。用DeFi Dad的話來說：

「最簡單的形式是，流動性挖礦意味著將閑置資產投入工作。 通常，它涉及通過提供流動性來獲得回報，因為許多獎勵流動性提供者的協議都試圖引導流動性以啟動其DeFi應用。 尋求收益的人是尋找並最大化這些機會的人。 他們衡量收益的方式是將DAI，USDC和USDT等基礎加密資產放在Compound之類的DeFi平台上以獲取利息或獎勵的數量。」

為了獲得最大的COMP獎勵，DeFi用戶開始在Compound上同時借和貸。這項活動得到了InstaDApp等協議的幫助，該協議發布了一項名為「最大化COMP挖掘」的功能，以幫助用戶更輕鬆地利用Compound的分發機制。

DeFi用戶繼續將資金鎖定在Compound中——通常是通過其他DeFi機制（如閃電貸）釋放越來越多的資金，並賺取每天分配的COMP的一部分。隨著COMP的價格從6月16日的<100美元增加到6月21日的341美元的高點（現在約為220美元），關於流動性挖礦的傳說開始在加密貨幣Twitter和Reddit上流傳。

圖14：2020年第2季度的Maker和Compound中的TVL。有關代幣列表，請參閱附錄。

Compound流動性挖礦對總價值鎖定（TVL）的影響非常重大。 Maker在以太坊的鎖定價值中以往一直占絕大多數。 在本季度的大部分時間裡，Maker佔Compound和Maker合併TVL的80％以上（圖14）。 從6月中旬開始，Compound的TVL開始迅速增加。 6月21日，Compound的TVL首次超過了Maker的TVL。 到本季度末，Maker鎖定了3.92億美元，Compound鎖定了5.7億美元。

從圖15可以看出COMP流動性挖礦的「瘋狂」現象，顯示了每天分配的COMP數量以及資金分配到的用戶（地址）數量。 在6月21日達到頂峰時，有337個地址收到了COMP的付款。在6月的最後一周，這兩個數據集——每日申請的用戶和每日獲得獎勵的用戶——都在減少。 下降趨勢，再加上流動性挖礦風險，以及Compound公司宣布改變COMP的分配機制，這意味著我們可能會在第三季度看到Comp在TVL市場中的份額恢復到歷史比例。

圖15：2020年6月COMP的每日分配金額和接收方數量。

圖16：2020年第二季度Compound上BAT的借款和供應量。

很多種抵押品可以在Compound上進行借貸。 BAT代幣在整個季度的大部分時間內佔據了Compound平台相當少量的借入或借入抵押品（圖16）。總供應量在4月和5月保持在500萬以下。 4月份的總借貸額保持在50萬以下，5月份則不足25萬。

與將DAI和USDC等穩定幣鎖定在Compound中不同，鎖定BAT使用戶面臨更大的風險。但是，與此同時，COMP收益獎勵的機會要高得多，因為這是一個較小的池，更少量的資金可以推升BAT池的借貸率（在最開始進行流動性挖礦時，COMP收益的初始分配率取決於借入利率）。 DeFi用戶顯然不願意接受這種風險以獲得獎勵。在6月15日發布COMP的兩周內，Compound上的BAT借入金額增加了526,315.8％，從6月14日的209，000 BAT增長到6月30日的11億 BAT。供應量也從6月14日的740萬 BAT上升到6月30日的13億 BAT。

Compound上的加密資產的年收益率（APY）如圖17所示。COMP的發布並未顯著影響Compound上大多數資產（包括DAI和USDC）的APY。 但是，正如預期的那樣，BAT借貸的APY從接近0％上升至〜30％，供應APY則增長至~24％。 ZRX和WBTC出現了類似的趨勢，這兩種其他資產具有較高的潛在上漲潛力，當用於流動性挖礦時潛在的下跌風險更高。

