曹寅：ETH升級，Defi的機遇與挑戰？

整理 小玲兒

出品 耳朵財經

6月10日，《耳朵財經》邀請數字文藝復興基金會董事總經理 曹寅在耳朵財經區塊鏈長征華南社群做了精彩分享，原文如下：

今天我會給大家系統性的介紹什麼是Defi以及為什麼它值得關注，還有在以太坊目前的升級挑戰之下，Defi行業未來的發展趨勢以及機會。

金融領域是少數未被互聯網改變的行業之一，例如農業已深深的被互聯網顛覆和改變了。金融行業之所以沒有被改變，是因為它是人為行業，是金字塔型具有非常明確基層特徵的行業，所以要改變金融行業本質，其實是改變社會的分工。那同樣是屬於人為行業，而且以經營信息為主，例如信息傳播或是出版業早已經被互聯網徹底顛覆。像這張圖片上面右上角大家看到Facebook 、Twitter這些社交媒體已徹底改變我們了解、傳播以及生產信息的方式。

金融一直在發生變革，只是自從進入互聯網時代以來，這個行業還沒有發生過一次徹頭徹尾的變革或革命。第一次金融革命其實就像這圖片上寫的，是人類進入一個金融時代信息，它的典型特徵是出現了一系列的商業銀行，以及國家法定的央行。

十六、十七世紀時，最早出現荷蘭阿姆斯特丹，英國倫敦，以及義大利都是商業中心。這是起源，後來地理大發現，開始有了全球貿易路線，所以需要銀行提供貿易金融服務。那時商業銀行的主要角色是幫別人進行清結算、幫別人儲存用於貿易的貴金屬，例如金幣金塊金條，或是提供購買、出借相關的貨品結算方案。

當時的基礎資產是貴金屬，從第一次金融革命之後，又過了差不多200年，開始進入法幣時代。但真正進入法幣時代並沒有確定的時間點，基本上大家都以布雷頓森林體系作為人類真正進入央行壟斷貨幣發行、國家信用背書發行貨幣的時代。

布雷頓森林體系，從表面上看，它是以黃金作為背書，但因為把所有的黃金都放在美聯儲，而其他國家的貨幣跟美聯儲的美元掛鉤，因此，它背後真正所依靠的還是美國的國家信用，尤其是美聯儲的信用。所以從布雷頓森林體系開始，人類進入單一信用法幣時代，要麼直接跟美元掛鉤，要麼是自己國家央行發行貨幣，但會跟美元之間形成一個非常緊密的兌換關係或匯率關係。像我們中國之前，包括現在其實也是施行釘牢美元匯率的政策。

雖說國家有發行貨幣的權利，但實際上，世界上有能力、有權利發行有購買力及公信力法幣的國家政府和央行，其實屈指可數。例如美國，歐洲、日韓和新加坡，其實中國算半個。之所以說中國是半個，主要因為中國實行資本管制制度，如果不是因為資本管制制度，那在這幾年的政治、經濟大動蕩時，人民幣的匯率將會像過山車一樣上上下下。

區塊鏈則相反，它可能會是第三次金融革命的一個導火索，或是一個起因。現在發現一個很有意思的現象，首先，全世界的貨幣信用之錨——美國的國家實力在下降，尤其是從特朗普上台後，他開始漸漸放棄了自己的全球霸權，以及全球的一個道德制高點，它的信用不在了。它不再具備在西方國家，包括發展中國家的信用，同時中國以及其他發展中國家都在挑戰美元的霸權，所以在第二次金融革命時代湧現出來的金融之錨，信用之錨——美國，已經不再那麼牢靠。

第二點，更重要的是發現公司其實是在替代國家作用，在中國我們都習慣了BAT，像這次疫情之後，不管是掃碼出行還是出示健康碼；包括像疫情之前，就有支付、身份登記，我們都是靠這些商業化的公司所提供的平台，例如微信、淘寶、支付寶。

西方也是Facebook提供的賬戶服務，Google提供賬戶服務，現在大家登陸各種各樣的應用中最重要的驗證身份體系……如果Facebook成功發行Libra，那它將部分替代美聯儲的信用作用。

