​比特幣新周期：下半年將加速上漲，年底看至5萬美金

 結 論

年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。

——劉希夷 [唐] 

在決定未來方面，沒有比歷史更好的老師了。本文將試圖揭示過去的周期規律，看清現在的周期位置，看透未來的周期趨勢。主要結論：

（一）通過復盤過去十年的數據、事件等歷史，我們認為比特幣存在非常明顯的價格周期。目前，我們正處於第五輪價格周期之中。

（二）每一輪價格周期中均有加速行情，第五輪價格周期也不例外。更具體的，我們正處於該周期上半場的加速行情之中。加速行情具有歷時短、整體漲幅大、鮮有回調三大特徵。

（三）比特幣正迎來屬於自己的高光時刻，下半年將呈現加速上漲的單邊趨勢，三個月內將突破2萬美元的前期高點，年底創5萬美元的歷史新高。

這個階段，我們之所以堅定看多比特幣，源於對比特幣價格周期景氣持續的極強信心。周期的成因眾多，錯綜複雜。比特幣周期是產業鏈體系內部產能、成本、投資、創新、風險偏好以及外部監管政策環境、主流機構進場/離場等在市場機製作用下的必然現象。

目 錄

一、 比特幣的價格周期

二、 每輪周期的加速階段

三、 加速階段的表現特徵

四、 首輪周期1-10美元加速行情

五、 第二輪周期10-100美元加速行情

六、 第三輪周期100-1000美元加速行情

七、 第四輪周期1000-10000美元加速行情

八、 第五輪周期加速行情展望

正 文

一、 比特幣的價格周期

5月24日，首篇看多研報《比特幣年內將開啟第五輪價格周期，兩年10倍！》：預測下半年突破1萬美元開啟新一輪價格周期，6月22日提前實現！ 

5月31日，第二篇看多研報《比特幣：崛起中的數字黃金，兩年衝擊黃金價值的20%》：數字黃金的儲備之路正在崛起，兩年衝擊黃金價值的20%。MI顯示，目前，比特幣並無泡沫。

6月22日，第三篇看多研報《比特幣開啟第五輪價格周期，回調買入，兩年10倍！》：比特幣踏空者，短期回調，低調買入，持幣待漲。

二、 每輪周期的加速階段

前四輪價格周期中，比特幣均在不長於10個月的時間裡實現十倍級增長。具體來看，分別是2011年的首輪周期、2012年的第二輪周期2013年的第三輪周期、2017年的第四輪周期。我們認為，比特幣第五輪價格周期將分兩個半場運行。

第五輪周期上半場：2019年6月末~12月末（6個月），上半場由Facebook、JPMorgan、富達集團等互聯網科技公司、傳統金融機構等機構接連進場來推動，研發應用啟動，預期利好。數字資產正迎來屬於自己的高光時刻，比特幣將呈現加速上漲的單邊趨勢。三個月內比特幣將突破前期2萬美元的高點，年底將創5萬美元的歷史新高。7月或將出現比特幣/山寨幣板塊輪動的局面。

第五輪周期下半場：2020年1月末~2021年（12~24個月），下半場由區塊鏈技術的落地實踐來推動，例如，Facebook的Libra項目將在2020年上半年針對性發布，屆時眾多項目實踐落地，利好兌現，行情將在波動中上漲。

挽弓當挽強，用箭當用長。買於預期，賣於事實。

下半年6個月加速上漲帶來的投資收益要遠高於明/後年。

我們把比特幣過去交易歷史劃分為五輪價格周期。選取交易日期區間為2011年4月15日-2019年6月24日，右邊縱坐標表示比特幣的交易價格，區間為1美元-10萬美元，左邊縱坐標表示比特幣的交易數量，而非交易額。進入2019年，比特幣市場狀況健康良好：主動買盤持續買入，成交數量翻倍放大，價格走勢上行，量價齊升。

三、 加速階段的表現特徵

一輪完整的價格周期包括觸碰期、回調期和突破期。一輪價格周期包括價格起點開始日-價格終點觸碰日-價格終點突破日。上輪價格終點突破日也是下一輪價格起點開始日。 比特幣價格觸碰整數P點位後，進行調整，而回調過後選擇突破P點位，這稱為一輪完整的價格周期。

從突破P點位到觸碰10*P點位是加速上漲階段。之所以要把P~10*P階段稱為加速行情，是因為通過復盤過去前四輪價格周期，我們發現該階段具有非常明顯的三大特徵：

加速階段歷時短。最短的僅為2個月，最長的不超過10個月；

大多數交易日均上漲，且整體漲幅巨大（十倍級）。加速階段上漲天數佔比均超過60%，最高達77.08%，也就是說100個交易日中77個交易日上漲，最大日漲幅超過30%。漲幅超過5%的交易日均在18天及以上。