圖17：2020年第二季度在Compound上的APY。

以太坊DeFi中的比特幣

比特幣網路最流行的第2層擴展機制是閃電網路。 5月，Decrypt報道，以太坊網路上的BTC數量超過了閃電網路。

正如ETH可以包裝為ERC-20代幣（WETH）以用於更多種類的代幣機制一樣，BTC也可以表示為以太坊網路上的ERC-20代幣。這些「包裝」或「代幣化」的比特幣可用於比特幣網路上所不可用的多種DeFi協議中。

圖18顯示了以太坊上7個最常見「代幣化」比特幣的交易量。到本季度末，以太坊主網上有11,140個BTC。這些BTC中有8,165個是WBTC，其次是renBTC和hBTC。在本季度初，WBTC占以太坊上「代幣化」BTC總量的不到50％。截至本季度末，WBTC佔73.3％。

本季度，比特幣閃電網路上大約有900到960個BTC。我們在4月初看到，以太坊上的WBTC數量達到了約1,000，超過了閃電網路上的BTC餘額，並且此後一直在增加。

圖18：2020年第二季度以太坊DeFi中鎖定的BTC數量。

圖19：2020年第二季度以太坊DeFi協議上鎖定的WBTC數量

圖19顯示了WBTC在最知名的DeFi協議中的分布。 從5月中旬開始，以太坊的WBTC突然增加，這完全歸功於Maker。 這是由於Maker在5月初投票決定開始接受WBTC作為平台的抵押品。

從6月中旬開始，正如我們在本季度整個DeFi統計數據中所看到的那樣，Compound的市場份額開始穩定增長。 隨著COMP的發布和Compound上狂熱的流動性挖礦活動，WBTC的數量從相當可觀的數量（例如6月15日為167 WBTC）增加到6月30日的2,273 WBTC，增加了1,261％。 我們看到在6月下旬Balancer（淺藍色）和Curve（深綠色）也出現了類似的增長。

10 新興協議（AMM）

在以太坊DeFi中，自動做市商（AMM）就是兩個或更多資產的流動資金池。這些流動性池遵循一種智能合約控制的定價機制，該機制根據池中每種資產的數量確定池中每種資產相對於彼此的價格。 Uniswap是以太坊上最早，最成功的AMM之一。

在2020年，我們看到了兩種新的DeFi協議，Balancer和Curve的興起。這兩個新興協議都是AMM（或與其他DeFi功能一起用作AMM），這表明DeFi增長和採用的下一波浪潮可能是由這類市場驅動的。

6月，鎖定在Balancer中的ETH數量從9.6K增加到45.4K，增長了370％（圖20）。恰逢6月用戶穩定增長和本季度DAU大幅增長（較4月增長了2107％）。對Balancer的攻擊發生在本季度末，但攻擊後幾天的數據並未顯示用戶活動或ETH被鎖定的數量明顯減少，這表明Balancer在6月為DeFi用戶提供的機會超出了用戶的懷疑心理。這很可能是由於BAL治理代幣所致。在6月中旬COMP引發的流動性挖礦熱潮中，Balancer在6月23日發布了自己的治理代幣。與COMP相似，BAL被用來獎勵向Balancer協議提供流動性的用戶。Balancer在該季度的最後幾個星期穩定增長，但是圖20中所有指標的特定急劇上升幾乎可以肯定是由於生態系統對BAL的反應。

圖20：2020年第二季度的Balancer的ETH鎖定量，用戶增長以及DAU。

Curve

Curve的季度表現指標與我們從其他協議中看到的更為一致。 在本季度中，累積用戶和DAU穩定增長，然後在6月中旬與COMP的發布同時開始快速增長。 COMP發布後不久，Curve達到了其DAU季度高點1,098個用戶，比5月份的高點165高了565％。Curve在本季度末累積了7,258個用戶。 在達到季度DAU高點記錄後，Curve的每日用戶數在6月底減少到了約400。