第二次金融革命的背景在於國家法幣不再成為唯一的價值和信用來源，而是由那些商業化的企業、公司所提供的信用成為社會上普遍接受的有公信力有購買力的價值儲存單位和支付清結算單位。因此，需要新的基礎設施來為這樣的貨幣社會化發行，以及社會化的去中心化的流通來提供支持。

在第三次金融革命時代，區塊鏈以及各種各樣的的協議將成為重要的支付清算的基礎設施，而後在上面會出現很多的跟國家法幣平行的原生數字資產，比如以太坊、比特幣，波卡等。

那我們可以定義一下什麼是Defi？我個人認為它其實是一種對於開放金融去中心化網路運動的一種稱呼，它不代表邊界確定，定義明確的一系列協議，它利用軟體和去中心化網路，再加傳統金融產品，轉變成無需信任中介，無需中心操作就可自動運行的一種透明金融協議運動。

它的優勢其實不在於去中心化，而在於三點，首先是開放，就是非許可，任何人都可以在現有的Defi協議上面去創建新協議以及調用現在的協議，任何人都可以不經許可的使用服務和網路。

第二個是可組合，第三個是自動化，不需要中介或對手方。那就不需要中介對手方來幫你進行撮合，所以Defi這種去中心化金融形式，能夠大大減少金融交易當中的對手方風險。

而在這些特性里，我個人覺得非許可是Defi最重要或說先進性。它的開放性主要是三方面，第一是開發者，任何開發者都可以基於已開源的代碼，以及底層的區塊鏈公鏈基礎設施來開發各種各樣的Defi，不論好壞和性能差異，由市場選擇。例如我做一個錢包，我不需要獲得許可，任何人都可以去做，比如我要用以太坊上面的代幣，任何人都可以看見交易對的流動性。

第二是任何人想要經營之道，為別人提供這樣的服務，都可以在開放的Defi協議上面完成。第三個是用戶不需要用戶提供身份證、學歷認證以及各種各樣的東西。但在傳統金融行業里，你在銀行開戶或者證券公司里開戶需要身份證明。

Defi則沒有這個限制，它唯一的限制是網路，你需要聯網才行。這裡有一個很大的痛點，例如中國把網站禁掉了，需要翻牆才可以看。

可組合性也很重要，像現在一些Defi協議是在基礎協議上產生新的協議，例如我們現在常用的Set協議，集合了很多協議。例如DEX，加上Maker的Oracles還有鏈上的Assets等，能為用戶提供類似與自動投資的協議組合。

也有很多人詬病可組合性，我們自己開發的這個叫，其實也在思考如果把協議更偏應用化，而後協議本身會提供應用界面，如此，方便大家使用。且協議介面標準化後杜絕了水平不高的開發者，例如避免因未加妥善地調用了協議之後產生的一系列問題。

最後一點是自動化，P2C就Peer to Contract，人同合約的交易已經超越了原來的第一代互聯網金融P2P，就是人對人的交易。P2P里最常見是你要注意對手方的風險，就包括交易中心的風險，所以經常發生平台捲款跑路，包括像交易平台搞一個假合約或資金池騙你將資產弄進去，最後他說對方不付款要清算。這裡還包括資金價格不透明，利息也由對方定。但在defi生態中，現在主要是P2C，是用戶直接和合約交易。

而合約代碼是全開放，全開源，你都可以看到它的邏輯是什麼，它怎麼產生利率？這個資金是怎麼產生，以及價格都一目了然，然後在鏈上能看到有多少資產在跑，從什麼協議里過來的，這一切都非常透明、公開，同時最關鍵是在於沒有中心對手。你不用擔心協議的運營者或者開發者捲款跑路，除非是被黑客捲款跑路，這有可能。

