幣市操盤手：揭開幣市資金流向背後的秘密

首先，投資者要弄懂一個問題，這裡的「流進」並不是買入金額大於賣出金額的意思，而是基於某種統計規則的判定結果。因為市場中的每一筆成交，有一張買單就會對應一張賣單，買單的數量永遠等於賣單。「流出」原理亦如此。這個跟我們經常看到一些錯誤報道的道理一樣：「某合約，多頭持倉佔60%，空頭持倉佔40%。」

其次，大家還要了解這種統計規則是否合理，再決定是否採用。通常情況下，統計方會把固定時間內推動價格上漲的這部分成交量稱為資金的流入量，推動價格下跌的成交量稱為資金的流出量。一天內所有時間段的流入量相加便得到一天的資金流入量，所有的流出量相加得到一天的流出量。然而，採用這種方法統計資金的流向的結果並不是很準確。

舉個例子，甲想以市價8000美元買入比特幣，乙想以市價8000美元賣出比特幣，乙先掛單則成交結果為資金流入，甲先掛單則成交結果為資金流出。這也是前面提到的，為什麼在資金流入的情況下，幣價還是跌了。

為了更科學地統計資金的流向，有人在上述統計規則的基礎上對資金流向的定義做了更加嚴格的限制：只將主動性買單的成交量定義為資金流入量，而主動性買單則是往上跳空一定單位的買單。主動性賣單同理。至於單位數量的設定，不同的統計方採取的數值不同。然而，無論怎麼改進，統計規則終究存在一定的缺陷。缺陷便是莊家始終有辦法通過對倒的方式製造資金流入的假象。

資金流向是一個非常重要的指標，筆者在做交易時也會經常用到，但筆者用的是通過USDT折溢價情況來判斷資金流向。這種方法雖然難以精確到具體數值，但是比以主動性買賣單的方式統計的資金流向更加科學客觀。

由於USDT在比特幣交易佔比中高達71.48%（crypotompare數據），同時，USDT場外的交易量數據造假的概率極低，所以，在USDT沒有信用風險和增發的情況下，USDT的價格表現可以作為資金流向的重要指標。

在其他條件不變的情況下，用戶用USDT買入數字貨幣的行為，將導致USDT的供給增多價格下跌。最典型的例子，便是18年10月15日，市場大量地使用USDT買入數字貨幣，導致USDT深度折價。

這時，如果場外法幣購買USDT的需求增加，且需求端大於供給端，則會導致USDT在上漲行情中不會出現折價。在這種情況下，我們稱推動行情上漲的動力主要來自增量資金，也只有增量市場的行情才有較好的持續性。

如果USDT兌美元一直保持溢價狀態，且溢價率不斷擴大，則表明資金處於持續流入的狀態，行情仍將持續上漲。從5月2日-5月20日USDT溢價指數與BTC價格走勢可以明顯看出，比特幣價格隨著溢價指數的走高一路上漲，兩者呈現正相關關係。

實際上用USDT溢價指數來判斷資金流向也存在局限性，因為這個指標僅對行情的前中期有效。由於USDT不能無限上漲，當1個USDT的價格>1美元+申購成本，將引發場內套利，套利則會使得USDT與美元的價差縮小。

另外，USDT價格表現與數字貨幣市場兩者之間的傳導機制較為複雜，研究USDT價格表現需要注意以下情形：

1、短期行情大跌，市場避險情緒升溫， 投資者紛紛將手中數字貨幣換成USDT，會導致USDT處於溢價狀態。這種溢價是不可持續的，一旦恐慌消失，溢價也就消失。

2、當市場在不斷上漲的過程中，USDT的溢價率不斷走低，甚至出現折價且折價率不斷擴大的情況，很有可能是存量資金加倉導致的結果，一旦存量加倉到極限，行情便可能拐頭向下。這是一個危險的信號。

最近，BTC連續逼空，空頭幾乎連續被屠戮。特別是昨天，各大主流財經媒體，如中國證券報，東方財富、財聯社、同花順都專欄報道了比特幣連續上漲的情況。各大媒體的助力也導致了大媽們開始加快進場的腳步。

目前，對於BTC上漲，市場的分歧主要集中在：本輪上漲究竟屬於3浪，還是接近尾聲的5浪。如果是3浪，目標位無疑至少是15000，時間跨度也會延續到四季度。然而，3浪和5浪最大的區別是量能，本輪上漲的成交量已經出現明顯的萎縮，所以，筆者的觀點是5浪，這也導致筆者對9500以上的BTC一直是偏空的緣故。

對於當下行情，一直有社群的人私信筆者，想知道筆者如何應對。筆者也在這裡說一下，筆者在現貨9300的時候，清空了所有的BTC，並在現貨9500，季度合約9800的位置開了五分之一的空頭倉位，之後又在11500加了五分之一的倉位，其餘資金全部加保證金，預計爆倉價14000。做左側就應該要有左側的勇氣，其他多說無益。