圖21：2020年第二季度的Curve的用戶增長以及DAU。

11 穩定幣的狀況

穩定幣交易量

上個季度，在3月13日，我們看到穩定幣在DEX上的交易量大幅上升。 僅在Uniswap上，當天的交易量中有80％以上是DAI和USDC，而2月14日，當天的交易量中有17％是穩定幣（當月交易量最高）。

本季度，穩定幣交易量尚未趕上2月或3月的水平，但仍高於歷史每月平均水平。 圖22顯示了2020年DEX上的穩定幣交易量。正如我們觀察到的，DAI占第一季度穩定幣交易量的一半以上。 在第二季度，穩定幣交易量的分布已經發生了變化，DAI，USDT和USDC之間的交易量約為1/3。

圖22：2020年DEX上穩定幣的交易量。

DAI第二季度交易量市場份額的下降可能是由於第二季度USDT交易量與第一季度相比有所增加，以及DAI第二季度的交易量與第一季度相比有所減少。 圖23顯示了2020年USDT的交易量。我們可以看到，在3月之後（對於其他穩定幣而言，這是其交易量的年度最高），USDT的交易量一直保持在（或接近）3月的交易量。 USDT交易量的增加，加上DAI交易量的減少（從3月份的約3億美元到6月份約1億美元-圖24）推動了DAI，USDT和USDC之間穩定幣交易量的「平衡」，如圖22所示。

圖23：2020年DEX上USDT穩定幣的交易量。

圖24：2020年DEX上DAI穩定幣的交易量。

DEX上的穩定幣交易量幾乎全部由四個協議捕獲：Uniswap，OasisDEX，Kyber和0x。在第一季度末時，Uniswap當時看似可能會繼續在穩定幣交易量中占越來越大的百分比，並且到本季度末，交易量在四個DEX之間平均分配。然而，在第二季度，Uniswap佔穩定幣整體交易量的百分比開始降低，並且已經恢復到與2019年相當的百分比。

圖25中的數據僅說明了鏈上穩定幣的交易量。總體而言，DEX在加密生態系統中僅占交易量的一小部分。 CEX捕獲了絕大多數交易量。我們在DeFi報告中的處理方法是，儘可能分析鏈上的數據，並相信客觀地審核像DeFi這樣的生態系統的能力是其作為新金融範例的最大特徵之一。數據提供商Messari制定了一個穩定幣指數（Stablecoin Index），該指數跟蹤CEX的穩定幣交易量。總體而言，我們認為CEX穩定幣交易量趨勢與DEX相匹配——3月出現顯著增加，而本季度顯著下降。

圖25：2018年至2020年各主要DEX的穩定幣交易量

穩定幣鯨魚

穩定幣鯨魚是加密貨幣所有權分布中的一個有趣子集。與擁有ETH或其他加密資產不同，擁有穩定幣幾乎無法通過直接擁有來獲取長期的通貨膨脹收益。相反，穩定幣是一種金融工具，可提供採用其他DeFi協議的方式和實用性。此外，穩定幣已證明自己是抵禦市場波動的避風港（如3月份的穩定幣交易活動所示）。

因此，穩定幣鯨魚的概念與ETH鯨魚的概念不同。 ETH鯨魚是指可以對本已高度波動的市場產生巨大影響的個體，而一個擁有大量穩定幣的地址則更好地表明有人正在保護自己免受波動的市場影響，或者有人希望擁有大量流動資金與協議進行交互。由於持有穩定幣並沒有任何價值（除了將其鎖定並投入使用），因此我們預計穩定幣的所有權將比其他主要加密資產更多樣化。

圖26顯示了DAI，USDC和USDT的前100名穩定幣持有人之間的分布。我們可以看到，USDT在地址之間的所有權最為分散，前100名代幣持有者佔總量的46.5％。 USDT的最大持有者佔總供應量的6.6％。 USDC似乎是分散最少的穩定幣。前100名代幣持有者佔總供應量的74.8％，而僅Compound平台就佔到了總供應量的22.8％。

在「其他」中——即除前100名之外的所有其他代幣持有者——DAI的平均持有量=總供應量的0.0003％，USDT = 0.00004％，USDT = 0.0001％。