鮮有大幅回調。加速階段單日跌幅均不超過-20%，跌幅超過-5%的交易天數要少於漲幅超過5%的交易天數，且連續回調不會超過15天，期間最大回撤率在-15%-35%之間。

四、 首輪周期1-10美元加速行情

期間：2011年4月中~2011年6月初

歷時：2個月

動力：創始團隊前期的宣傳佈道（普及性）、產業鏈雛形（礦池、交易所、導航網站等）和匿名支付（支付性）等。

創始團隊的前期宣傳佈道。2010年7月，Satoshi Nakamoto在Bitcointalk回懟BM (Dan Larimer）對比特幣交易速度的質疑。此外，前Bitcoin Core首席開發者Gavin Andresen於2010年年底通過名為「比特水龍頭」的網站向訪問者無償分發比特幣。佈道讓更多人知道並嘗試使用比特幣。

比特幣產業鏈雛形。CharlieShrem於2011年創建的比特幣交易平台Bitinstant；成立於2011年6月的中國首家比特幣交易所BTCC和網站www.btc123.com，同時成立的還有比特幣礦池GetCoin.org等。

匿名交易。SilkRoad由Ross Ulbricht於2011年2月創建，專售違禁品。2013年10月，Silk Road1.0被FBI封停。根據FBI的指控，Silk Road在其運營的兩年半時間裡，總交易額高達950萬個比特幣。此外，2011年6月，維基解密（WikiLeaks）宣布接受比特幣匿名捐贈。

五、 第二輪周期10-100美元加速行情

期間：2012年8月初~2013年4月初

歷時：8個月

動力：產能減半（稀有性）、商用ASIC礦機（安全性）和首家官方認可交易所（流動性）誕生等、債務危機（避險性）。

產能首次減半。2012年11月，比特幣首次「產能減半」，區塊獎勵從50個比特幣減少至25個。

商用礦機面世。2013年1月，Avalon交付了世界上第一台商用比特幣ASIC礦機。

官方認可的交易所誕生。2012年12月，世界首家官方認可的比特幣交易所——法國比特幣中央交易所誕生。

債務危機。2013年1月，塞普勒斯發生債務危機，不少民眾開始摒棄由銀行監管的傳統金融行業，比特幣受到青睞。

六、 第三輪周期100-1000美元加速行情

期間：2013年8月初~2013年12月初

歷時：4個月

動力：政府認可（合法性）、Overstock接受比特幣付款和比特幣ATM（支付性）、ICO（融資性）以及比特幣創業興起等。

政府推動。2013年8月19日，德國政府認可比特幣的法律和稅收地位，成為全球第一個正式認可比特幣合法身份的國家。同年10月，世界首台比特幣ATM於加拿大溫哥華開放使用。

巨頭接受比特幣支付。電商巨頭eBay旗下支付處理子公司Braintree和全球網上零售巨頭Overstock於2014年開始接受比特幣支付。

比特幣作為融資本位幣。2014年7月，Ethereum進行ICO，共籌集31529個比特幣，摺合當時市價超過1800萬美元。

比特幣產業鏈創業興起。2013年10月，吳忌寒聯合詹克團創辦比特大陸，同年12月，上海·比特創業營成立，成員有徐義吉、達鴻飛、初夏虎、巨蟹等，比特創業營對於中國區塊鏈行業的發展進程起到了比較重要的推動效應。

七、 第四輪周期1000-10000美元加速行情

期間：2017年2月初~12月初

歷時：10個月

動力：持牌交易所和區塊鏈聯盟（合法性、認可度）開張，減半（稀缺性），ICO盛行（融資功能），普通投資者大量湧入（用戶），各國政府推動（合法性、支付功能）等。

持牌交易所成立，巨頭湧入區塊鏈聯盟。2015年1月27日，Coinbase創建的美國第一家持有正規牌照的比特幣交易所正式開張。2015年9月15日，R3區塊鏈聯盟成立，巴克萊、高盛、瑞銀、瑞信、摩根大通在內的9家銀行紛紛加入。到2015年年底，共42家大牌銀行加入。

