區塊鏈融資逼上「幣山」

去年年底，就有風聲傳出，科創板偏重於硬科技公司，以是否含有科技含量作為篩選標準。暫時排除商業模式創新、網路遊戲、區塊鏈、網路直播等行業。這意味著，區塊鏈企業在中國傳統核心資本市場的融資大門幾乎關閉。

區塊鏈企業在傳統資本市場上的路又堵了一條。

7月26日，香港聯交所發布重磅監管文件《有關借殼上市及其他殼股活動等諮詢總結》很有可能打斷OK及火幣兩大交易所的借殼之路。

根據指引信GL78-14原則，監管層對殼股公司的認定，主要從收購或發行規模，發行人的主營業務是否出現根本改變。如果出現上市發行人控制權或實際控制權轉變及發行人的主營業務出現根本轉變。監管層將很有可能動用反收購行動規則，將其進行停牌甚至退市處理。

這意味著，比特大陸、嘉楠耘智以及億邦國際三家區塊鏈礦機企業因為業務問題IPO過期後，區塊鏈公司在港交所借殼上市也變得困難。

而在內地市場，剛剛開市的科創板熱鬧非凡。自3月18日審核系統上線以來，共受理了149家企業提交的上市申請，其中39家企業已召開上市委會議，35家已提交證監會註冊，28家已註冊生效。當中無一區塊鏈公司。

去年年底，就有風聲傳出，科創板偏重於硬科技公司，以是否含有科技含量作為篩選標準。例如晶元設計、半導體製造、新材料、高端裝備、雲計算、大數據、生物製藥等，暫時排除商業模式創新、網路遊戲、區塊鏈、網路直播等行業。

這意味著，區塊鏈企業在中國傳統核心資本市場的融資大門幾乎關閉。

另一方面，區塊鏈技術的特點又比較特殊——它是改變生產關係的技術，並不能直接帶去生產力的提升。並且產業仍處於發展初期，若要通過生產關係調動生產資料和生產力，需要社會各個要素協調配合，時日頗長。這一階段，區塊鏈公司直接產生正現金流的能力羸弱。

於是乎，我們看到，區塊鏈的落地又回到了傳統互聯網、金融公司手中。互鏈脈搏統計上半年區塊鏈應用落地前三甲，分別是螞蟻區塊鏈、迅雷鏈、平安壹賬鏈。

2019年上半年披露應用落地的區塊鏈平台

（製表：互鏈脈搏）

應用數量背後其實是資金、技術、資源等綜合因素，目前看來對區塊鏈創業公司並不有利。

因為退出通道的收窄，中國區塊鏈業務的相關公司在一級市場的融資也受到影響。2018年中國區塊鏈項目私募股權融資一枝獨秀，全球融資總計約333.5億元，其中，中國為154. 7億元，佔全球融資46.4%。但今年上半年，據互鏈脈搏統計中國披露的區塊鏈私募融資項目69個，佔全球比重為38%，已公開披露的融資金額僅為12.22億元，佔比10%。這當中，嘉楠耘智一家就融資了6.72億元；而美國披露的區塊鏈私募融資項目59個，佔全球比例為33%，公開披露的融資金額卻高達76億元，佔比64%，是中國市場的6倍。

（製圖：互鏈脈搏 來源：互鏈脈搏研究院）

中國區塊鏈創業可以說舉步維艱，那麼為了生存，走向「幣」市也是一種無奈的選擇。但是，發幣融資冒著可是違法的風險。中國團隊項目大都選擇出走海外進行，這帶來了更高的的運營成本。因此這條路用的人大為減少。

(來源：Inwara)

因此，根據Inwara統計，上半年有30個中國團隊的項目通過ICO、IEO以及STO進行。數量只有美國的一半，不及新加坡、英國。

更嚴重的影響是，眾所周知，ICO、IEO市場仍缺乏有效監管，項目融資後不作為、融資後割韭菜、或者本意就是為了融資而融資仍然無法有效制止。給投資人造成損失，進一步「污名化」區塊鏈，傳統資本市場就越不敢接納。

當看到美國SEC開了STO的口子，並且打算自己成為比特幣、以太坊等加密貨幣節點的時候，再次為中國的區塊鏈創業者捏把汗。