一文速覽全球央行數字貨幣最新進展與中美 CBDC 博弈

原文標題：《全球央行數字貨幣加速，DCEP 與數字美元的博弈》

撰文：佘雲峰

今年以來，央行數字貨幣的內測試點引起了行業的廣泛關注。5 月底，央行行長易綱在接受媒體採訪時表示，目前，數字人民幣（DCEP）研發工作遵循穩步、安全、可控、創新、實用原則，先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會場景進行內部封閉試點測試，何時正式推出尚沒有時間表。

我國法定數字貨幣的研究早在 2014 年就已經開始，而正式進入人們的視野僅是在最近的一年裡。業內人士普遍認為這是由於去年 6 月 Facebook 正式公布了加密貨幣項目 Libra 的白皮書，並宣布其開發的全球數字貨幣 Libra 將會在 2020 年推出。儘管後續的 Libra 遭遇了重重阻礙，但彼時的消息一出一石激起千層浪，這個試圖超越主權的貨幣項目對全球的數字貨幣進展起到了重要的作用。

隨著 Libra 以及我國對於央行數字貨幣進展的逐漸曝光，全球的央行數字貨幣開始升溫，或早或晚，其他國家也紛紛湧入這一賽道。

各國法定數字貨幣的最新進展

2018 年，國際清算銀行（BIS）提出了「貨幣之花」的概念模型，其從發行人、貨幣形態、可獲取性及實現技術等四個維度對數字貨幣進行了定義。

在這朵花中，法定數字貨幣便是「花蕊」區域，其實現形式可以是基於賬戶的央行數字貨幣，也可以是基於代幣形式的央行數字貨幣。而當前我國的央行數字貨幣 DCEP 是替代 M0，因此可對應「貨幣之花」中的 CB 結算賬戶（通用）和 CB 數字代幣（通用）兩塊區域，而又因為 DCEP 可以不依賴銀行賬戶體系，主要面向大眾零售端，因此其可以基本斷定為 CB 數字代幣（通用）的形式。

通常而言，我們將央行數字貨幣（CBDC）也稱為法定數字貨幣，因為其必須是由國家中央銀行發行的，是法幣的數字化形式。其本質上與現金相同，具備國家信用。

實際上各國對 CBDC 的態度一直比較謹慎，儘管很多國家都在密切關注加密貨幣的動向，但大部分在研發 CBDC 上的態度並不積極，不過也正是由於 Libra、DCEP 的曝光以及 2020 年世界經濟局勢的動蕩，甚至是由於新冠疫情的肆虐，這些因素都加速了各國對於 CBDC 的認知和研究。

以上只是全球各個國家 CBDC 進展的不完全統計，據國家清算銀行在 2020 年發布的調查結果顯示，10% 的央行考慮在短期內發行數字貨幣，這些央行所在的經濟體覆蓋了全球 20% 的人口（約 16 億人）。

除了這些對 CBDC 表示積極態度的國家之外，當然還有一些持有不同態度的國家，但可以肯定的是已經有越來越多的央行開始加入到 CBDC 的研究中。

數字人民幣與數字美元的異同

在全球數字貨幣不斷發展的當下，Libra 算是敲響了貨幣數字化的警鐘，除了備受關注的 DCEP 數字人民幣之外，最近消息不斷的「數字美元」也帶來了一些信號。

5 月 29 日，數字美元項目（Digital Dollar Project）發布了第一份白皮書，旨在為創建美國央行數字貨幣提出框架，白皮書中還詳細介紹了代幣化美元需求、以及構建數字美元系統的一些潛在途徑，並確定數字美元可以幫助美國維持美元作為世界儲備貨幣的地位。

而實際上，最早美國對待數字貨幣的態度是謹慎甚至消極的。美國財長 Steven Mnuchin 和美聯儲主席 Jeroime Powell 曾在聽證會上表示，他們一致認為在未來五年內，美聯儲無需發行數字貨幣。

但正是這樣一個一直以來表現出對美元數字化不感興趣的美國相關部門，卻於 2020 年 3 月美國推出 2.2 萬億經濟刺激方案時，在初稿中端出了數字美元的計劃，雖然最終稿作了刪除，但其數字美元的戰略意圖昭然若揭。

到了 5 月底，所謂的數字美元第一份白皮書面世。

通過目前已知的 DCEP 信息以及數字美元白皮書的透露，可以發現兩者有許多相似的地方。從發行主體和屬性而言，由於其都是法定數字貨幣，因此必須由該國的央行發行，且 DCEP 與數字美元都是代幣化的 M0，主要替代現金。

另外，兩者都採用了類似的「雙層運營」體系，即央行向銀行或受監管的機構發行 CBDC，銀行或機構以等額的準備金換取 CBDC 再向用戶進行分發。這實際上也反映了「公私合營」的 CBDC 模式的先進性，正如國際貨幣基金組織官員近日在某節目中所表示的觀點一樣，「創建一個完全由央行儲備金支持並完全由央行控制的 CBDC 的想法已經過時了」。

