DeFi市場增長10倍的下一個關鍵點？這4個新「樂高」值得關注

文 | 隔夜的粥

散戶賬戶一度被認為是可導致DeFi活動增長10倍的明智押注，當然，這一預言並沒能實現。

建立大眾市場的產品是困難且昂貴的，而DeFi利率已經回到地面，目前僅略高於傳統金融世界，但DeFi的「新」用戶卻尚未到來。

相反，2020年最有前途的DeFi策略，瞄準的是現有的大型加密貨幣交易者和投資者。在過去的一周中，有四項重大進展可以進一步打開DeFi的空間，其中包括：

1. WBTC在Maker中的增長；
2. Layer 2 DEX的興起；
3. dYdX的BTC-USDC永續掉期合約；
4. UMA的ETHBTC無喂價合成代幣；

一、WBTC現在支撐了8%的Dai穩定幣

在短短兩周內，WBTC中鎖定的BTC量增加了兩倍，目前已達到了3,800 BTC（約合3500萬美元）。CoinList添加WBTC確實有所幫助，但真正推動增長的，是MakerDAO添加WBTC作為抵押品，截至目前，有超過68%的WBTC都鎖定在Maker中。

BTC市場的規模使DeFi顯得微不足道，而WBTC的增長，似乎來自於一些BTC的長期持有者。 據悉，於5月11日鑄造的1000 WBTC，很可能來自加密貨幣貸款機構Nexo Finance，其隨後鎖定了WBTC並鑄造了Dai穩定幣。為什麼要這樣做？Alex Svanevik解釋說：

「目前，Nexo從其平台貸款收取（至少）5.9%的年化利息。但是在Maker上抵押WBTC借用DAI的費用，僅為1％。換句話說，他們可以通過貸出DAI來獲得至少4.9％的邊際利差。或者，他們可以賣掉DAI，然後再借出美元——這需要相信DAI的錨定將繼續有效。 」

這種利差，對於Nexo或任何其他BTC持有人的吸引力是顯而易見的。基於比特幣的借貸是一個大生意，而Maker正在擴展DeFi貸款的潛在市場，它似乎並沒有減速：

這400萬 Dai穩定幣，似乎也是由Nexo Finance抵押出來的。Maker平台上的WBTC抵押目前正接近1000萬美元的債務上限。

二、Layer 2 DEX為DeFi提供了新的增長空間

截至目前，DeFi DEX領域幾乎所有的重大發展都圍繞著流動性池展開。Kyber和Uniswap（及Bancor）開創了自動化做市商（AMM）領域，而DEX領域在過去一年中的另一大發展，則是DEX聚合器的興起，例子有1inch、DEX.AG或 0x的Liquidity API。

而不斷上漲的gas價格和越來越老練的交易者，正在將更多的投資者推向第二層（Layer 2 ）解決方案，而這些解決方案正在從理論階段走向實際應用階段。IDEX和Synthetix已經發布了Layer 2演示產品，而Loopring則已經在以太坊主網上線，由於持續的高gas價，這些Layer 2方案正在受益。

當然，Layer 2方案為了交易速度而犧牲了可組合性，因此儘管DEX交易量可能會增長，但可能不會具有DeFi溢出效應。實際上，它們可能類似於中心化交易所：

對DeFi來說，好消息是這將代表一個新的增長領域：成熟的交易者。

三、dYdX的BTC-USDC永續產品

儘管dYdX採用了傳統的訂單簿模式，但在過去一年中，它仍然取得了增長，這是因為dYdX專註於保證金交易，其提供的交易對也有限，並且有利於專業交易者，它允許免費取消訂單，並覆蓋了gas成本。

我們知道，Bitmex的永續交易是加密貨幣行業最受歡迎的衍生產品，因此dYdX推出的BTC-USDC永續產品對DeFi生態而言是一個大新聞。自推出以來，dYdX的BTC-USDC永續交易對交易量已接近2500萬美元，其平均交易規模也已經顯著增加了：

兩點思考：

1. USDC和 USDT (Tether)的市值在2020年均出現了爆炸式增長，而它們也都在逐漸融入到金融產品當中。目前，BTC期貨越來越多地以USDT計價和結算，而USDC的期權產品，可增加市場的多樣化，這對於USDC而言是一個好消息。
2. 融資利率 —— 永續掉期沒有到期日，但需要保持平台整體頭寸的再平衡。因此，如果多頭占多數，則需要為空頭支付利息，反之亦然。該產品的融資利率目前為0.022%，每8小時支付一次，因此，如果空頭為正，他們將獲得一部分頭寸的利益收益，而多頭則要為此買單。 這是DeFi中的新產品，對於那些希望獲得短期收益的人來說，它可能會吸引更多的流量。它還可能催生其他的金錢樂高插入到dYdX的永續產品當中。

四、UMA的ETHBTC代幣

上周，UMA發布了它的第一款產品：一種跟蹤ETH/BTC價格的合成代幣。與永續合約不同，這種合約的有效期是8月1日。

正如UMA的全稱（Universal Market Access）所表明的那樣，ETHBTC之類的合成代幣將是面向散戶的產品，但它們需要交易雙方的大型投資者為產品提供擔保（至少目前是這樣）。UMA的合成代幣需要多頭和空頭，投資者可以通過抵押和鑄造新的合成代幣，然後出售它們來享受溢價。

與dYdX的永續合約融資率和WBTC支持的Maker貸款一樣，UMA可以通過吸引和激勵現有頭寸的投資者來實現增長，這些頭寸可以在一個支持DeFi的世界中提高資本效率。

五、DEX市場的變化

在DEX交易量方面，Uniswap是明顯的領導者，但這個領域仍在變化當中，Curve的成長表明，創新設計可以適用於特定資產。 Kyber的交易量一直保持穩定，但其表現似乎並不如3-5月的時候，而可能的原因在於，較小的交易者因為高的gas價格而被拒之門外。

相比中心化交易所（CEX）的交易量，DEX的規模仍然很小，但它正在快速成長，值得注意的是，今年3月-4月，CEX的交易量接近了歷史高點，因此，同期的DEX增長尤為強勁。