圖26：截至2020年7月1日，排名前100位的穩定幣所有者佔總供應量的百分比。

12 DeFi的安全性

對於以太坊DeFi生態系統來說，2020年是關鍵的一年。除了慶祝超過10億美元被鎖定在DeFi和重要的平台這個裡程碑外，整個行業在新的和已建立的DeFi應用中也經常發生大大小小的安全事件。

本季度發生了3起重大的鏈上DeFi安全事件：

1. Uniswap：4月18日，34萬美元通過再入攻擊媒介被盜。
2. Lendf.me：4月19日，2500萬美元通過再入攻擊媒介被盜；在團隊與黑客協商後，資金被返還。
3. Balancer：6月28日，黑客從DeFi流動性提供商協議Balancer中抽出了45萬+美元。

Uniswap和Lendf.me——重入攻擊和ERC-777

4月18日至19日，黑客通過破壞ERC-777代幣標準，從Uniswap和Lendf.me協議中盜取了2500萬美元。

imBTC代幣是由Tokenlon（運行在0x協議上的DEX）發行的ERC-777代幣。在Uniswap和Lendf.me事件中，黑客都利用了由於ERC-777代幣標準與DeFi協議之間的不兼容而引起的重入漏洞。廣義上講，重入漏洞使黑客可以從本質上重新花費imBTC的初始存款，從而有效地為他們提供了無限的資本來進行交易或借貸。

Uniswap

攻擊之所以成為可能，是因為Uniswap V1在與ERC-777標準進行交互時沒有採取措施來防止這種類型的重入攻擊。 黑客總共盜走了約30萬美元的imBTC和ETH（約14.1萬美元ETH +約16萬美元的imBTC）。

有趣的是，Uniswap或整個加密社區都不知道這種攻擊媒介。 在Uniswap攻擊發生將近一年之前，ConsenSys Diligence（由ConsenSys提供的安全審核服務）確定並發布了ERC-777再入攻擊媒介。 正如Uniswap在3月23日有關Uniswap V2功能的博客文章中所概述的那樣，該公司計劃解決這個攻擊媒介。

圖27：Uniswap imBTC代幣合約餘額

Lendf.me

Lendf.me事件中，黑客利用了借出協議與ERC-777代幣標準之間不完全兼容所導致的相同重入漏洞，但竊取的資金數額更大。 在4月19日的攻擊中，近100％（超過2400萬美元）的Lendf.me資金被耗盡。

與Uniswap事件不同，被盜資金不僅限於ETH和imBTC。 大部分失竊資金是WETH（1,080萬美元），USDT和HBTC佔據另外970萬美元，剩下的是至少16種其他代幣。 圖28和圖29顯示了4月19日受攻擊的Lendf.me上受損資金的資產分布和月代幣數量。

圖28：各代幣類型的虧損資金分布

圖29. Lendf.Me合約餘額

出乎意料的是，Lendf.me黑客將被盜的資金返還給協議，據說是因為他們在攻擊過程中無意中暴露了IP地址。 圖30中的Sankey圖顯示了黑客入侵後的資金流向。 資金離開了Lendf.me合約（綠色），進入處理合約（灰色）和黑客的地址（黑色）。 當IP被暴露後，黑客將資金轉移回Lendf.me管理員地址，該地址隨後又將資金轉移到恢復地址（均為紫色）。 該圖的最右邊（該圖流出到了許多個人資金流）表示Lendf.me將資金退還給個人用戶的時候。

圖30.整個Lendf.Me事件的資金流向

Balancer DeFi攻擊

6月28日，Balancer的CTO Mike McDonald發表了一篇博客文章，概述了一個事件，該事件使一位用戶在當天早些時候丟失了約45萬美元的加密貨幣。 STA和STONK屬於ERC20「通縮代幣」，攻擊者利用了Balancer合約和通縮代幣機制之間的不兼容性。這起攻擊的關鍵是，作為通縮代幣，STA的每筆交易也將產生1％的費用。隨著時間的推移，1％的費用將耗盡代幣的總供應量（因此為「通縮」）。

