灰度投資報告：比特幣擁有對沖全球性流動性危機的能力

數字貨幣集團（Digital Currency Group）投資的加密貨幣資產管理公司Grayscale Investments最近發布的一份報告顯示，比特幣擁有對沖全球流動性危機的潛力。

總體而言，這篇報告的作者認為，比特幣的透明性、不可篡改和全球流動性，應該被視為長期投資組合中的戰略位置。該報告稱，比特幣具有與其他任何資產不同的獨特屬性，在正常的經濟周期和市場中斷期間都表現良好。

此外，考慮到全球貨幣，財政和貿易政策正在發生重大轉變，該報告聲稱，政治家和決策者可能會發現經濟管理越來越困難 – 從而暗示投資者需要控制自己的財務狀況。

該報告審查了近期五次宏觀經濟衝擊，其中，在價值存儲上，數字資產的表現優於其他投資。該報告通過研究希臘退歐、英國退歐、人民幣結構性貶值和兩次特朗普衝擊事件的案例得出結論， 比特幣可以充當將投資組合與任何潛在市場失靈投資隔離開來的有用工具。

比特幣對沖流動性危機的內在能力體現以下三個方面：

希臘退歐危機中比特幣表現優異

從2015年4月持續到7月的「希臘退歐和3周希臘銀行關閉」事件中，希臘經歷了實實在在的流動性危機，因為主權債務的違約似乎是不可避免的。

為應對金融不確定性，希臘政府於2015年6月28日開始關閉了國有銀行，並對交易實施嚴格的資本管制。

這些限制措施持續了3個星期，同時，希臘政府與國際債權人商談救助條款，引發了人們對政府在危機中集中性持有資產而不受控制的權力的擔憂。

然而，「在流動性凍結期間，比特幣成為從希臘轉移資產的唯一手段，加強了這種新資產在將控制權交還給持有人手中的能力，」Grayscale分析師寫道。

在2015年7月13日解決希臘脫歐危機之前，比特幣的回報率為28％，與之對比，其他20個加密代幣的平均回報率為-1.7％。

人民幣結構性貶值

另一個案例，則研究了人民幣的結構性貶值，以及中國在2015年8月至2016年12月期間貨幣政策的轉變。

在股市動蕩以及對全球第二大經濟體健康狀況的擔憂中，中國政府將人民幣兌美元的參考利率下調了1.9％，表明轉向「以市場為導向」的定價，並試圖刺激出口拉動增長。

研究人員稱，這一政策轉變，造成人民幣20多年來的單日最大跌幅，同時影響了基於保值目的的全球風險資產五個月的大幅拋售。

再一次，Greyscale指出，比特幣獲得巨大的利潤回報。 

「在政策宣布的那一天， 很大程度上比特幣表現優於其他主要市場和貨幣，相比於平均回報率為-10.1％，達到了53.6％的累計回報率。

比特幣被用來對沖中國的流動性風險，這是由於當地投資者出售資產以抵消結構性貨幣貶值。

英國脫歐，比特幣和風險管理

英國公投脫歐事件導致隨之而來的大量拋售和英鎊（歐元）的下跌，這是因為市場在消化英國脫歐是否預示著歐盟解體。

研究人員發現，在首日全球性拋售中，「比特幣是表現最佳的資產，其強勁交易量的回報率為7.1％，而其他貨幣的平均回報率為-2.1％」。

研究人員表示，全球投資者可能會考慮將其可投資資產的一部分用於比特幣，以對衝來自世界第二大經濟體歐元區的債務危機。