比特大陸一季度凈利潤虧損3.1億美元，赴美IPO勝算幾何？

作者：梁山花榮

繼7月底嘉楠耘智向美國證券交易委員會（SEC）遞交上市申請後，全球最大礦機巨頭比特大陸赴美IPO進程也引發業界猜想。

今年6月，彭博曾爆料稱比特大陸已啟動赴美IPO事宜，最快將在7月底之前遞交招股申請，但如今已到8月份，依然不見比特大陸轉戰美股的任何公開消息。不過，日前根據自媒體「IPO早知道」報道，比特大陸試圖按照130億—150億美元區間的估值IPO，預估募資10—15億美元。

該自媒體還透露了比特大陸今年一季度的財務報表：2019年第一季度，比特大陸的總營業收入分別為10.82億美元，其中前三個月的營收分別為2.53億、2.53億和5.78億美元；毛利則分別為791萬、1470萬和2521萬美元；凈利潤中僅有3月達到了3.15億美元，1月和2月分別有3.45億和2.80億美元的虧損。

從凈利潤來看，儘管比特大陸3月份盈利了3.15億美元，但今年一季度整體凈利潤實則虧損了3.1億美元。

比特大陸內部觀點認為，一季度主要在出清庫存尤其是在低價出16nm礦機庫存，從而導致了毛利率較低；在老產品出清完成後，銷售7nm礦機新產品會帶動毛利率上升，4月的毛利率預計就將達到30%。

值得注意的是，近期比特大陸已在台積電下單2億片7nm晶元，並加急了訂單，大概11月就能夠出貨。按照礦機銷售需先預付礦機款流程，今年三季度比特大陸的現金流將會比較強勁，而第四季度將會是主要發貨及確認收入的時間節點，比特大陸預計財報會在今年第四季度實現爆發性的增長。

而這無疑將為比特大陸轉戰美股增加了更多籌碼。

相較於比特大陸，嘉楠耘智已搶先一步向SEC秘密遞交上市申請，募資金額為2億美元。

相對於港交所，美國證監會SEC對於加密貨幣和挖礦業務，相對寬容許多，並沒有偏見式的監管要求。

根據騰訊新聞《一線》日前報道，消息人士透露，根據嘉楠耘智此前跟SEC的溝通，本次通過審核「不會有太大問題」。但為了保險起見，嘉楠耘智此次赴美上市從啟動到溝通，再到目前的秘密遞交申請，都是單獨的小團隊在做，比較低調。

但不容忽視的是，由於近年來PoW挖礦機制及背後的整個挖礦產業，被證明存在種種缺陷與爭議，以以太坊為代表的公鏈已經掀起由PoW轉向PoS的風潮，長期來看，PoW機制挖礦面臨著被淘汰的趨勢。

而這勢必將對礦機巨頭的主營業務帶來較大的風險。此前，三大礦機巨頭赴港IPO失利的一大關鍵因素就在於監管機構對其主營業務可持續性產生了質疑。而SEC對於礦機巨頭主營業務可持續性是否也有明顯要求，仍有待進一步觀察。