PeckShield對事件進行了更深入的審查，概述了該攻擊包括四個步驟：1）獲得一筆閃電貸； 2）耗盡STA池並在Balancer上壓低STA價格； 3）操縱池機制和盜竊資金，以及4）償還閃電貸。

攻擊者首先從dYdX借了一筆104,331 WETH的閃電貸，然後在STA和WETH之間進行了24次交換，有效地將STA的流動資金池消耗到將近0（準確地說，該池被消耗到1 * 10 ^ -18 STA，即代幣的最小面額）。

此時，黑客擁有大量WETH，並且有一個Balancer池持有1e-18 STA，這意味著Balancer的智能合約控制的價格曲線使池中的STA剩餘量非常有價值（這意味著可以購買大量的WETH，而且不需要太多的STA）。然後，攻擊者用1e-18 STA交易了WETH。 STA必須為交易收取1％的費用，但是池中只有1e-18 STA，並且扣除其中的1％會導致Balancer合約的功能與分類帳不匹配。

這意味著Balancer的記錄（該池現在持有2e-18 STA）與實際情況不符（該池實際上從黑客那裡收到了0 STA，而仍然持有1e-18 STA）。在此階段，協議的一種更好的做法是還原交易。但是，Balancer的合約是為了重置先前的狀態快照並讓交易通過而編寫的。這意味著黑客只需要1e ^ 10-18 STA就可以獲得他們的WETH，並且可以一次又一次地執行交易。黑客在多個池（包括WETH，WBTC，LINK等）上執行了相同系列的交易。

然後，黑客向dYdX償還了104,331 WETH的貸款，保留了剩餘資產，拿走約45萬美元。

保護DeFi資產

審計服務ConsenSys Diligence此前預示了4月的Uniswap攻擊。此外，2020年的安全事件似乎推動了DeFi開發人員在安全問題上進入透明化的新時代。交易協議Hegic的開發人員針對其代碼中的錯誤發布了公開的「事後調查」，這個錯誤會使一些資金無法使用。 交易協議Loopring也確認了一個前端漏洞，暫停了交易服務，向社區宣布並致力於解決此問題。5月份，Keep Network在發現嚴重漏洞後的兩天後，就將BTC的存款暫停了存入被稱為tBTC的ERC-20代幣中。這種透明性對於在新用戶和現有用戶之間建立信任以及擴展更安全的DeFi協議網路至關重要。

隨著DeFi協議的數量，複雜性和互連性的增長，可能會出現更多的安全漏洞和危害。儘管令人遺憾，但這些事件對於任何新興技術的安全發展都至關重要。我們越能夠使用可用於我們的服務和工具來識別和防禦這些攻擊媒介，人們就越有信心與新興的開放式金融生態系統進行互動。了解有關監視網路運行狀況以及防止單個用戶和DeFi協議發生安全事件的更多信息。

13 DeFi保險

儘管過去幾個月發生了嚴重的安全事件，但DeFi生態系統仍在繼續前進。儘管存在資金損失的風險，但用戶仍舊繼續使用導致DeFi繼續使用的部分原因是，隨著DeFi生態系統的發展，功能強大的DeFi保險產品套件最近出現。

Opyn Insurance於2020年2月推出，是一種以太坊保險協議，為DeFi用戶和ETH投機者提供保護。 Opyn現有的產品允許用戶購買或出售複合存款（USDC和DAI）保護，並通過買賣ETH保護來對沖以太坊價格波動。

數據顯示，自推出以來，已經為ETH價格對沖市場至少創建了46種期權。圖31中的堆疊面積圖顯示了每個期權代幣合約的個人餘額以及Opyn平台中鎖定的總價值。鎖定價值在4月23日創下了160萬美元的歷史新高，目前約為60萬美元。該圖表還顯示了每個選項的生命周期。當每個彩色堆疊的條消失時，表示期權已到期並被行使。

