詳解灰度2020二季度數字資產投資表現：單季資金創新高，81%機構投資者投資多種產品

內容重點概述

1、2020年上半年灰度在數字資產領域裡的投入資金達到10億美元並創新最大單季融資金額。灰度在2020年二季度創下最大單季資金流入，達到9.058億美元，幾乎是2020年第一季度5.037億美元的兩倍；在今年上半年的六個月時間裡，灰度旗下投資產品的資金流入量首次超過10億美元門檻，這表明在全球經濟不確定的背景下，人們對數字資產敞口的需求正在不斷走高。

2、自成立以來，灰度旗下各類產品的累積投資規模已經達到26億美元，比特幣信託Grayscale Bitcoin Trust和以太坊Grayscale Ethereum Trust的季度資金流入分別創下新高，分別達到7.511億美元和1.352億美元。

3、比特幣信託的資金流入量超過同一時期內的新開採比特幣數量：今年五月，比特幣區塊獎勵減半之後，灰度比特幣信託Grayscale Bitcoin Trust在二季度流入量超過同一時期內的新開採比特幣數量。相對於新開採的比特幣，Grayscale Bitcoin Trust流入資金如此之多，導致供應方壓力大大減少，這可能是比特幣價格升值的積極信號。但是，這些比較只是為了說明市場的供求關係。

4、新晉投資者興趣和多產品機構投資者：2020年二季度，灰度新晉投資者投入資金達到1.241億美元，占投資者總基數的57％，高於去年同期的49％。此外，2020年第二季度現有機構投資者中有81％進行了多種產品投資，比去年同期的71％有所增加。

5、替代品繼續增長勢頭：2020年二季度，對灰度以太坊信託Grayscale Ethereum Trust的需求佔到灰度全部產品總資金流入量的近15%，創下迄今為止的最高比例。灰度以太坊經典信託基金和灰度數字大盤股基金在過去12個月的資金流入總額超過5000萬美元。灰度萊特幣信託的資金流入量達到最高水平，而灰度比特幣現金信託的資金流入量也創下自2018年二季度以來的最高水平。

季度展望

2020年一季度，加密貨幣市場出現大幅波動，但由於風險資產穩步恢復，第二季度加密資產市場波動有所減弱。2020年二季度，數字資產跑贏了傳統市場中的絕大多數指數，其中Zcash、以太坊和Stellar增長率最高，漲幅分別達到72％、62％和62％。另外，雖然全球央行進行了史無前例的貨幣干預，但黃金在2020年二季度的表現其實相對低迷（回報率為10%），而比特幣漲幅為35%、標準普爾500指數漲幅為19%。

圖1：2020年二季度各類資產類別的表現（2020年4月1日-2020年6月30日）

灰度在2020年二季度資產管理規模創下歷史新高，廣泛反映出市場對數字貨幣資產類別的投資興趣。

圖2：自成立以來灰度的資產管理規模（2013年9月25日-2020年6月30日）

資料來源彭博社、CoinMarketCap.com、灰度，註：過去的市場表現並不代表未來的回報。

在2020年第二季度期間，流入灰度比特幣信託Grayscale Bitcoin Trust的資金幾乎占同期開採的所有比特幣的70％，而在2020年5月比特幣完成第三次區塊獎勵減半後，這一比例增加到118％。

圖3：BTC流量：灰度比特幣信託 vs. 進入流通的比特幣（時間：2020年4月1日至2020年6月30日）

圖4：比特幣區塊獎勵減半之後資金流入量：灰度比特幣信託 vs. 進入流通的比特幣（時間：2020年4月1日至2020年6月30日）

資料來源：Coin Metrics，圖表僅供比較，並不反映新開採的比特幣直接流入。

隨著數字資產在投資領域越來越受青睞，新晉投資者在2020年第二季度佔到灰度投資者總量的57％，相對於十二個月平均水平有了顯著增加。

圖5：新晉灰度投資者（時間：2019年7月1日至2020年6月30日）

現有機構投資者中，大多數開始探索投資多種灰度產品，2020年二季度，現有機構投資者中有81％進行了多種產品投資，比去年同期的71％有所增加。

圖6：現有機構投資者開始探索投資多種產品（時間：2019年7月1日至2020年6月30日）

從圖7可以看出，投資者正在以更快的速度增加對數字資產的投資。 2020年一季度和2020年二季度連續兩個季度創下投資紀錄。自灰度成立以來，2020年上半年的資金流入量佔到灰度累計資金流入量的近55％。

圖7：自成立以來灰度累積季度資金流入量（時間：2013年9月25日至2020年6月30日）

在圖8中，顯示了以T12M灰度系列投資產品的資金流入量（占資產管理規模的百分比，以美元即）。 該指標可以展示市場數字資產進行廣泛投資趨勢，這可能會對未來的價格走勢產生重要影響。相對於資產價格的大量資金流入，會被投資者看做是市場感知價值和未來潛在價格上漲的基本標誌。

儘管過去的表現不能作為未來回報的指標，但相對於灰度而言，當以美元計價的資金流入量出現大幅增長，歷來都像是一個牛市新冠。 儘管市場觀察的次數有限，而且效果可能無法立刻顯現出來，但是觀察下一個周期如何發揮作用以衡量該指標的強度和有效性，無疑將會非常有趣。

圖8：自接收以來，灰度T12M的流量佔佔總額的百分比（時間：2013年9月25日至2020年6月30日）

雖然比特幣和以太坊信託基金是投資的主要內容，但在過去的十二個月中，灰度以太坊經典信託基金和灰度數字大盤基金（GDLC）的資金流入都超過了5,000萬美元。

圖9：灰度以太坊經典信託和灰度數字數字大盤基金的累積資金流入量 T12M（時間：2019年7月1日至2020年6月30日）

經過一段時間的緩慢增長後，灰度比特幣現金信託Grayscale Bitcoin Cash Trust和灰度比特幣萊特幣信託Grayscale Litecoin Trust的投資者興趣明顯上升。自成立以來，這兩個信託基金的流入資金總額現已超過2000萬美元。

圖10：灰度比特幣現金信託和灰度萊特幣信託的累計資金流入（時間; 2018年1月1日至2020年6月30日）

接下來，我們再來看看灰度2020年第二季度的投資活動表現。

灰度投資活動鏡頭

在2020年第二季度灰度一共籌集了9.058億美元，使T12M資金流入總額達到19億美元。

圖11：灰度2020年二季度按產品劃分的累計資金流入量（時間：2014年第二季度2020年4月1日至2020年6月30日）

圖12：過去一年按產品分列的累計資金流入量（時間：2019年7月1日至2020年6月30日）

2020年第二季度所有產品每周平均投資額為6,970萬美元。

圖13：按灰度產品分類的每周資金流入量（時間：2020年2月20日至2020年6月30日）

圖14：過去一年按灰色產品分列的單周資金流入量（時間：2019年7月1日至2020年6月30日）

總結

2020年第二季度，全球經濟受到了新冠病毒疫情重創，但是灰度旗下產品資金流入量達到了9.058億美元，創紀錄的資金流入反映了人們對數字資產需求的快速增長。尤其是在新冠病毒疫情期間，各國央行啟動了量化寬鬆和更積極的貨幣和財政政策，讓投資者越來越希望分散自己的投資組合。

雖然灰度比特幣信託仍是大部分投資者的首選，但替代產品卻勢頭強勁，這說明了數字貨幣資產類別的多元化程度正在不斷提高。

值得一提的是，過去六個月灰度旗下產品的資金流入量就超過了過去六年的總和，這已經充分說明個人和機構投資者對數字資產的看法正在發生轉變。