第二次產能減半。比特幣於2016年7月進行第二次產能減半，區塊獎勵減少至12.50個比特幣。

ICO盛行，投資者大量湧入。根據ICODATA統計，2017年全年共有875個ICO項目，籌集資金高達62.27億美元，項目數和募資額分別是上年的30倍、69倍。爆髮式增長的公開眾籌使得比特幣、以太坊等通用貨幣的需求猛烈攀升。與此同時，大量普通投資者湧入市場。2017年感恩節， Coinbase新增賬戶10萬個，而到了12月7日，單日註冊人數超過三十萬。

各國政府推動。2016年5月25日，日本參議院批准了一項監管國內數字貨幣交易所的法案，法案將比特幣歸類為一種資產或財產；2016年11月8日，印度總理莫迪宣布500盧比和1000盧比（約合100.97元人民幣）面值的鈔票不再是合法貨幣，比特幣避險屬性凸顯。2017年2月，中國央行推動的基於區塊鏈的數字票據交易平台已測試成功，由央行發行的法定數字貨幣已在該平台試運行。2017年4月，日本《支付服務法》將正式生效，比特幣等虛擬貨幣的支付方式在日本合法化。同年6月，俄羅斯總統普京在聖彼得堡國際經濟論壇期間會見Vitalik Buterin。同年12月，美國商品期貨交易委員會（CFTC）正式批准芝加哥商業交易所集團（CME Group）、芝加哥期權交易所（CBOE）以及Cantor交易所的比特幣期貨上市請求。委內瑞拉總統馬杜羅12月宣布世界上首個法定數字貨幣「石油幣Petro」的構想。

八、 第五輪周期加速行情展望

期間：2019年6月末~12月末

歷時：6個月

漲幅：三個月內創2萬美元前期高點，年底看至5萬美元新高。本輪周期，比特幣套牢盤將全部解套。

動力：第三次「產能減半」預期，互聯網科技公司和金融機構「發幣」聲勢漸漲，區塊鏈技術正逐漸融入全球金融基礎設施。

第三次減產正在來臨。據bitcoinblockhalf統計，比特幣將在2020年5月21日左右進行第三次區塊獎勵減半，屆時每個區塊打包獎勵將減少至6.25個比特幣。

區塊鏈技術在逐漸融入全球金融基礎設施。具體來看：2月，摩根大通擬推出JP M Coin，主要用來實現跨銀行和跨境即時支付，用於大客戶之間的貨幣流動、證券交易中的支付等方面，充當結算中間工具。同月，納斯達克NASDAQ上線BTC指數。

3月，媒體報道日本第二大金融機構瑞穗金融集團將在3月推出J-Coin。據悉，支付寶將很快將允許客戶通過QR碼驅動的J Coin交易在日本支付貨款。

4月，媒體報道世界第五大銀行日本三菱UFJ金融集團(MUFG)將於今年晚些時候將其數字貨幣MUFG Coin投入實際使用。同月，美國第二大互聯網券商TD Ameritrade正在測試上線比特幣交易。

5月，媒體報道資產管理巨頭富達集團旗下的富達數字資產公司（Fidelity Digital Assets）將在最近幾周推出比特幣交易服務，該服務由富達與eTrade、Robinhood合作開發。eTrade是美國知名互聯網券商，擁有超過500萬客戶；Robinhood是美國金融獨角獸，主要特點是提供免傭金的股票交易。

6月，媒體報道瑞銀集團、巴克萊集團、納斯達克、瑞士信貸集團等14家國際銀行和金融機構共投資約6320萬美元成立一家名為Fnality International的合資公司，將推出穩定幣U.K.-based project（USC），旨在將5種法幣（美元、加元、英鎊、日元和歐元）通證化，進而解決其它區塊鏈金融項目面臨的「賬上現金」問題。

6月中旬，Facebook於發布Libra白皮書，旨在建立一套簡單的、無國界的、為數十億人服務的金融基礎設施。目前有27家公司已經簽約確認成為創始節點，包括支付服務商（Mastercard, PayPal, Visa等）、技術和交易平台（Uber、Farfetch等）、電信服務商（Iliad等）、區塊鏈公司（Coinbase等）和風投機構等。

7月，媒體報道Bakkt將開啟首批用戶測試比特幣期貨。紐交所母公司洲際交易所（ICE）旗下加密交易所Bakkt，即將推出一款名為「Bakkt Pay」的移動支付APP，涉足移動支付市場，或將支持星巴克的比特幣支付。 

如今，數字資產被聚焦關注，行情被點燃。作為全球共識的比特幣，其基礎設施建設的完備性和高成熟度在生產、流通使用、交易和存儲等階段均得以展現，並將驅使引導各類機構和個體參與者大量湧入。最後，請大家批評指正。

全文完。感謝您的耐心閱讀。Thanks♪(･ω･)ﾉ