通常情況下，到2020年到目前為止，大約同時存在四個選項，每個選項平均鎖定約40萬美元。通常的成熟時間約為15-40天。

圖31：2020年3月至6月在Opyn鎖定的總價值（TVL）

圖32：Opyn的流動性存款數量和提供商數量，2020年3月至6月。

USDC流動性提供者是將USDC存入Opyn的保險協議中的人，以便為希望購買ETH的人提供流動性。這些USDC儲戶押注ETH價格上漲，並希望能夠在以後提取USDC以獲得溢價。用可用的USDC購買ETH的人正在保護它免受價格下跌的影響。

尤其是在3月中旬的市場崩潰之後——人們可能對尋找保護其ETH持有量的方式更感興趣——每日提供商的數量和USDC的存入金額一直在增 加。自四月以來，已經有近25天超過20多位流動性提供者，有四天達到40多位流動性提供者。而且，這些流動性提供者正在存入大量的USDC。 4月底，月底存入了近50萬美元的USDC記錄。 5月份的交易量甚至更高，在這兩天中，USDC存款超過了50萬美元。

如果以太坊價格上漲，流動性提供者的動機就是從其USDC存款中獲得保費。 USDC保費最高的接收者已收到700到22k USDC。 最大的保費接收者——2.23萬美元——佔Opyn平台總保費的30％以上。

如果以太坊價格上漲，流動性提供者的動機就是從其USDC存款中獲得保費。 USDC保費最高的接收者已收到700到22k USDC。 最大的保費接收者——2.23萬美元——佔Opyn平台總保費的30％以上。

圖33：2020年3月至6月在Opyn上保費收入接收者的細分

Opyn平台於2月份發布時，正值區塊鏈，以太坊和DeFi生態系統特別關注安全性的時候。 在過去兩個季度的一系列安全和市場事件中，以太坊用戶正在尋找更好的方法來確保在使用這些新平台時保護其資金。 審計，嚴格的安全審查和開源體系結構無疑會有所幫助，但安全事件將繼續發生。 保險是對沖安全性和波動性的唯一方法。 以太坊保險遊戲中最大的兩個參與者Opyn和Nexus Mutual都已上線，以幫助生態系統在面對不確定性情況下保持更大的彈性。

14 結論

感謝您查看這份2020年第二季度DeFi報告。 上個季度，我們對第二季度及以後的DeFi的「展望未來」做出了一些假設。 我們認為，ETH鎖定數量在2020年初的減少是「預料之中的」——現在，我們已經看到，在瘋狂的流動性挖礦的推動下，ETH鎖定的數量增加到歷史新高。 在bZx事件之後，我們表示閃電貸將繼續在生態系統中發揮重要作用。 儘管閃電貸本季度的最大影響（Balancer攻擊）並不能說明最積極的情況，但這仍然表明這種金融機制的力量。 最後，我們說生態系統應該密切注意保險協議，而且隨著DeFi用戶尋求更多保護自己和資產的方法，我們看到Opyn在本季度處於中心地位。

因此，從本報告中討論的數據集中，2020年第三季度及以後的日子裡DeFi將如何展望未來？

• 發展社區：用戶體驗和教育

在第二季度的最後兩周，COMP和流動性挖礦運動使DeFi生態系統擺脫了本季度前14周的停滯（從數據角度來看）。 隨著對這種特定創收機制的關注度提高，ETH鎖定量，DAU和交易都猛增。 然而，數據表明，這種狂熱情緒仍然存在於現有社區的圍牆之內。 可能的結論是，許多DeFi創新僅在知識淵博的DeFi用戶社區中具有增加採用率的「風險」（這種「風險」是假設我們的共同目標是擴大DeFi社區的規模）。 該解決方案不是直接解決方案，而是社區的承諾，即著重於UX和教育，也許是從一些更成功的Web2 fintech應用中吸取的教訓。

