風投Multicoin Capital ：幣安的野心不僅是交易所，而是全球開放金融核心

原文標題：《幣安在進行閃電式擴張》（Binance is Blitzscaling）
作者：Tushar Jain，Multicoin Capital 管理合伙人

今年早些時候，我們 發表 了一篇關於幣安和幣安幣 (Binance Coin, $BNB) 的分析，這是我們幾個月研究和努力的成果。從那以後，我們一直密切關注著這家公司如何以驚人的速度持續增長。對於只是如蜻蜓點水般偶爾關心幣安進展的觀察人士，可以通過 Reid Hoffman 在《閃電式擴張》(Blitzscaling) 中的這段話來解釋幣安的快速增長：

當一個市場面臨著爭奪時，風險並非無效——風險在於大打安全牌。如果你贏了，效率不是那麼重要；如果你輸了，效率就完全無關緊要。多年來，許多人一直批評亞馬遜在沒有持續盈利的情況下消耗資本的風險戰略，但亞馬遜可能很滿意，因為它的「低效」幫助它贏得了幾個關鍵市場——在線零售、電子書和雲計算等等。

當你進行閃電式擴張時，即使你的信心水平遠低於 100%，你也會有意識地做出決定並全力以赴。你接受做出錯誤決定的風險，並願意為運營效率顯著低下付出代價，以此換取更快行動的能力。這些風險和代價是可以接受的，因為動作過於緩慢帶來的風險和代價尤甚。

Reid Hoffman，領英 (Linkedin) 創始人兼前首席執行官。《閃電式擴張》 (pp24-25)。

在區塊鏈行業中，幣安的執行力度比其他任何公司都要大。舉一例證明：僅在第三季度，幣安就迅速推出了 12 個重要產品 / 項目，超過了所有其他「10 大」交易所（Coinbase、Kraken、Bitfinex、Poloniex、Bittrex、Gemini、Bitstamp、itBit 和 bitFlyer）的總和。

雖然這些產品和項目本身都很重要，但迄今為止還沒有人將視野放遠，把它們整合在一起。而幣安正在戰略性地構建某種比加密貨幣交易所要廣大得多的東西：他們正在構建 金融的未來。我們認為，市場尚未完全理解這一戰略的目標。幣安不再僅僅是一家交易所，而且它也將不僅僅是一家公司。

幣安正在勉力成為全球 開放金融 體系的核心。從歷史上看，幣安只是一個加密貨幣現貨交易所，而它現在它在一個生態系統中提供期貨、保證金、貸款和期權產品——並且還將繼續發展，提供許多目前由傳統金融系統提供的產品。雖然幣安提供的產品的廣度已經達到了無與倫比的程度，但它們才剛剛開始。

這種策略已經成功地催生出其他實體無法比擬的新穎而獨特的交叉銷售能力。例如，幣安 將 允許交易人員利用他們在幣安賬戶上的餘額來維持跨期貨、期權和保證金交易的擔保要求。除此之外，幣安現在會自動代用戶將資產質押，並將收益分配給他們。這鼓勵用戶將資產託管在幣安上，並解鎖了快速交易這些資產的能力，而無需將其解質押並匯入某個交易所。這推動了幣安交易所上更多的流動性和更多的資產託管，這反過來又驅動了更大的網路效應。

通過結合質押、交叉保證金、自己的基於區塊鏈的 DEX 和一個原生生態系統代幣，幣安正在創造以前從未曾有過的新型網路效應。

Kyle 最近在《交易所即開放金融》一文中探索了交易所即將推出的一些未來的開放金融產品。正如他在那篇文章中提到的（如果你還沒有讀過，請先閱讀那篇），我們有理由期待幣安提供附息存款賬戶、支付渠道（包括信用卡 / 借記卡）以及傳統銀行系統提供的其他服務。

互聯網和現代消費者行為正在推動金融服務業的重新整合。從這個角度看，幣安實際上是在與諸如 Betterment 這樣的智能投資顧問、TransferWise 這樣的匯款公司以及諸如 Robinhood 這樣的證券公司競爭，力圖成為未來的新銀行。甚至像優步 (Uber) 這樣的公司也加入了競爭。

這些新銀行將利用它們在狹窄的金融服務中贏得的信譽，向作為傳統銀行核心業務的高利潤服務領域擴張，比如存款賬戶和支付解決方案。

由於金融服務的強勁規模回報，我們預計未來最大的新銀行將被設計為服務於盡可能廣泛的市場。能夠在抗審查的支付軌道上開展國際業務，這極大地擴展了幣安的市場，使其相對於其他新銀行擁有巨大的競爭優勢。

幣安所從事的，不僅是加密貨幣交易所市場的閃電戰，也是整個全球新銀行市場的閃電戰。

在我們關於幣安的後續報告中，我們探討了該公司在加密市場的主導地位，以及他們如何擴展他們的產品。我們還討論了 BNB 的價值捕獲、加密交易所的競爭格局，以及為什麼我們認為 BNB 在當前價格上被嚴重低估。

披露：Multicoin 已制定、保持和執行合理設計的書面政策和程序，以識別和有效管理與其投資活動有關的利益衝突。Multicoin Capital 擁有 BNB 代幣。Multicoin Capital 對本報告中所列資產在公開發布後 3 天內（「無交易期」）遵守「無交易政策」。