美聯儲降息，未來大類資產將何去何從？

全球優質資產的配置建議

本周行情回顧

▎數字貨幣

數據來源：Coingecko  

截止時間：2019/8/2 11:00

▎金融資本市場

數據來源：WIND
截止時間：2019/8/2 11:00

投資分析

本周，全球金融市場最關注的是美聯儲降息落地。美聯儲降息25個基點，美聯儲下調聯邦基金利率至2.00%-2.25%，是2008年以來的首次降息，降息幅度符合市場預期。未來大類資產將何去何從？

1、美股：長期有調整壓力。美聯儲降息對美股是利好，但市場已經提前反應了一部分，美股長期走勢取決於經濟衰退的程度，所以短期直接影響已經不大了，長期壓力較大。

2、美債：牛市繼續。10年期美國國債利率的走勢與降息的節奏基本一致，美國經濟下行中繼。

3、美元：有貶值壓力。美元指數的主要的影響因素是美國與其他主要國家經濟的相對強弱，尤其是歐元區。本輪美國經濟短周期滯後於其他國家，未來隨著美國經濟加速下行，而歐元區進入築底的階段，美元將有貶值壓力。

4、黃金：牛市繼續。黃金價格受到避險情緒與美元的共同影響，一方面美元貶值利好黃金，另一方面由於目前風險因素並不突出，黃金的避險價值相比於此前的幾輪降息將大打折扣。

5、比特幣：聯動黃金，長期利好。比特幣價值儲存的功能日益被人們所接受，成為貨幣財富的容器。

6、A股：取決於國內政策和經濟情況。美聯儲降息給中國貨幣政策留出更多騰挪的空間，對A股短期形成利好。但目前中國經濟仍然處在下行周期，A股盈利仍然存在下行壓力，考驗精選個股的能力。

7、國內債市：牛市繼續。短周期經濟尚未見底，利率仍然有下行的餘地，下半年債市可能結束糾結重新走牛。

▎加密貨幣

本周大餅繼續橫盤震蕩，主流幣、山寨幣大多在陰跌，模式幣又開始蠢蠢欲動。

最近一個特別明顯的跡象是，比特幣基本和黃金開始同步聯動，說明比特幣的避險屬性真正得到了重視和體現。

這波上漲行情的動力主要來源於外部大環境的避險情緒，目前只有比特幣有這一屬性，所以其他主流幣種沒有進行明顯跟進。總體來看，隨著BTC短線這波反彈行情，目前價格已經完成了對於過去兩周左右時間裡跌幅的收復，比特幣到了一個總體安全的位置。

如若短期內價格能夠在10000-10200這一前期阻力轉化成的第一支撐上方實現企穩，那麼在未來一段時間裡價格進一步向上沖高的可能性將進一步增強，因此當前階段已經不再建議盲目做空。

之前我們連續兩周推薦的CTT取得了翻倍的漲幅，後續可繼續持有，同時也關注RCHAIN，一個超跌的幣，但是有技術實力，連續上漲勢頭充足。

一頓分析猛如虎，漲跌全看特朗普。

隔夜美股暴跌，全球股市又跳水。

受美股暴跌影響，亞太股市開盤大跌。日經225指數開盤跌超2%，韓國KOSPI指數開盤跌逾1%， A股全線低開，滬指失守2900點，香港恒生指數開盤跌超2%。

對於全球市場出現的新變化，短期存在防禦必要，行業中建議增配貴金屬、農產品及軍工，邏輯如下：第一，貴金屬顯著受益於避險需求上升且受益於美聯儲或加快降息步伐；第二，貿易談判形勢惡化有利於繼續改善國內農產品供需；第三，地緣政治風險利於軍工股短期出現防禦屬性，若國內市場對貿易談判超預期惡化已充分預期，軍工同樣將受益於市場彈性。(軍工股以小票居多，與創業板指數表現存在一定正相關)。

中期有望出現底部黃金坑。

一、中國短周期接近觸底且美國短周期頂部下滑是確定事項，中國的短周期觸底有利於分子端驅動股市；

二、當前主要寬基指數(除創業板指/創業板綜外)估值均處於歷史中低水平，滬深300、上證50、中小板指、創業板指、中證500市盈率分別位於歷史33.79%、27.42%、12.93%、48.85%、8.74%百分位，低估值下再度調整更有利於「上車」；

三、貿易摩擦1年多以來的經驗告訴我們，中國出口並不會因美國加征關稅而受不可逆的重大影響；

四、貿易談判形勢惡化將使得政策對衝力度更大。

黃金市場在本周經歷了大起大落。

周三，美聯儲主席鮑威爾澆滅對更多降息的預期後，周四起初美元持續攀升，一度逼近99大關，現貨黃金則重挫至1400附近，但一切又在一夜之間突然改變。

川普再次使用推特攻擊，受最新關稅消息影響，隔夜全球市場恐慌情緒大爆發，VIX指數飆升10%，一度觸及19.46水平。

受避險需求推動，隔夜黃金大漲近2%，在價格一度逼近1400關口之際，突然天降利好，多頭展開猛烈反攻，接連攻破1410、1420、1430、1440四道關口，最高觸及1445美元附近，日內一度大漲超過40美元。

短期內，我們預計黃金價格將會在1,400美元至1,450美元區間內震蕩一陣，等待新的信號。

目前來看，未來一段時期內黃金大概率進一步上漲，如突破上述水平，黃金將延續漲勢至1500.00，而只要黃金持穩於1410.90以上，預期的漲勢就仍將有效。

一夜之間，全球金融市場變天。

最新消息令投資者猝不及防，恐慌情緒捲土重來，市場瞬間變臉：美元指數上演高台跳水一幕，跌超60餘點；原油價格一度崩跌8%；現貨黃金持續飆升，一度暴漲超40美元；美股大跌，道瓊斯指數從日高下跌超過600點。美聯儲9月降息的幾率再次升溫，概率從61%陡然升至95%。

此前美聯儲降息並未對美元指數造成衝擊，通常情況下，降息對一種貨幣是利空，但就美聯儲而言，並沒有對美元指數造成太多負面衝擊，威力更大的反而是川普的推特。

美聯儲降息25個基點後，美元之所以反彈，是由於以下三個原因：

1.聯邦公開市場委員會的兩名成員投票反對降息；

2.美聯儲主席鮑威爾稱，降息不一定是一系列長期降息的開始；

3.鮑威爾將重點放在勞動力市場的強勁、零售銷售的回升和經濟的彈性上。

翻譯過來就是，美聯儲對降息並沒有那麼積極，反而是由於貿易衝突，避險貨幣日元大漲令美元回吐漲幅。

後市，歐元/美元仍面臨下跌風險。

雖然上一交易日歐元/美元反彈收漲，但漲幅較弱，整體仍於低位附近掙扎，預計接下來匯價將面臨進一步下跌空間。

下行方面，歐元/美元初步關鍵支撐位於1.1000一線，若跌破則目標下看1.0950水平，繼續跌破則目標指向1.0900關口，若該水位也被跌破，則將為進一步跌向1.0850水平敞開大門。