• 自動做市商（AMM）：下一個浪潮

Balancer和Curve上的活動激增（以及Uniswap上持續的高活躍性）表明AMM在DeFi的增長中將扮演越來越重要的角色。 對於先前有關UX和教育的觀點，這可能是採用DeFi的好兆頭。 AMM對於傳統的金融世界來說並不陌生。 如果教育的目的是說明從傳統AMM遷移到由智能合約決定的AMM的風險和收益，那麼我們可以看到外部AMM不僅推動協議活動的下一波發展，而且也推動社區發展。

15 致謝貢獻者

DEFI Dad

DeFi Dad是DeFi愛好者和超級用戶，並且是Ethereal Podcast的主持人。

從現在開始的幾年裡，我相信2020年第二季度將被視為DeFi興起的轉折點，並鞏固以太坊無法阻擋的網路效應。一切值得建設的東西都建立在以太坊上，這種敘事是建立一種新的可供選擇的p2p金融系統的動力。我們在討論的是貨幣樂高，拼接在一起可以節省我們的時間，節省我們的錢，並可以以低廉的費用，高收益的應用和沒有中間人的方式使應用具有更大的全球訪問範圍。第一季度已經實現了一個非常公開的里程碑，即將鎖定在DeFi應用中的總價值（TVL）達到10億美元，但出乎意料的是，與冠狀病毒大流行相關的全球經濟下滑。我不可能預料到，2020年第一季度末整個加密資產市場的價格下跌近50％，然後第二季度DeFi應用和協議的鎖定價值達到了20億美元的新歷史里程碑。

除了上面這些令人眼花的數字和您在此報告中會發現的難以理解的數據之外，對於所有這些增長，有一個簡單的解釋：DeFi中存在每個人都可以擁有的東西。 DeFi貨幣樂高組合的可組合性與以太坊最大的開發者社區相結合，在許多數量級上帶來了新的P2P貨幣應用，用於貸款，借貸，交易，穩定幣互換，DEX聚合器，保證金交易，期貨，BTC期貨，代幣化BTC， 期權，商品和外匯衍生產品，以及得益於Balancer的新推出的類似ETF的敞口。 其中大多數是在短短3個月內就推出或在第二季度廣泛使用的。

以太坊上的DeFi在3個月內看到的創新要比傳統金融在3年內看到的更多。當你定期使用這些應用並認識到它們不僅可以正常工作而且賦予了一種非對稱的價值的時候，你會發現它們並不複雜。 如果您可以回想起曾經體驗過電子郵件，AOL Instant Messenger和Napster之類的東西，那麼您不可能看不到這種革命性的價值。 DeFi之於貨幣就像電子郵件之於郵政服務。 藉助以太坊上構建的各種DeFi應用，每個人都能從中受益。 如果閱讀這份充滿豐富數據和見解的報告而沒有實際嘗試使用許多DeFi應用中的一種來徹底改變子孫後代如何進行點對點交易，那是這將會是一個遺憾。不過還是要給你一個簡短的警告：一旦您體驗了DeFi，那麼就沒有回頭路了。

EVERETT MUZZY & DANNING SUI

Everett Muzzy是ConsenSys的研究員和產品營銷經理。

Danning Sui是ConsenSys Codefi的數據科學家。

Everett

在過去的兩個季度中，我們看到了DeFi生態系統發生了巨大動蕩。在第一季度，bZx被攻擊和3月13日「黑色星期四」——兩者都導致DeFi協議承受巨大壓力，並使某些人失去資金和倉位。在第二季度，COMP的發行和流動性挖礦的刺激引起了市場波動——不過是向好的方向波動。儘管DeFi今天的高度是是自2018年以來逐步採用和增長的結果，但每季度的情況卻告訴我們一個更令人信服的故事，即DeFi在巨大的網路壓力之下得以發展。第一季度使我們想起了安全審計，開放式溝通和對衝風險的重要性。第二季度使我們想起了DeFi的非凡創新和新的金融範例的機會。如果沒有第一季度的清醒認識，就不可能有第二季度的成功，我們將繼續看到這種關係，直到達到尚未確定的採用和穩定性門檻。強大的數據可用性是我們應對這種DeFi演進的能力的基礎。

