6月份的加密貨幣市場，三大風險不容忽視

經過昨晚的反彈，比特幣有了再次衝擊1萬美金的勢頭，這次能否成功突破強壓區間，確立減半之後的新行情？距離6月底只有一周的時間，但市場自身的風險卻愈演愈烈，值得大家重視。

1、以太坊DeFi項目資產熱炒背後的風險。

據DeFiMarketCap數據顯示，市值排名前百的DeFi代幣總市值已突破66億美元，其中Compound市值高達34億美元，佔比超50%，而DeFi項目共計鎖倉資金超16億美元，其中Compound鎖倉價值4.86億美元。

同時，由於對借入加密貨幣的高需求，以及許多DeFi協議實施的激勵措施，某些以太坊用戶在過去一周內的穩定幣收益率（年化收益率）已經超過100%。

總結起來：以太坊DeFi代幣總市值、鎖定的資產總價值近幾周大幅增加，用戶年化收益率飆升。

這對以太坊和DeFi發展是利好因素，但卻並不是健康的。遠高於中心化平台的年化收益率，一方面說明DeFi的相關借貸品種流動性偏弱，存在虛炒的情況，如果流動性足夠的話，年化收益應該保持穩定才對。

另一方面說明投機非常強，特別是最近大熱的Compand項目，玩的是「借貸即挖礦」的模式，抵押和借貸雙方都能獲得獎勵，獎勵卻遠遠高於利率水平，導致很多的資金進入其中，通過連環抵押、借貸來獲得更多的代幣獎勵，但這其中蘊含著巨大的風險。

一旦因加密貨幣市場價格大幅波動（下跌）導致DeFi借貸和抵押面臨清算，可能造成連環爆倉的風險。這在3.12大瀑布的時候，MakerDao項目就已經出現過了，因大量抵押債倉跌破清算門檻引發系統清算，前幾年比特股（BTS）的連環爆倉也是慘痛的經驗，投資者的積蓄一朝化為烏有。

再一個是借貸協議中的智能合約漏洞的風險。因為是去中心化的協議，完全由智能合約推動，缺乏必要的審核和風控。一旦被黑客發現漏洞進行攻擊，用戶的資產損失無法避免，特別是在DeFi概念日益火爆的時候，其造成的影響力只會更大。可以參考過去一兩年里，幣安、Bithumb等大交易所的幾次盜幣事件，其發生後均引發了加密市場巨大的恐慌和動蕩，幣價大幅下挫，波及無辜者。

2、比特幣期權創新高，6月底面臨結算

據AMBCrypto消息，6月26日比特幣期權市場的合約將大量到期（17.1萬張合約，總額約16億美元），而未平倉頭寸總額自5月中旬以來增加了10倍以上，這表明機構投資者對比特幣期權的需求正在迅速增長。

未平倉的十幾億美金的期權合約到期，對於當下交易本就慘淡的加密貨幣市場來說，資金體量還是巨大的，這部分即將到期合約的交割，使得交易員可能通過囤積BTC現貨，或是進行合約等衍生品交易操作，來對沖交割的風險，而這些行為可能會對市場的整體行情產生影響，引起大盤的波動。

這方面比較典型的案例，是年初的BTC合約市場，因為減半行情的刺激，投資者瘋狂借入USDT、加高槓桿操作，合約持倉量一度累積到1200多萬張，創歷史新高。

隨後的故事大家都知道了，美股連續熔斷加負油價，引起幣市連環爆倉，合約量短時間跌去了70%，減半行情被終結，投資者的減半夢想也破滅了。

3、比特幣持續高位徘徊 + 美股二次探底風險

比特幣從5月份開始，到現在將近2個月的時間，一直在8500-10000美金區間內整理，延續著減半行情後的高位盤整走勢，沒有選擇方向。

之所以在高位停留這麼久，是因為減半概念過後，市場沒有新的概念或是熱點，能夠引起市場行情逆轉的因素產生，市場缺乏動能，來推動大盤繼續向上走。

另一個是投資者信心問題。經歷過之前3.12大瀑布事件過後，場內投資者進一步流失，市場人氣持續低迷，新增資金進場的數量太過匱乏，這也導致了現貨市場幾個月內一蹶不振的原因所在。現階段合約市場成了存量資金博弈的主戰場，對於大部分幣圈玩家來說，合約的風險和門檻比現貨市場高多了，現貨市場都無法實現盈利，來合約市場只是被收割的對象，幾次嘗試被爆倉出局後，對於幣市，是越來越沒有信心了。

加密市場在缺乏熱點和信心的情況下，合約操縱現象明顯，在場內沒有動力突破的因素下，會和美股保持高度同步的波動性，因為金融市場本是一體的。

數字資產管理公司Capriole Investments負責人Charles Edwards表示，「自6月10日以來，比特幣與標普500走勢重新關聯，相關性處於歷史最高水平。高度的恐懼和不確定性（例如VIX）=高度的相關性。」有觀點認為，越來越多的機構進入市場，為其投資組合交易系統添入加密貨幣，從而引發了數字貨幣與傳統市場之間日益緊密的聯繫。

比特幣大盤走勢和美股的這種同步關聯走勢，會受到美股行情波動的影響。美股道瓊斯指數從2月份到現在，經歷了一輪深V反彈走勢，下跌是因為疫情的大爆發和對經濟的不確定性增強，反彈是因為美聯儲無限量印鈔救市和經濟激勵政策的功效。

但目前風險並未能完全解除，美國疫情人數仍在每日幾萬人的增加，世界範圍內的疫情形勢依舊很嚴峻，受疫情拖累的全球經濟衰退，目前看不到快速復甦的跡象，美股的深V反彈更像是人為的操縱，現階段面臨250日線的壓制，又到了一個新的選擇節點，後續會如何走，誰也無法給出答案，只能走一步看一步。

回到行情上，比特幣昨天止跌9300美金，隨後的反彈屬於弱反彈，量能並沒有明顯放大。凌晨在衝擊9500、9600美金時，量能同步放大，代表多頭有動能的上攻，主力有參與其中。目前看衝擊9800美金後回撤，在9600-9700美金區間內縮量盤整，消化之前的漲幅。日內如果不破9600美金支撐，有較大概率繼續上攻，再次衝擊1萬美金。破了9600美金，反彈行情有被終結的風險。

從整體的量價關係來看，此次反彈並不是強勢反彈，也沒有其他消息面、政策面、基本面等因素推動，意味著反彈高度有限，10000-10300美金仍是近期的強壓區間。整體上，我們仍應看做大區間的震蕩行情，在低位處的一次反彈。

此次大盤反彈，由ETH來帶動的。ETH昨日早間的放量陽線，突破了近期的壓力232美金，隨後持續反彈，引起市場整體的反彈走勢。

但今日凌晨，ETH衝擊240美金後，並沒有進一步上漲，反而是BTC在相同時段內開啟了二次反彈，代表ETH的後續動能偏弱。

我們從4小時級別走勢圖來判斷，ETH面臨245-250美金區間的強壓區間，存在不小的壓力，僅靠目前的量能是無法順利突破的。接下來看此區間的反彈量能情況，來判斷突破的難度，如果長時間內無法突破的話，橫久必跌便成為可能。