【深度】跨過萬元大關的比特幣還需要什麼：散戶的熱情還可以更高

比特幣在上個周末直接跨過了10000美元大關，各種關於BTC的分析蜂擁而至。今天的文章和大家分享三則關於比特幣的信息。

第一則消息是CCN 的一份調查數據。目前比特幣的零售興趣指標評級為12，與2017年達到的100評級相比下降了88％，這意味著比特幣散戶投資者仍然沒有真正入場。

而灰度投資公司（Grayscale）最近發表的評論也支持了這一觀點，Grayscale表示，「第一季度機構投資者占灰度產品總需求的比例最高為（73％），這與他們在過去12個月（73％）的流入份額一致。正如之前的報告中所提到的，本輪比特幣牛市的背後主要是機構投資者，許多機構投資者可能認為當前形勢是一個有吸引力的切入點，可以增強他們在數字資產中的核心地位。「

比特幣從4000漲破10000一定是機構用戶或者是大資金所為，散戶雖然並不能催生大的行情，但歷史上行情的大轉折點一定會發生散戶瘋狂湧入或瘋狂退出的情況，只以這條信息來看，目前的價格遠遠沒有到行情的頂部。

從長期來看，比特幣未來依然可期。但短期上，上周CME持倉結構也發生了一些變化。Other Reportable（以下用OR代替）的空頭再次出現大幅加倉；同時Asset Manager（以下用AM代替）的多頭再次出現小幅減倉的情況。經過近幾個月的觀察，我們發現AM的多空基本能反映比特幣行情的多空。（下圖中橘色趨勢線代表的就是AM的凈多或空持倉，可以發現，當比特幣（灰線）一路下跌時AM一直為凈空頭持倉；而比特幣大漲之後，AM凈多頭持倉一直保持到現在。）只要AM保持凈多頭沒有出現大幅變化，比特幣上漲的格局依然維持向上。

OR賬戶的表現更像是大型遊資，他們會習慣性交易一些趨勢行情下的反方向操作。去年比特幣下跌趨勢中出現的幾次反彈行情，OR賬戶都對應出現了凈多頭情況；而今年比特幣一路向北的時候，該賬戶卻屢次出現凈空頭持倉。

從對應的行情來看，比特幣在今年5月出現過兩次回撤，一次發生在5月16日附近，一次發生在5月30日附近。而這兩次下跌都出現了OR賬戶空頭大幅加倉與AM賬戶多頭小幅減倉的操作。上周末的報告中這種格局再次出現，未來一兩周內，是否會再次出現回撤，我們拭目以待。

第三個觀察是貨幣對與比特幣的相關性。我們發現近期（尤其是4月下旬之後）日元與比特幣之間存在比較強的相關性。

日元歷來是國際貨幣中的避險資產，由於日本歷來奉行的低利率政策，也吸引了大批機構投資者採用「carry trade」策略投資日元。而一旦遇到區域性風險，大資金也會借入日元換取高收益率資產。由於近幾個月來地區衝突事件頻發，日元保持了相對強勢。目前比特幣與日元走勢的一致，除了說明比特幣具有一部分避險的特性外，也為我們提示：觀察日元走勢似乎可以幫助我們研判比特幣長期趨勢。

雖然比特幣已經突破了10000美元大關，但對於其他大市值幣種而言，都屬於「定睛一看原地杵」的狀態。排名前20的主流幣在周末的大漲中除BNB、ETH外都沒能真正的突破前高，至少目前來看，如果比特幣在這個位置出現回調，其他主流幣種可能都會出現大幅下跌。

LTC是比較明顯的一個。周末的上漲沒能破前高，目前沖高回落後已經在MACD上形成了背離。雖然背離並不一定會帶來下跌，但若比特幣在此出現回調，LTC可能會出現明顯的下跌。