Danning

在過去的兩個季度中，我們已經看到DeFi產品開放了各種新的金融功能，包括閃電貸，保險期權，流動性挖礦和代幣化BTC。 生態系統中添加了更廣泛的種類範圍。 我們很高興看到大多數新的DeFi產品激勵現有和新的DeFi用戶探索第二季度「 DeF樂高」的新玩法。 尤其是在COMP的示例中，我們已經看到COMP的價格如何在一周內大肆炒作，BAT供應量如何上升和下降，以及DAI在Compound中的鎖定量如何瘋狂地超過了其總供應量——所有這些都是由於 在COMP獎勵模型中進行了一項調整。 所有這些動態和協同作用從用戶基礎和開發人員的角度都展示了DeFi和以太坊社區的生命力。

LEX SOKOLIN

Lex Sokolin是ConsenSys全球金融科技聯席主管。

本報告中的DeFi網路圖向您顯示了2018年至2020年之間基於區塊鏈的新興金融軟體行業（即DeFi）之間的用戶增長，演進和互連性。數字貨幣在左側抵押，在中間跨各種貸款產品進行投資，然後在右側發送至多個交易和衍生交易所。 服務提供商，其專業化和用戶的數量正在增長。 這些服務之間的聯繫以及它們之間的經濟活動也在增長。 這既是優點也是缺點。 系統性風險來自過多的相互依賴性。 但是網路效應和社區也是如此。

隨著來自現實世界經濟體的更多活動能夠轉移到公共區塊鏈，此快照可能成為金融機器誕生的種子。當然，這種過渡是一個巨大的假設，迄今為止，數字世界的許多經濟活動仍然是數字化的，與世無爭。但是，改變的跡象已經出現。安永，微軟和ConsenSys最近宣布推出一種協議，該協議允許在以太坊上進行私人交易，該協議的打包方式使大型技術集成商可以將其用於與企業客戶的互動。如果大型諮詢公司能夠解決可擴展性和隱私挑戰，並在以太坊網路上部署核心基礎架構，這將為DeFi帶來繁榮所需的法力。

我們在雜草叢生中走得有點遠，但是我想說最後一點。當您對這些問題進行更深入的研究並思考新的軟體提供商時，請不要把他們當做投資經理，創造回報流。這種錯誤是將某些特定規模的網路代幣的投資質量評估為沒有吸引力，而錯過了更大的前景。您可能會花太多時間在考慮以太坊代幣，而不是在考慮它為TokenSets（社交交易）或PieDAO（機器人顧問）之類的資產分配軟體提供動力的能力。為此，下面的可視化為您提供了對技術支持者（而不是資產本身）的方向正確比較。

這些產品中每一個的驚人之處不僅在於它們針對的是熟悉的用例。當然他們是！人性不變。相反，它們是在通用軟體基礎結構上運行，可互操作且開放源代碼時針對這些用例的。

再說一遍，我們與全球金融業之間的距離是遙不可及的，它運行在跨資產類別的通用軟體基礎架構上，具有本地互操作性和開源性。這對於我來說聽起來不錯！

如果說2020年第二季度開始我們從新興和資深的區塊鏈技術專家學到了什麼，那麼就是數據可用性和透明度對於去中心化金融的成功是至關重要的。 對DeFi市場的廣度的洞察力使生態系統可以利用COMP和流動性挖礦的機會。 在Uniswap，Lendf.me和Balancer安全事件之後，數據透明性還使DeFi參與者，研究人員和開發人員都可以獨立審查這些金融系統的缺陷。 整個DeFi社區不必相信可以訪問金融系統數據的幾個中心化實體，而是可以確定開放式金融系統的壓力點，並共同建立一個更牢固的基礎。