但兩者也有一些不同，比如在隱私安全、支付類型、是否計息等細節問題上，DCEP 目前已經有了較為明確的方向，但「數字美元」的具體配置並未完全確定。

數字美元的「持續霸權」目的昭然若揭

儘管數字美元白皮書已然發布，但值得注意的是，該份白皮書可能並不是「官方」的。

據移動支付網了解，數字美元白皮書發布的機構為數字美元基金會（Digital Dollar Foundation）與全球諮詢公司埃森哲（Accenture）。該項目聯合創始人包括 CFTC 前主席 Christopher Giancarlo 以及 CFTC 金融科技辦公室負責人 Daniel Gorfine 等。儘管 CFTC—美國商品期貨交易委員會，是一個需要美國總統任命並得到國會批准的政府部門，但 Giancarlo 是在政府任職結束之後，才開始「數字美元」項目的，因此「Digital Dollar」這個項目是否和美國政府有關目前並沒有確切的消息。

而據中國證監會科技監管局局長姚前此前發文表示，美國推出 2.2 萬億經濟刺激法案時數字美元計劃的設計初稿顯示，這一個「數字美元」非常大膽和創新，其可能向普通社會公眾開放資產負債表，即不僅考慮了「雙層」運營，而且還提出美聯儲直接提供服務；另外其計劃將直接對數字美元計息，突破了當下各國央行數字貨幣試驗暫不計息的謹慎思路。

當然，無論是哪種數字美元計劃，其目的肯定是一致的，即「鞏固美元的全球貨幣霸權地位」。

據了解，在全球主要結算貨幣中，歷來美元佔比基本上能達到 40% 以上，原油、黃金、農產品等主要大宗商品的交易，也主要採用美元來結算。這樣的霸權地位導致，一旦出現全球經濟危機和金融動蕩時，美國總能通過「美元霸權」將經濟損失轉移給其它國家。但如今，全球多個國家開始相繼減少美元貨幣儲備，改用人民幣或歐元來替換貨幣儲備中美元所佔的比例。例如，伊朗央行就正式使用人民幣替代原來美元的位置，和歐元等一道列為該國三大外匯貨幣之一。

目前，包括中國、俄羅斯、德國、法國、印度、越南、土耳其、巴基斯坦、伊朗、委內瑞拉等具有代表性的 10 個國家已經紛紛開始向去美元化亮劍。更有外媒認為，全球領先的數字人民幣將可能阻止美元霸權，幫助其他國家更容易繞開美國 SWIFT 系統的制裁或結算交易。

於是，在 DCEP 的消息曝光不斷之後，數字美元計劃也不甘落後的展示了出來。

對抗 DCEP，數字美元不能少 Libra 這個幫手

儘管「數字美元」的消息也引來了不少關注，但比起去年 Facebook 發布 Libra 項目白皮書的情境，數字美元的影響力還是難以望其項背的。

在筆者看來，一方面是由於 Libra 背靠 Facebook 這一社交大鱷，擁有廣泛的輿論關注度；另一方面是由於 Libra 近乎理想化的「全球支付系統」，和超主權的貨幣體系。這無疑挑戰了監管，甚至威脅到了全球主權貨幣的存在。儘管「超主權」這一設計思路在後續的 Libra2.0 白皮書中被改變，但其主要設計方向和背後的用戶支持並沒有變化。

而且值得注意的是，Libra2.0 在白皮書里鼓勵了各國央行數字貨幣的推出，表示如果各國央行推出 CBDC，將可直接與 Libra 網路集成，簡化 Libra 儲備資產操作，降低信用風險和託管風險，並「旗幟鮮明」地表達出對公私合營的興趣。再加上，數字美元計劃對於公私合營的開放態度，因此這讓兩者的結合成為可能。

姚前《Libra2.0 與數字美元 1.0 有可能結合》一文中指出，在各國央行仍在探索央行數字貨幣的熱潮下，Facebook 居然朝著央行數字貨幣服務提供商的角色轉變。而只要美國政府願意，藉助 Libra2.0 的 BaaS 服務，數字美元或將指日可待。

Libra 與數字美元分別代表了兩股力量。前者以市場力量為主導，市場創新為驅動；後者則是以政府力量為主導，國家政策為驅動。這兩股力量如果相互靠近的確將能夠最大程度的優勢互補，一方面依靠 Facebook 超過 25 億的用戶基礎，Libra 將會遍布全球，同時數字美元也將因此受益；另一方面有了數字美元的支持，Libra 將能通過金融監管，得以順利推出。

但現在的問題是，「數字美元」仍然僅處在探索階段，Libra 又急需得到監管的支持才能推向市場，兩者的結合則需要更久的時間。而中國的 DCEP 已經開啟了測試試點，一旦冬奧會試點順利，後續勢必會增加試點並加快推行計劃。

在這場貨幣數字化的博弈中，中國已經走在了前面。至於人民幣國際化和美元的霸權地位，似乎也不僅僅是一個「數字貨幣」所能解決的問題了！

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