央行頻頻高調喊話數字貨幣，意欲何為？

當我們探討技術變革的時候，其實未來早已在不經意間悄然而至。 「在可預見的未來里，數字貨幣將由以國家主權信用做背書的中央銀行發行，這是貨幣幾千年發展歷史裡一個進化的結果。」中鈔區塊鏈技術研究院的院長張一鋒曾表示。 等風來，不如追風去。驚艷於數字貨幣的變革和應用，全球各國都已明確提出要研發本國的數字貨幣，中國也不例外。 對於中國央行而言，數字貨幣的探索與研發，是一個漸進的過程。

五大設計思路

人行數字貨幣研究項目組在《法定數字貨幣的中國之路》一文指出，法定數字貨幣的設計需要綜合考慮國際上數字貨幣研究的最新進展，結合人民幣的發行流通體系管理框架，兼容並蓄，注重技術手段、機制設計和法律法規三個層次的協調統一，從而構建一個兼具安全性與靈活性的簡明、高效、符合國情的法定數字貨幣發行流通體系。 而中國央行原行長周小川在《信息科技與金融政策的相互作用》一文中透露，人民銀行推動的DC/EP（數字貨幣/電子支付）的設計思路包括：

（1）既然要支持科技的發展，又要防止出問題，在DC/EP的設計上，不應預先選定某個技術，而是要依靠分散式研發，市場競爭，尊重市場的選擇。既包括以賬戶為基礎的電子支付渠道上的改進、掃碼支付之類的移動支付，也包括區塊鏈和分散式賬本（DLT）類加密數字貨幣系統； 

（2）有些不同體系的技術可能會並行發展，可以鼓勵多家協同發展和快捷切換，但主要是發揮市場積極性。事先不易確知誰家最好，大國央行也可以有自己系統，但是不著急進入零售支付環節，也不要認為自己就能夠比別人做得更好； 

（3）央行需要準確測定核算並建立託管規則，實現百分之百備付金來保持穩定，同時校正激勵機制； 

（4）試點還是要儘可能地限定範圍，退出的事前設計就像寫「生前遺囑」一樣，如果出問題怎麼退出呢？要事先設計好。技術發明者、創新者也許不熱衷此設計，央行應要求其做充分的設計； 

（5）要防止靠燒錢、靠變相補貼（包括直接補貼和交叉補貼）去搶市場份額並扭曲競爭秩序。 其實，就如央行數字貨幣研究所前所長姚前所言，央行法定數字貨幣的研發旨在助力於創新貨幣發行、流通和調控方式，從而有效提高數字經濟交易效率，降低數字經濟交易成本。

對貨幣政策的影響

對於數字貨幣的研發，不少人感到擔憂，他們認為，現行貨幣政策由各個國家的央行制定，央行在實施貨幣政策時，會產生巨大的影響，包括對金融體系穩定性的改變。雖然創新不應該被遏制，但也不能無視一切狀況而加速創新。 對此，前不久，央行研究局局長王信表示，央行數字貨幣有助於提升貨幣政策有效性、優化央行貨幣支付功能，提高央行貨幣地位和貨幣數量有效性。他透露道，在數字貨幣對貨幣政策的影響上，目前討論比較多的有幾個角度： 

（1）加劇了金融業的競爭，大數據提升了金融機構和實體經濟部門獲取信息的能力。市場可能對利率的反應更加靈敏，從而使貨幣政策的傳導效率更高。但也可能會導致過度反應。 

（2）金融科技發展推動了非銀行金融機構的擴張。傳統上。貨幣政策基本通過商業銀行進行傳導。如果說，越來越多金融業務、金融服務通過非銀行的金融機構來進行，那對貨幣政策的傳導顯然也會帶來直接的重要影響。 

（3）對於資產價格的影響。大家知道，除了高度關注CPI物價指數外，中央銀行對是不是要關注資產價格一直有爭論。但無論如何，中央銀行要關注資產價格和經濟周期的變化，這是中央銀行義不容辭的責任。 與此同時，央行副行長范一飛也透露道，央行數字貨幣是對M0的替代，不應對其計付利息。這既不會引發「金融脫媒」，也不會由此引致通脹預期。相應地，也不會對現有貨幣體系、金融體系和實體經濟運行產生大的衝擊。

已具先發優勢

在全球數字貨幣競爭時代，美國、新加坡、日本等中央銀行都紛紛建立了數字貨幣研究機構。據國際清算銀行發布報告顯示，參與調查的央行中有70%正在參與或將要參與發行央行數字貨幣的工作或研究。 隨著競爭愈發激烈，國際清算銀行總經理Agustin Carstens甚至認為，全球中央銀行可能不得不早於預期發行自己的數字貨幣。 值得一提的是，我國早已為央行數字貨幣發行進行了充分的技術和理論儲備。央行行長易綱認為，目前全球對數字貨幣的研究中，中國是走在前列的。 據人行數字貨幣研究項目組透露，中國發行法定數字貨幣具備以下幾個明顯的優勢： 

（1）金融基礎設施建設具有後發優勢，歷史包袱小，數字化程度高； 

（2）中國已經成為全球電子商務經濟最活躍的經濟體，終端用戶使用數字貨幣的潛在需求旺盛，應用場景豐富。 因此，中國法定數字貨幣發行流通體系的建立，對於金融基礎設施建設、貨幣政策實施、金融穩定性維護、人民幣國際化戰略乃至推動經濟提質增效升級，都有十分重要的意義，這也是中國啟動法定數字貨幣研究最重要的動力源泉和基礎支撐。 誠然，對於數字貨幣這一新生事物，央行一直持著謹慎的態度。但作為貨幣形態的一次重大革命，正所謂機不可失時不再來，中國正積極地發出自己的聲音。