【深度】一周復盤與展望：大漲大跌之下，天量比特幣的成因與應對

核心觀點

本周比特幣行情的拉升主要受兩方面因素的推動：1 比特幣期貨的獲批及紐交所推動的比特幣ETF進入到公示階段，2 美元的弱勢。受此影響，比特幣在本周快速拉升，漲速已經超過了2017年的表現。在比特幣價格拉升的同時，BTC成交量也創出了歷史天量。比特幣短期調整行情可能會持續，但減半預期仍在，中線看漲。

一、影響本周行情的重要消息

1. 美國商品期貨交易委員會（CFTC）已經批准比特幣衍生品供應商LedgerX提供實物結算的比特幣期貨合約。這意味著該公司現在可以提供新的期貨合約，客戶可以是零售客戶，也可以是機構客戶。LedgerX是第二家獲得批准提供實物結算比特幣期貨的公司。

2. 26日，美國證券交易委員會SEC發布規則變更提議宣布，紐約證交所Arca提交的比特幣ETF將正式開始進入為期21天的公眾意見徵詢期。此前5月21日消息，Wilshire Phoenix基金和紐約證交所（NYSE）Arca已正式向美國證券交易委員會(SEC)申請修改規則，允許其比特幣投資信託基金上市。

3. G20領導人第十四次峰會將於6月28日至29日在日本大阪舉行。這或許就是昨天BTC大跌的原因。G20將討論加密貨幣的監管問題。對於整個加密市場來說，是一顆不定時的炸彈。

LedgerX比特幣期貨獲批與紐交所提議的比特幣ETF開始公示，都帶給市場很大的期待與想像空間。在這兩條新聞公布不久，比特幣開始了本輪上漲中最大程度的拉升。由於近期Libra的出現，G20峰會期間也將對數字貨幣的監管與反洗錢列為議題之一。由於G20峰會對全球政治經濟影響重大，而且本次峰會中美最高領導人的閉門會被解讀為能否緩解中美貿易戰的擔憂與提振全球經濟的重要事件。

二、美元的弱勢

由於受近期美國降息預期增加的影響，美元在近一周中出現了下跌的行情。由於比特幣也是美元的對手貨幣，此消彼長的作用下，輔助了比特幣本輪的瘋漲。

但需要指出的是，從美聯儲公布的原文中，並沒有強烈的暗示降息。媒體之前的解讀也只是在文中刪除了「耐心」一詞。從美國的宏觀經濟基本面來看，雖然在近期的一些領先指標中的表現並沒有達到預期，但在最重要的經濟指標中，美國經濟依然表現得很強勁：5月失業率仍處於50年來的最低水平，一季度GDP增長超預期，非農數據仍處於正常狀態。唯一較為疲軟的CPI數據，在美聯儲最新的公告中使用的詞也是「inflation near our symmetric 2 percent objective」。說明通脹的疲弱也盡在把握。而且結合美國目前依然在縮表中（換句話說，收緊流動性），因此在停止縮表之前，美國不太可能降息。

對於未來的影響就是，目前美元的弱勢是由降息預期而來，而一旦在7月美聯儲並未向市場妥協而採用降息工具，美元會發生大幅反彈，屆時所有非美貨幣對都會受到波及，比特幣恐難自保。

三、BTC漲速已超2017年

近半年BTC的漲幅越來越大，漲速越來越快。自4月2日開始至4月23日為第一階段，共22天上漲35.61%；4月30日至5月30日為第二階段，共31天上漲73%；6月10日至6月26日為第三階段，共17天漲69.35%。在第三階段中，從7500-10000美元用了12天，從10000-11000美元用了5小時，從11000-12000美元用了4天，從12000-13000美元，只用了3小時。與17年相比，雖然漲幅不及，但漲速已經遠遠超過17年。

四、比特幣成交量創歷史新高

6月27日截止至上午11時，比特幣24小時成交460億美元創比特幣上市交易以來最高記錄。比特幣成交量的火爆也帶來了整體市值的拉升，6月27日加密貨幣市場的整體市值達到3863億美元，比特幣佔比超過62%。

五、行情回顧與展望

從成交量來看，26日的歷史天量暗示了比特幣可能會在近期出現調整，而27日繼續放量下跌，且陰線幅度完全吞掉了陽線的實體，坐實了下跌調整的趨勢。短線來看，比特幣下跌的趨勢可能會依然繼續。

操作策略而言，目前的寬幅震蕩對於多或空都存在很大不確定性，宜等待入場機會真正出現。如果本周比特幣在周線上可以成功站在11700之上，以突破策略而論，下周在此價格附近進入會是一種好的策略。若出現下跌，需等待日線MACD死叉確認再進入空頭倉位。

但我們仍然向投資者推薦長期持有比特幣。由於明年5月減半的預期，按比特幣歷史中兩次減半的行情以及今年LTC減半前的表現，比特幣在未來大概率還會出現拉升行情。因此，忽略短期震蕩，關注長期趨勢，是當下比特幣的最佳持倉策略。