​美元開啟降息周期，比特幣迎來漲價窗口

美聯儲在7月底會議期間將聯邦基金利率的目標範圍降至2-2.25％，這是自金融危機以來首次降息，因為由於對經濟前景的擔憂加劇以及與中國持續的貿易緊張局勢，通脹仍然受到抑制。在1980年3月創下20％的歷史新高，並在2008年12月創下0.25％的歷史新低。

國際貨幣體系的百年變遷近現代國際貨幣體系發展歷程大致劃分為三個階段：金本位制度：19世紀中後期至1939年，其中，1918至1939年為該制度的恢復期。1816年英國率先通過《金本位法案》，規定金幣是唯一價值尺度和無限法償貨幣，其後各主要資本主義國家陸續接納該制度。金幣自由鑄造、自由兌換，黃金自由進出口。黃金具有貨幣的全部職能。布雷頓森林體系：1944至1973年。各國貨幣通過含金量與美元掛鉤（法定匯率±1%波動），美元與黃金掛鉤，確認35美元/盎司的黃金官價。美元等同黃金，成為最主要的國際儲備貨幣。牙買加體系：1973年至今，其中，1973至1976年是向浮動匯率制度的過渡期。浮動匯率制與固定匯率制並存，各國可自由選擇。取消黃金官價，市場化交易，推行黃金非貨幣化。國際貨幣儲備呈現多元化局面，歐元、日元、英鎊、人民幣等逐漸崛起。金本位制度持續了約100年，信用貨幣制度已存在約80年。金本位消亡後，紙幣逐漸與金屬貨幣脫鉤，稱為信用貨幣制度。布雷頓森林體系切斷了黃金與紙幣在國內的自由兌換，牙買加體系切斷了黃金與紙幣在國際上各國間的自由兌換。現有信用貨幣體系中，美元是最主要的外匯儲備資產。根據IMF公布的數據，2019年Q1全球官方外匯儲備資產約為10.90萬億美元。其中，美元資產總額為6.74萬億美元，佔比61.82%，歐元資產佔比20.24%，日元資產佔比5.25%，英鎊資產佔比4.54%。

美元信用的四十年打折過去的八十年，是美元主導全球貨幣體系的八十年。過去的四十年，是美國貨幣政策長期量化寬鬆瘋狂降息的四十年。美國聯邦基金利率從20世紀80年代沃爾克時期的20%持續下調；格林斯潘時期最低下調至1%；2008年12月16日，伯南克時期聯邦基金利率目標被下調至0-0.25%的範圍；耶倫主導美聯儲時期，於2015年12月宣布美元加息；2019年7月31日，鮑威爾領導的美聯儲宣布降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至2.00%-2.25%，並將於8月1日提前兩個月結束縮表計劃。根據統計，1960年以來美聯儲將聯邦基金利率下調了139次，每10年大概降息 23次。1960s降息19次、1970s降息34次、1980s降息38次、1990s降息24次、2000s降息23次、2010s降息1次。從2015年美聯儲開啟首次加息以來，至今已加息9次。此次降息或將引發全球新一輪降息潮，預示著全球利率將進入新一輪下行通道。

美聯儲的貨幣政策工具是加息（降息）和縮表（擴表），前者是讓市場上的錢更貴（便宜），後者是讓市場上的錢更少（多）。而縮表提前結束和降息，讓市場上的美元更多、更便宜。當然，美元過去四十年來的打折降價、信用膨脹，跟美聯儲維護經濟增長、穩定物價、降低失業率等的職能目標密不可分。更加重要的是，根據美國財政部最新數據，美國國債規模高達22.50萬億美元，超過2018年的GDP（20.49萬億美元）。國債規模大增以及市場利率的不斷上行將使得美國政府面臨極大的還本付息壓力。美國通過幾十年積累的巨額貿易赤字向全球輸出了大量美元，由此形成了龐大的外債， 2018年末外國投資者持有美國國債達到6.3萬億，占國債總額的28%。面對滾雪球般的債務，需要還本付息，最終降息貶值、擴表印鈔成為美聯儲的必然政策趨勢。由此，可預見的未來，美元作為儲備貨幣的吸引力只會繼續下降，並最終到達臨界點。

比特幣的十年動蕩十年前的降息催收了比特幣，十年後的降息或將引爆比特幣。2019年1月3日，比特幣創始人Satoshi Nakamoto在創世區塊中引用了《The Times》報刊當天的頭版新聞標題，此舉的目的不僅是對區塊時間的一種記錄，更是對傳統銀行為代表的貨幣體系的揶揄。因為，該新聞的主要內容是「由於貸款枯竭進一步惡化，財政大臣Alistair Darling被迫考慮對銀行進行第二輪救助。將在幾周內決定是否向經濟注入數十億美元」。這同時也標誌著比特幣的順利誕生，一個全新的數字加密時代的開啟。

貨幣形式幾多變遷。長期的發展規律表明，任何一種貨幣都有其特殊階段歷史使命，多種貨幣方案可以並存實驗。比特幣的誕生源頭是2008年次貸危機，時代背景是國家壟斷制度下貨幣濫發、金融體系的複雜脆弱以及財富貶值帶來的變相剝削等。法定貨幣依靠增發數量、降價來維持經濟體運轉，比特幣依靠漲價和無限可分性維持經濟體運轉。越來越多的人認識到，比特幣或許正承載著提供一種更加去中心化和公平的世界貨幣體系方案的歷史使命。總之，作為全球降息潮下的數字黃金，美元降價，以美元計價的比特幣將持續漲價。

過去的十年，比特幣處於一輪又一輪的價格周期之中：首先經歷原始價格形成期或基準定價期（0-1美元），然後從1美元-10美元-100美元-1000美元到10000美元。前四輪價格周期中，比特幣均在不長於10個月的時間裡實現十倍級增長。比特幣的第五輪價格周期隨著6月22日突破1萬美元而正式開啟！從周期位置看，我們目前正處於第五輪價格周期的上半場，震蕩築底後，下半年或將呈現加速上漲的單邊趨勢，投資收益要遠高於明/後年。趨勢確立，回調買入，兩年十倍，未來可期！