AOFEX+ICFM量化交易大賽研究分析報告

比賽結果

名次和獲勝團隊

本次比賽冠軍由Pinewood Advisors團隊所管策略Pinewood穩健型一號獲得；第二名和第三名分別由BlackBridge Advisors團隊所管策略BlackBridge對沖一號和來自BrownStream Capital團隊所管的BrownStream對沖一號獲得。榮獲前三名的策略以優異的收益率、高度的穩定性、以及專業的風險管理能力，擊敗了其他的競爭對手，成為了首屆AOFEX+ICFM量化交易大賽的獲獎團隊。

結果分析

獲獎策略的得分理由

本次比賽冠軍由Pinewood Advisors團隊所管策略Pinewood穩健型一號獲得，該策略自交易大賽開始以來，年化收益率97.30%，最大回撤2.15%，夏普比率5.90；策略兼顧了收益能力、穩定性、風險控制能力等多個維度，雖然沒有能在任何一個單項排名取得頭名，但是沒有出現任何短板，憑藉綜合實力獲得第一名。

策略排名的評判標準

衡量一個策略的好與壞，除了其盈利能力之外，其穩定性、風險屬性也是同等重要的評判標準。如果一個策略收益率達到了100%，但是同時伴隨著200%的風險，那麼它仍然無法被認為是一個優秀的策略，收益和風險是一對孿生兄弟。因此，本地比賽的最重要的評判指標之一，就是能夠同時衡量收益和風險的夏普比率。

夏普比率並不是唯一決定性評判標準

對於投資人來說，最終需要的是投資回報率。如果一個策略有5%的收益率，1%的風險，那麼它具有5倍的夏普比率。5倍的夏普比率是一個比較高的數值，但是5%的收益率，無法滿足大多數投資人對於投資回報率的預期。

其他維度的評判因素

除了風險和收益之外，還有其他衡量一個量化策略優秀程度的因素，例如市場衝擊。一個量化策略通常會比普通的策略交易的更頻繁，每日交易次數少則幾十次，多可達幾萬次；因此，一個量化策略在交易的過程中，是否能夠對市場帶來負面的市場衝擊，也是本次大賽綜合考量的因素之一。本次量化交易大賽綜合考慮的因素有策略多樣性、抗市場衝擊能力、風險管理能力等。

綜合判定因素的分數，請查閱下表。

策略深度分析

下面我們挑出兩個策略進行深度分析，以舉例對比的方式，討論一下策略之間的差距主要體現在哪些地方。

Pinewood策略研究分析

如上圖所示，Pinewood穩健型一號策略從量化大賽開啟第一天，就獲得了良好的收益率，並且持續的穩步提升（如圖中橙色柱所示）；而與此同時，該策略的最大回撤（圖中灰色柱）維持在了較低的水平，只在1%上下小幅浮動，非常穩定：換而言之，該策略的盈利能力非常穩定，沒有大落，風險管控能力十分優秀。

下圖是對Pinewood穩健型一號策略從比賽開始之日算起，每天收益率的線性回歸結果。不難看出，策略的累計收益率成線性上漲趨勢，且沒有明顯偏離上升趨勢的交易日。這也從另外一個角度體現了該策略的高度穩定性。

下圖為第二個案例Hudson Banes一號策略。首先，該策略同樣取得了不俗的收益率，截止到比賽結束，取得了55%左右的年化收益率。然而該策略存在明顯的短板。

同樣地，如下圖，Hudson一號策略的盈利能力在線性回歸結果中呈現明顯的不穩定性。前三個交易日，策略盈利能力呈現上升趨勢，但是從第四個交易日開始，策略的盈利能力開始出現平坦走勢，並在最後一個交易日開始出現了下滑。也就是說，Hudson一號策略盈利能力的穩定性是不足的，而一個策略的穩定性是至關重要的屬性。

量化交易策略的優勢

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文章來源：ICFM