P2P面臨的是道德風險，而P2C面臨的是技術風險，而技術風險可以隨著時間解決，但道德風險永遠無法解決。因為這三點，我覺得Defi將徹底改變金融行業成為第三次金融革命的一個導火索。傳統金融行業，第二次金融革命產生了現在金融行業壓迫性的結構，最上面是央行，央行下面是各種商業銀行，商業銀行在押著像淘寶，Paypal，Apple pay等支付應用，在下面是那些淘寶網店，例如你要開支付寶的清結算或者支付寶的窗口，獲得支付寶的許可。

如果支付寶不給你開就不給你開，所以支付寶經常把一些第四方的支付給打掉，它就說這是不合法支付，但如果人家想要支付呢？最下面才是消費者投資者和用戶，所以金融行業其實是層層壓迫和剝削的。區塊鏈，以及Defi領域基本都是開源、開放、無需許可自動化，最底層的是以太坊、比特幣、波卡等，上面是各種協議、用戶。如果協議想要調用用戶的資產，獲取用戶的操作權，需先獲得許可。所以一切都將由用戶決定誰可以動他的資產和查看相關數據以及信息。

經歷了「312」後，Defi資產也隨著比特幣和以太坊的價格暴跌，後來「313」還引發了Maker 0 dai 拍賣問題。最近以太坊的Defi中的抵押資產又超過10億美金。

這代表Defi有超強的生命力，就算出現非常厲害的黑天鵝事件也不影響它的發展趨勢。能較快從災難級別的暴跌中恢復過來，並再創新高，同時還有更多的協議上線。所以雖然Defi有各種各樣的問題，例如安全問題，但就是一次次的安全問題讓消費者作為使用者和開發者越來越認真，認真開發。這是螺旋式的往上走，最後會變成一個非常高水平的開發和運營的方向以及水平。

不過「312」事件也暴露出Defi積木的一個致命缺陷，它的所有合約都是可組合，像樂高積木一樣搭起來，但以太坊的底層網路性能太差，在這上面轉賬或用協議，容易堵塞，都說以太坊是條高速公路，但它根本稱不上是高速公路，而是一條羊腸小道，根本無法通車。

第二是以太坊上的資產同質性太強，比如上次「312」事件，都因為以太坊價格暴跌而暴跌，例如Maker，這導致整個網路形成非常強的反身性。如果其中一個點發生任何問題，都可能導致全局的崩潰。雖說這種崩潰，目前規模較小，容易恢復，但如果Defi上的資產到達一千億，那這雪崩會很可怕。

第三點，也很重要，這協議目前來說，這是在以太坊上的地方協議沒有跨鏈互操作性，比如現在必須要把比特幣通過以太坊上各種各樣的Defi協議變成了erc格式的比特幣，甚至以太坊本身先變成erc格式的叫WETH，再確認交易是什麼，以太坊的資產格式太僵化，同時又不存在和其他主鏈可交互的協議和資產交互，這個限制了以太坊的發展。以太坊本身的發展比較糟糕，所以大家也在探索能否將其他協議引過來。

這是促使我們開發下一代高性能、可擴展性非常好的公鏈上的Defi生態協議的重要原因，我們開發了三個協議，一個是Acala，一個Defi上面的協議棧，它包含四個地方的功能性協議，像資產流動性抵押，像資產的去中心化交易，最重要的是可以做跨鏈的穩定幣。

你可以把像比特幣、以太坊，甚至未來像Libra這種資產都可在Acala的總協議里變成穩定幣，而後在其他的地方協議里進行使用，同時，Acala又和其他的新的地方協議開發者進行合作，以形成一個非常活躍的波卡低碳生態。而且更關鍵的在於因為波卡存在非常重要的原生跨鏈功能，可以使得在以太坊上的發行資產、Defi協議，以及比特幣可以非常方便的通過跨鏈橋在Acala上進行抵押借貸，去中心化的交易以及生成穩定幣。

Acala還提供一個非常棒的協議，叫homa協議，homa協議可讓你在波卡裡面Staking抵押資產流動起來，包括未來的以太坊2.0中的staking的ETH也可以在Acala的homa協議裡面變成可流動的資產，同時又可以保留你的利息。今天的DeFi主題分享到此為止，後面大家如果有感興趣波卡生態DeFi，尤其是Acala的朋友可以私信交流。