價格回落市場降溫，大型機構卻堅定「逆市加碼」？

5 月 30 日，CFTC 公布了最新一期的 CME 比特幣期貨周報（5 月 20 日-5 月 26 日），統計周期中 BTC 出現持續回落，單周跌幅近 1000 美元，前期持續反彈勢頭暫緩。

總持倉（未平倉總量）數量在最新一期數據中自 10878 張回落至 8722 張，該數值此前八周連漲並且不斷刷新歷史高點的勢頭戛然而止，行情本身的止漲回落使得市場高漲的參與熱度終於出現了降溫的跡象。

分項數據上來看，規模較大的經紀商持倉多頭頭寸自 342 張進一步上升至 363 張，快速迫近今年 1 月底該項數據創出的現有歷史高點水平，空頭頭寸自 193 張回落至 93 張，經歷了短暫的兩周連漲過後，這類賬戶的空頭頭寸再度明顯回落。最新統計周期內經紀商賬戶再度做出了非常明確的凈多調倉，過去兩周短暫的反覆過後，這類市場上規模最大的賬戶繼續堅定地選擇站在多方一側，尤其是在價格出現回調的階段繼續進行明確的多頭調倉，很好地展現出了大型機構對於後市的樂觀態度。

槓桿基金賬戶在最新統計周期內多頭頭寸自 5458 張大幅回落至 3880 張，幾乎回吐了此前兩周的全數漲幅迅速遠離歷史高點水平，與此同時空頭頭寸自 6815 張同步大跌至 4783 張。槓桿基金過去兩周的多空雙向同步增持勢頭在最新統計周期內同樣出現了 180 度的反轉。最新統計周期內多空雙向持倉遭到同步大幅削減，雖然目前多空頭寸的持倉比仍然保持穩定，但是這種大幅減倉已經顯示出這類賬戶在行情出現明顯回落的背景下迅速進行了減倉的風控行為。雖然這類賬戶長期以來保持的凈空狀況沒有發生變化，但是最新統計周期內的大幅減倉顯示這類賬戶對於後市的走向尚未形成明確的判斷。

大戶持倉方面，多頭頭寸自 1535 張上漲至 1755 張，空頭頭寸自 2576 張小幅回落至 2501 張。最新統計周期內大戶的調倉邏輯與經紀商持倉非常一致，都在最新統計周期內進行了明確的凈多調倉，不過考慮到同時段內比特幣價格出現了明顯回落，因此這種調倉實際上仍是延續了這類賬戶一貫的「逆市而為」的習慣。

散戶持倉方面，多頭頭寸自 2896 張進一步上漲至 2286 張，空頭頭寸自 346 張大幅上漲至 636 張，該數值創出近半年新高。與大戶賬戶繼續保持一貫的「逆市而為」調倉邏輯類似，散戶在行情出現明顯回調的情況下又一次進行了順應市場變化的凈空調倉。簡單來說，過去幾個月時間裡上述兩類賬戶在市場中的調倉邏輯已經趨於固定，兩類賬戶的調倉思路與市場波動方向高度相關，在持倉數據的公示存在一定滯後性的情況下，這兩類賬戶的調倉結果對於判斷市場風向的價值偏低。